【国贸期货】镍·不锈钢（NI·SS）：2025年上半年镍不锈钢产量数据解读-250711（6页）.pdf

1、 投资咨询业务资格投资咨询业务资格：证监许可证监许可【2012】31 号号 2 2025025 年上半年年上半年镍不锈钢产量数据解读镍不锈钢产量数据解读 投资观点投资观点：无无 镍镍不锈钢不锈钢（N NI ISSSS）报告日期报告日期 2022025 5-7 7-1 11 1 专题专题报告报告 总结总结：上半年上半年，精炼镍产量精炼镍产量同比同比高增高增，印尼镍铁产量印尼镍铁产量维持增势维持增势，硫硫酸镍产量则明显回落酸镍产量则明显回落，不锈钢不锈钢产量整体处于高位产量整体处于高位。2025 年以来，精炼镍产能投产放量，精炼镍产量同比快速增长，二季度末精炼镍头部企业有减产动作导致产量增幅放缓；

2、硫酸镍需求偏弱，成本倒挂影响下盐厂减产增加，硫酸镍产量同比回落；国内镍铁产量维持下行趋势，印尼镍铁产量稳步增加，6 月有部分高成本铁厂减停产，但影响量级有限；2025 年上半年不锈钢厂排产高位，二季度钢厂减产力度不足，7 月青山预估减产 15 万吨，关注钢厂减产实际兑现情况。本文主要对 2025 年上半年产量数据进行解读并对 2025 年 7 月产量进行预测。2022025 5 年年上半年上半年镍不锈钢产量数据概览镍不锈钢产量数据概览：精炼镍产量精炼镍产量同比增加同比增加 29.1729.17%：2025 年 1-6 月，精炼镍产量 19.6 万吨，同比增 29.17%。硫酸镍产量硫酸镍产量同

3、比减少同比减少21.121.1%：2025年1-6月，全国硫酸镍产量15.2万金属吨，同比降幅 21.1%。国内镍生铁金属吨产量国内镍生铁金属吨产量同比减少同比减少 5 5.3.3%，印尼镍生铁产量，印尼镍生铁产量同比增加同比增加1 16.586.58%：2025 年 1-6 月，全国镍生铁产量 15.55 万金属吨，同比减少 5.3%；印尼镍生铁产量 84.04 万金属吨，同比增 16.58%。不锈钢产量不锈钢产量同比增加同比增加 7 7.95.951 1%，3 30000 系同比增系同比增 1 10.1%0.1%，7 7 月预估排产月预估排产下滑下滑：2025 年 1-6 月，我国不锈钢产

4、量 1982 万吨，同比增7.95%，其中 300 系产量 1068 万吨，同比增加 10.10%。分析师分析师：谢灵谢灵 从业资格证号：F3040017 投资咨询证号：Z0015788 镍镍不锈钢不锈钢期货价格走势期货价格走势 农产品指数与油脂期货价格走势农产品指数与油脂期货价格走势 数据来源数据来源：WindWind 往期相关报告往期相关报告 1.基本面孱弱，镍不锈钢走势有所分化 2025.06.10 2.中美贸易摩擦缓和，不锈钢能否延续反弹？2025.05.14 3.印尼 PNBP 镍新政落地，影响如何？2025.04.17 投资咨询业务资格投资咨询业务资格：证监许可证监许可【2012】

5、31 号号 1 我国精炼镍产量维持高位，二季度产量增速放缓我国精炼镍产量维持高位，二季度产量增速放缓 精炼镍精炼镍产量：产量：2025 年以来，国内电积镍项目持续投产放量，多数项目（青山格林美、华友衢州、中伟等）基本满产，国内精炼镍产能达 5.4 万吨/月。2025 年上半年纯镍产量持续爬坡，但由于镍价下行，部分企业盈利受限，二季度以来精炼镍产量增速有所放缓，6月头部企业因原料紧缺减产，产量环比降幅明显。据SMM数据，2025年1-6月精炼镍产量19.6万吨，同比增 29.17%。7 月产量预测：月产量预测：7 月，镍价仍处于低位，镍中间品供应趋紧，头部企业减产份额暂难恢复，而镍价处于下行趋势

6、，预计精炼镍产量持稳运行。据 SMM数据，7月全国精炼镍产量 3.22万吨，环比增加 1%。图表图表 1、全国电解镍产量全国电解镍产量 资料来源：SMM、国贸期货研究院 2 成本压力较大成本压力较大，上半年上半年硫酸镍产量硫酸镍产量同比回落同比回落 硫酸镍产量硫酸镍产量：2025 年上半年，中间品等硫酸镍原料供应趋紧，价格走高，盐厂多处于成本倒挂格局，而下游前驱体需求表现偏弱，且企业原料库存相对充足，盐厂减停产增加，硫酸镍产量同比明显回落。据 SMM 数据，2025 年 1-6 月我国硫酸镍产量 15.2 万金属吨，同比降幅 21.1%。7 月产量预测：月产量预测：7 月，部分下游前驱体企业订