德方纳米-深度跟踪报告：铁锂材料龙头技术迭代打造长期领先地位-220610（45页）.pdf

1、2022年年6月月10日日德方纳米（德方纳米（300769.SZ）深度跟踪报告）深度跟踪报告铁锂材料龙头，技术迭代打造长期领先地位铁锂材料龙头，技术迭代打造长期领先地位中信中信证券研究部证券研究部 新能源新能源汽车组汽车组袁健聪袁健聪/ /吴威辰吴威辰目录目录CONTENTS11.1.德方纳米德方纳米技术驱动型铁锂企业技术驱动型铁锂企业2.2.行业：海外动力行业：海外动力+ +全球储能打开空间，成本全球储能打开空间，成本+ +性能有明确技术迭代性能有明确技术迭代3.3.液相法工艺：成本降幅明显，新型磷酸盐有望加速推进液相法工艺：成本降幅明显，新型磷酸盐有望加速推进4.4.补锂剂新业务：液相有望

2、突破合成壁垒，市场空间广阔补锂剂新业务：液相有望突破合成壁垒，市场空间广阔5.5.风险因素风险因素6.6.盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议hYeZpRmPsPsPoPqOmP6MdNbRpNpPoMoMlOnNqOiNoPtQ8OmNnNNZqQqPvPqNsQ2资料来源：公司公告，中信证券研究部 注：碳纳米管导电液业务已经剥离至上市公司体外公司核心产品公司核心产品公司主营业务包括纳米磷酸铁锂和碳纳米管导电液两种产品2021年纳米磷酸铁锂实现销售收入约48.1亿元，占营收比例为99.35%2021年碳纳米管导电液实现销售收入约1940万元，占营收比例约0.40%为聚焦主营业务，提高公司的竞

3、争优势，优化公司的盈利结构，2021年公司将碳纳米管及导电液业务进行剥离，公司及子公司不再从事碳纳米管及导电液相关的业务公司以铁锂切入，布局锰铁锂与补锂剂公司以铁锂切入，布局锰铁锂与补锂剂3资料来源：公司公告，中信证券研究部公司发展历程公司发展历程2007年公司成立，创始人均具备技术背景2008年取得自蒸发液相法等核心专利2021年开发出磷酸锰铁锂与补锂剂等新型产品创始人技术出身，深耕纳米磷酸铁锂制备创始人技术出身，深耕纳米磷酸铁锂制备2007年年2008年年2011年年山东德方、佛山东德方、佛山德方山德方成立；商业化商业化LFP；将纳米合成技术用于LFP生产； 润得益、坪山分润得益、坪山分公

4、司公司成立； 开始向宁德时代宁德时代大规模供货；云南曲靖磷铁成立； 公司成功在创业板IPO； 曲靖德方成立； 与宁德时代共同增资曲靖磷铁 非公开发行募资用以曲靖德方扩4万吨LFP产能；开发LMFP与补锂剂新产品2014年年2018年年2019年年5月月2019年年4月月2020年年4月月 拟投资75亿元建设年产33万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目产品产品研发研发期期产品导入期产品导入期2021年年2022年年快速发展期快速发展期德方有限创立核心创始人均有技术背景；4资料来源：公司公告，中信证券研究部注：持股比例为2022年一季报数据公司创始人简历公司创始人简历吉学文、孔令涌、王允实是公司的

5、创始人原董事长吉学文曾在空军长春飞行学院从事科研，在纳米材料领域研究功底深厚现任董事长及总经理孔令涌拥有多年纳米材料研发与产业化工作经历，2005年即任全国纳米技术标准化技术委员会（SAT/TC279）委员，曾多次主持科技部、工信部项目公司原董事兼技术顾问王允实曾在中科院金属研究院从事航天材料研发，在金属材料领域具有较高知名度创始人技术出身，深耕纳米磷酸铁锂制备创始人技术出身，深耕纳米磷酸铁锂制备姓名姓名公司职位公司职位持股比例持股比例创办德方纳米前的经历创办德方纳米前的经历吉学文原董事长17.49%1984年-1994年于空军长春飞行学院空军长春飞行学院从事科研；1994年联合创办拓邦电子，

6、该公司于2006年上市孔令涌董事长、总经理13.92%拥有多年纳米材料纳米材料研发与产业化工作经历；2005年即任全国纳米技术标准化技术委员会（SAT/TC279）委员王允实前董事（已故）6.52%1963年-1983年于中科院金属研究院中科院金属研究院从事航天材料研发，在金属材料领域知名度高；1983年-1986年麻省理工斯隆管理学院访问学者5资料来源：公司公告，企查查，中信证券研究部公司目前子公司概况公司目前子公司概况公司目前主要的子公司及负责业务佛山德方（磷酸铁锂材料）、曲靖麟铁（磷酸铁锂材料；公司控股60%，宁德时代持股40%）、曲靖德方（磷酸铁锂材料）、沾益德方（磷酸铁锂前驱体）、德