宠物动保行业深度报告：动保行业中的蓝海领域-250814（43页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告动保行业|报告类型宠物动保行业：动保行业中的蓝海领域宠物动保行业：动保行业中的蓝海领域宠物动保行业深度报告宠物动保行业深度报告证券分析师:程晓东分析师登记编号:S1190511050002证券分析师:李忠华分析师登记编号:S11905240900012025.8.14P2请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远报告摘要报告摘要全球宠物行业分析：全球宠物行业分析：1）2024年全球宠物行业的市场规模约为2,070亿美元，预计2029年全球宠物行业的市场规模将达到2,708亿美元，2024-2029年复合年增长率预计将达到 5.5%。美国、欧洲分别是宠物经济

2、第一和第二大市场。2）2024年我国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达到3,002亿元，比2023年增长7.5%，规模持续稳定增长。我国宠物行业市场规模在2012-2024年复合增长率为20%。3）2023年我国宠物犬家庭渗透率约为17.8%，我国宠物猫家庭渗透率约为16.4%，目前国内宠物渗透率与美国等成熟宠物市场相比，存在约3倍的差距；与泰国、日本等与国内思想理念和居住环境相近的国家相比，也存在2倍的差距。宠物动保行业分析：宠物动保行业分析：1）在宠物行业细分赛道中，宠物食品消费占我国城镇宠物总消费约 52.8%，宠物医疗市场份额为28%，市场规模约为800亿，宠物用品、宠物服务市场份额较低，

3、分别为12.4%和6.8%。2）宠物动保行业具备较强的消费韧性。以美国为例，对比GDP增速来看，宠物动保行业的增长具备较强韧性。3）我国宠物动保行业增长空间巨大，从我国宠物每只医药消费金额来看，跟美国宠物动保行业相比，至少还有3倍增长空间。4）在宠物动保行业细分赛道中：宠物驱虫药占比最大，其次是宠物疫苗。相关标的推荐分析：相关标的推荐分析：1）瑞普生物：是国内较早布局宠物医药板块的企业，驱虫药莫普欣与猫三联疫苗有望成为公司大单品。2024年，公司宠物板块实现收入6.9亿元，宠物生物制品实现营业收入 3,744万元，同比增长849.09%，主要系2024年猫三联疫苗收入贡献；公司控股中瑞供应链5

4、6.31%股权，深度协同“三瑞齐发”即“瑞普生物-瑞派宠物医院-中瑞供应链”三大板块，打通“研发-生产-流通-服务”价值闭环，赋能公司宠物医疗业务增长。2）科前生物：公司背靠华中农业大学团队，持续加大宠物疫苗投入。公司在宠物疫苗研发上与华中农业大学曹胜波教授团队取得合作，当前研发管线布局有猫三联灭活及减毒苗、猫疱疹病毒基因工程缺失活疫苗、狂犬病灭活疫苗等，宠物板块累计投入金额达到2315万元。其猫三联产品已通过应急评价上市，有望成为公司在宠物医药板块的第一款大单品。风险提示：新产品推出不及预期、经济下行风险、重大动物疾病等。风险提示：新产品推出不及预期、经济下行风险、重大动物疾病等。P3请务必

5、阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1 1、全球宠物行业分析、全球宠物行业分析2、宠物动保行业分析3、相关标的推荐分析目录目录P4请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1.11.1、国外宠物行业概况、国外宠物行业概况图表1：全球宠物行业市场规模资料来源：Euromonitor，太平洋证券从全球范围看，根据Euromonitor数据，2024年全球宠物行业的市场规模约为2,070亿美元，预计2029年全球宠物行业的市场规模将达到2,708亿美元，2024-2029年复合年增长率预计将达到 5.5%。P5请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1.2

6、1.2、美国宠物行业概况、美国宠物行业概况图表2：美国宠物行业市场规模资料来源：APPA，太平洋证券美国是全球宠物经济第一大国，其宠物行业的专业性、产业链完整性遥遥领先于其他各国。根据 APPA（美国宠物产品协会）披露，2024年美国宠物行业的市场规模约为1,519亿美元，其中宠物食品规模约为658亿美元，占宠物行业总体规模的 43%。P6请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1.31.3、欧盟宠物行业概况、欧盟宠物行业概况图表3：欧盟宠物行业市场规模资料来源：FEDIAF，太平洋证券欧洲是全球另一大宠物消费市场，市场规模则呈现稳定增长趋势，宠物产品销售额逐年扩大。根据FED