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江山股份-唯一规模化激励的农药国家队蓄势待发-220617（41页）.pdf

上传人：刺猬编号：78679 2022-06-21 PDF PDF 41页 2.30MB 60张图表

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过去公司精力主要集中于解决同业竞争及搬迁技改修炼自身内功，发展较为保守。

报告速读

本文主要分析了江山股份的发展历程、产品结构、市场潜力及投资建议。 1. 江山股份经历了三次创业阶段，从地方国营工厂成长为大型农化生产企业，营收规模达到40亿，净利润接近4亿。 2. 公司产品结构丰富，包括农药原药、农药制剂、化工新材料、氯碱和热电产业。其中，草甘膦行业格局向好，价格中枢上移；酰胺类除草剂龙头效应明显；杀虫剂盈利能力持续提升；制剂业务发展迅速；新材料业务包括阻燃剂和纳米氧化铝。 3. 公司专利产品JS-T205有望成为灭生性除草剂的爆款新品，为公司创造丰厚盈利，同时提升公司估值。 4. 预计2022-2024年公司营业收入分别为93.58亿元、97.71亿元、106.14亿元，归母净利润分别为19.41亿元、20.62亿元、23.56亿元，维持“买入”评级。