【紫金天风】玉米周报：上量持续 盘面回调-250331（31页）.pdf

1、研究助理：曹可安从业资格证号：F03118186联系方式：审核：肖兰兰投资咨询证号：Z0013951作者：聂波从业资格证号：F03117695交易咨询证号：Z0019358研究联系方式：我公司依法已获取期货交易咨询业务资格核心观点核心观点中性中性IGC最新预测，预计2025/26年度乌克兰玉米产量将达到3000万吨，高于上年的2650万吨。上周巴西玉米主产区气温较往年变化不大，中东部地区降水较往年偏少，南部地区降水偏少；NOAA预计，巴西玉米主产州未来6-10日气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏多,巴西中南部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水偏多。巴西一茬玉米播种进度100%，与去年持平

2、，收获进度40.1%，略慢于去年。二茬玉米播种进度91.9%，慢于去年。上周玉米价格下行调整，截至3月28日，全国玉米周度均价2260元/吨，环比下调8元/吨。分地区来看，东北玉米价格偏弱运行，期货价格下调、北方港口价格下调以及下游饲料企业采购积极性一般都对产区市场情绪有一定的不利影响。华北地区玉米价格先跌后稳，周初深加工企业玉米价格连续下调。但价格下调后，贸易商出货积极性明显减弱，到货量逐渐下降，玉米价格逐渐企稳，部分企业价格出现窄幅反弹。销区市场玉米价格弱势趋稳，购销平淡。上周猪价窄幅震荡，周度重心偏强态势。供应端，近期生猪出栏均重持续缓慢回升，标肥价差虽收缩明显，但肥猪仍处高位，养殖户多

3、意向出栏大猪，二育入场情况一般，小体重猪出栏减少；需求端，屠宰企业开工率小幅上涨，周内宰后体重有所上升，南方出栏计划完成较快，北方市场供应较为充足，屠宰企业收购难度较低。本周重点关注二育入场情况、规模场月度计划完成进度及终端需求变化情况。深加工方面，玉米淀粉加工利润有所回落。玉米淀粉企业开机率环比下降，玉米消耗量环比下降。后续重点关注深加工企业利润变化情况及开机变化情况。综合来看：上周玉米主力合约呈现震荡下行走势。一方面，东北产区气温回升，地趴粮集中上量，供应阶段性宽松；另一方面，价格涨至高点，一部分贸易商和农户选择卖粮，盘面有一定程度的卖压；但当前随着余粮的逐步减少，玉米现货难以大幅落价。下

4、周需重点关注深加工企业收购价格变化，关注后续基层售粮进度、东北地区天气变化等情况。产地情况产地情况中性中性IGC最新预测，预计2025/26年度乌克兰玉米产量将达到3000万吨，高于上年的2650万吨。上周巴西玉米主产区气温较往年变化不大，中东部地区降水较往年偏少，南部地区降水偏少；NOAA预计，巴西玉米主产州未来6-10日气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏多,巴西中南部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水偏多。巴西一茬玉米播种进度100%，与去年持平，收获进度40.1%，略慢于去年。二茬玉米播种进度91.9%，慢于去年。国内供给国内供给中性中性上周玉米价格下行调整，截至3月28日，全国玉

5、米周度均价2260元/吨，环比下调8元/吨。分地区来看，东北玉米价格偏弱运行，期货价格下调、北方港口价格下调以及下游饲料企业采购积极性一般都对产区市场情绪有一定的不利影响。华北地区玉米价格先跌后稳，周初深加工企业玉米价格连续下调。但价格下调后，贸易商出货积极性明显减弱，到货量逐渐下降，玉米价格逐渐企稳，部分企业价格出现窄幅反弹。销区市场玉米价格弱势趋稳，购销平淡。饲用需求饲用需求中性中性上周猪价窄幅震荡，周度重心偏强态势。供应端，近期生猪出栏均重持续缓慢回升，标肥价差虽收缩明显，但肥猪仍处高位，养殖户多意向出栏大猪，二育入场情况一般，小体重猪出栏减少；需求端，屠宰企业开工率小幅上涨，周内宰后体

6、重有所上升，南方出栏计划完成较快，北方市场供应较为充足，屠宰企业收购难度较低。本周重点关注二育入场情况、规模场月度计划完成进度及终端需求变化情况。深加工需求深加工需求中性中性深加工方面，玉米淀粉加工利润有所回落。玉米淀粉企业开机率环比下降，玉米消耗量环比下降。后续重点关注深加工企业利润变化情况及开机变化情况。替代品情况替代品情况偏空偏空替代品方面，小麦玉米价差177元/吨，玉麦价差小于200元/吨，小麦有逐步替代玉米的势头。天气情况天气情况中性中性预计未来10天，中东部大部地区气温偏高，西北春播区和北方冬麦区大部无明显降水，大部土壤墒情适宜，利于冬小麦起身拔节生长、春小麦等作物播种及幼苗生长，