【大越期货】沥青期货早报-250326（35页）.pdf

1、沥青期货早报沥青期货早报1大越期货投资咨询部大越期货投资咨询部 金泽彬金泽彬从业资格证号：从业资格证号：F3048432F3048432投资咨询证：投资咨询证：Z0015557Z0015557联系方式：联系方式：05750575-85226759852267592025年3月26日2025年3月26日交易咨询业务资格：证监许可【交易咨询业务资格：证监许可【20122012】10911091号号重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。目 录每日观

2、点每日观点1 12 2基本面基本面/持仓数据持仓数据每日观点3供给端来看，根据隆众，2025年3月份国内沥青总计划排产量为238.6万吨，环比增加27.8万吨，增幅13.2%，同比增加0.8万吨，增幅0.3%。本周国内石油沥青样本产能利用率为35.1325%，环比减少1.50个百分点，全国样本企业出货22.93万吨，环比增加25.99%,样本企业产量为46.8万吨，环比减少4.09%,样本企业装置检修量预估为80.8万吨，环比增加4.39%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将增加供给压力。需求端来看，重交沥青开工率为27.2%，环比减少0.04个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为

3、8.3%，环比减少0.28个百分点，低于历史平均水平；改性沥青开工率为3.0322%，环比增加1.10个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为17%，环比增加2.00个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为32%，环比减少2.00个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。成本端来看，日度加工沥青利润为-787.94元/吨，环比增加7.70%，周度山东地炼延迟焦化利润为907.8643元/吨，环比增加9.42%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走强，预计短期内支撑走强。2、基差:2、基差:03月25日，山东现货价3590元/吨，06合约基差为-3

4、9元/吨，现货贴水期货。偏空。偏空。3、库存:3、库存:社会库存为128.3万吨，环比增加4.06%，厂内库存为91.3万吨，环比减少1.40%，港口稀释沥青库存为库存为15万吨，环比减少16.66%。社会库存持续累库，厂内库存持续去库，港口库存持续去库。偏多。偏多。4、盘面:4、盘面:MA20向下，06合约期价收于MA20上方。中性。中性。5、主力持仓:5、主力持仓:主力持仓净多，多增。偏多。偏多。6、预期:6、预期:炼厂近期排产有所减产，降低供应压力。淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走强，成本支撑短期内有所走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2506合约日内在35

5、98-3660区间震荡。偏多。偏多。1、基本面:1、基本面:每日观点利多：利多：原油成本相对高位，略有支撑。利空：利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。主要逻辑：主要逻辑：供应端来看，供给压力仍处高位；需求端来看，复苏乏力。主要风险点：主要风险点：原油价格的走势变化;；沥青焦化物利润差走势。45一、沥青行情概览表表1.昨日行情概览昨日行情概览数据来源：WIND，上海钢联，大越期货类别类别指标指标现值现值前值前值涨跌涨跌涨跌幅涨跌幅类别类别指标指标现值现值前值前值涨跌涨跌涨跌幅涨跌幅类别类别指标指标现值现值前值前值涨跌涨跌涨跌幅涨跌幅01合约01合约346734673435

6、343532320.93%0.93%0101123123155155-32-32-20.65%-20.65%社会社会128.3128.3123.3123.35.05.04.06%4.06%02合约02合约343734373385338552521.54%1.54%0202153153205205-52-52-25.37%-25.37%厂内厂内91.391.392.692.6-1.3-1.3-1.40%-1.40%03合约03合约343934393410341029290.85%0.85%0303151151180180-29-29-16.11%-16.11%港口稀释沥青港口稀释沥青151518