【研报】IT硬件与设备行业消费电子产业链研究报告系列二：消费电子产业展望及一季度疫情影响分析-20200217[22页].pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 IT 硬件与设备硬件与设备 消费电子产业消费电子产业链链研究报告研究报告系列二系列二 超配超配 （维持评级） 2020 年年 02 月月 17 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 消费电子产业展望及消费电子产业展望及一季度一季度疫情疫情 影响分析影响分析 新型冠状病毒“疫情”对国内手机销量的影响新型冠状病毒“疫情”对国内手机销量的影响解析解析 通过对各品牌全球、国内销量，线上、线下销量，一季度、全年销量等

2、 各层面数据进行详细分析， 我们对疫情的影响进行了量化分析。 考虑到 2 月份受疫情影响以及 3 月份部分影响，初步判断影响一季度销量 40%左 右，总体量在 3500 万部左右，占国内全年销售量 3.68 亿部比例约为 6.7%，同比下滑 10%。具体来看，19 年 Q1 华为、OPPO、VIVO、小 米、苹果等品牌国内销量占其全年智能手机总体销量比例水平分别为 12.42%、14.69%、13.39%、8.35%和 3.4%。三星国内销量甚少，疫情 对其影响将微乎其微。 国内市场短期受国内市场短期受“疫情”冲击，供应链有望在二季度反弹“疫情”冲击，供应链有望在二季度反弹 随着 2020 年

3、 5G 换机潮以及诸多创新带来的需求反弹， 消费电子景气周 期明确，首选苹果、三星产业链全年的投资机会。苹果产业链重点看好 可穿戴设备特别是 TWS 以及 iWatch 产业链的机遇，同时看好 iPhone 手机销量复苏，重点看好龙头公司业绩确定性。看好安卓系 5G 手机渗 透率提升过程中，射频电感和连接器、以及光学等零部件需求的需求升 级，重点关注由此带来的优质配套产业链的业绩成长。 关注供给端受影响叠加补库存需求带来的元器件涨价关注供给端受影响叠加补库存需求带来的元器件涨价 受疫情影响，部分元器件供给端受到冲击叠加补库存的需求，被动元件、 面板等迎来涨价，伴随着疫情过后消费电子的反弹和需求

4、的恢复，有望 带动新的一轮景气周期。 持续看好持续看好 20 年消费电子机遇年消费电子机遇，维持板块维持板块“超配”评级“超配”评级 苹果产业链，重点推荐立讯精密，歌尔股份，信维通信，蓝思科技，长 信科技、东山精密等。半导体重点推荐：扬杰科技、卓胜微、圣邦股份、 兆易创新等。通信基站推荐：生益科技、深南电路、飞荣达等；面板涨 价关注京东方 A、TCL 科技等，维持板块“超配”评级。 风险提示。疫情影响时间超预期，宏观经济影响下游整体需求。风险提示。疫情影响时间超预期，宏观经济影响下游整体需求。 重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级 公司公司 公司公司 投资投资 昨收盘昨收盘 总

5、市值总市值 EPS PE 代码代码 名称名称 评级评级 （元）（元） （亿（亿元）元） 2019E 2020E 2019E 2020E 002475 立讯精密 买入 44.36 2373 0.77 1.07 57.6 41.5 002241 歌尔股份 买入 23.27 755 0.39 0.68 59.7 34.2 300136 信维通信 买入 42.88 415 1.05 1.42 40.8 30.2 300433 蓝思科技 买入 21.42 911 0.2 0.26 107.1 82.4 300088 长信科技 买入 13.07 318 0.37 0.47 35.3 27.8 300602

6、 飞荣达 买入 49.24 151 1.28 1.9 38.5 25.9 300782 卓胜微 买入 463.01 463 5.05 7.66 91.7 60.4 300661 圣邦股份 买入 277.24 287 1.94 2.55 142.9 108.7 603986 兆易创新 买入 311.41 1000 2.59 3.39 120.2 91.9 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告：相关研究报告： 电子行业点评：云计算叠加基站建设双重共 振，PCB 产业链持续受益 2020-02-11 电子行业-半导体专题研究系列八： 正在崛起 的中国半导体设备 2020-02-1