气候债券组织&商道融绿：2022中国绿色债券市场存续期信息披露研究报告（31页）.pdf

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1、中国绿色债券市场存续期信息披露研究报告 气候债券倡议组织 1中国绿色债券市场存 续期信息披露研究报告 2022本报告由气候债券组织和商道融绿撰写英国加速气候转型合作伙伴计划(UKPACT) 资助中国绿色债券市场存续期信息披露研究报告 气候债券倡议组织 21. 序言自2015年开启中国绿色金融元年以来， 中国的绿色债券市场呈现快速增长态势， 现已成为按发行量计全球第二大绿色债券市场。 在中国作出于2060年前实现碳中和的承诺的推动下， 中国的绿色债券活动于过去18个月左右大幅增加。与普通债券相比， 绿色债券具有明显的正外部性， 能够产生环境效益。 因此， 绿色债券在其存续期内被要求披露更多的信息

2、。 由于发行时/发行前提供的信息通常不反映募集资金的实际或详细使用情况， 也不反映融资项目/资产的环境效益， 因此存续期的信息披露非常重要。信息披露的裨益作为确保绿色债券市场质量的重要工具， 存续期信息披露 （Post-issuance reporting） 可以增加债券 （和发行人） 的透明度和可信度， 确认绿色项目的融资符合招股说明书中的承诺， 保证发行人的解释责任， 降低 “洗绿” 风险， 并增强投资者信心， 所有这些都有利于市场健康发展。绿色债券的投资者可以通过存续期信息披露来了解其绿色投资是否以及如何实施， 并可以根据披露的程度做出投资决策。 在气候债券倡议组织发布的首份 中国绿色债

3、券投资者调查报告 中， 募集资金使用情况的透明度， 强化的外部审查和信息披露被确定为提高中国绿色债券吸引力的关键因素。 这与气候债券倡议组织于2019年开展的 绿色债券欧洲投资者调查 的结果相似， 该调查发现， 如果存续期信息披露不佳， 55%的受访者表示肯定会出售持有的绿色债券， 而30%的受访者则表示 “更有可能出售” 。1同时， 信息披露使政策制定者能够更好地了解绿色债券支持的绿色项目的类型和规模，以及所产生的环境效益。 这直接关系到中国 “30 60” 气候目标的实现。在国际上， 存续期募集资金使用情况的信息披露是 绿色债券原则（GBP） 和 绿色贷款原则（GLP） 的核心组成部分。

4、相关准则同时建议发行人披露募集资金支持项目产生的环境影响。在较为健全的政策和监管体系的推动下， 中国境内市场对债券存续期信息披露的要求比其他地区更严格、 更具体， 尤其是对金融债券的发行人而言。 本报告的第8-9页对此进行了探讨。本报告背景和结构本报告是气候债券倡议组织对中国绿色债券存续期信息披露实践的首次研究。 它建立在气候债券倡议组织过去几年对这一主题进行的一系列全球研究的基础上， 其中最新的研究报告可以点击此处查阅。 2 欢迎感兴趣的读者参阅， 以了解更多信息。通过对信息披露实践进行更深入的研究， 我们旨在了解对于募集资金用途以及由绿色债券融资的项目、 资产和活动对环境的影响等信息的披露

5、现状及信息属性。 这可以识别改进的方向， 并促进各种市场参与者之间进行更有依据的讨论。本报告首先介绍了中国绿色债券市场的概况和信息披露要求。 随后详细分析了在中国可获得的存续期募集资金用途， 以及环境影响信息的披露， 并对相关信息披露的质量和属性进行了评估， 同时对环境影响信息的披露实践进行了更深入的研究。 结论讨论了研究的总体结果、 对不同市场参与者的影响以及主要建议。研究方法为本报告提供依据的研究涵盖以下各项： 截至以下时间发行的绿色债券： 截至2021年第二季度末 （金融债券） 和截至2020年第二季度末 （所有其他债券） 未来可能会分析其他可持续债务工具。3 符合国际绿色定义和不符合国

6、际绿色定义的交易 （即分别被纳入和排除在气候债券倡议组织的绿色债券数据库外的交易） 后者被排除在全球研究范围之外。 所有类型的债券/发行人甚至包括资产支持证券 （ABS） 和被排除在全球研究范围之外的贷款。 来自382家发行人的627只债券， 发行总额达1,632亿美元 （1.1万亿元人民币） 。 本研究从发行金额和发行人数量两方面进行了分析， 因为单独考虑前者会使结果偏向于较大规模的发行人。 在某些情况下， 发行人数量的分类数字 （例如， 按发行年份、境内/境外等分类） 相加会超过实际总数， 原因是部分重复的发行人发行了具有不同特征的债券。总体而言， 本报告研究方法论和过程与气候债券倡议组织