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1、山西国有煤炭企业改革方向分析CONTENTS目录煤炭行业打响混改令枪改革方式多元化0102山西焦煤集团国改或成样板03PART1煤炭行业打响混改令枪煤炭行业混合所有制改革越演越烈2017年两会议题中，国企改革将再次站上风口浪尖，作为去年供给侧改革的先行者，煤炭行业的混合所有制改革将越演越烈。从煤炭资源分布来看，山西省是我国煤炭大省， 我们将以山西为例对煤炭行业混改情况进行分析。数据来源： 中源数聚山西煤炭资源丰富，煤种齐全，拥有煤炭产能9.3亿吨，占全国煤炭产能的26%，煤炭企业重多，拥有国有煤炭集团7家，18个煤炭行业相关上市企业，山西煤企国改在煤炭行业国改中占有非常重要的地位。产煤大省山西

2、混改将有“大动作”近期山西国资国企改革不断升温，省委省政府等高层领导的相关讲话以及调研等活动引人注目，特别是2 月9 日山西省副省长、省国资委党委书记王一新在省国资委工作会议上发表了解放思想、紧抓机遇、迎难而上、不辱使命，坚决打赢国资国企改革攻坚战的讲话，洋洋洒洒两万余字，讲话中王省长开篇就给予了“山西国资国企改革”的战略地位“今年山西第一重大任务”。王省长还特别提到省委、省政府在“今年上半年会出台国资国企改革的实施方案”，为后续改革提供指导，所以我们分析认为山西今年国改必有大戏上演，非常值得关注。非改不可下定决心不抓紧改不行不能再错过山西国改王一新副省长讲话表态决心关键词国改势在必行，煤企改

3、革成焦点国企布局不合理历史负担重产业链条短，管理粗放盈利能力差，偿债风险高股权结构单一煤炭国企主要矛盾为什么要国改？山西为什么此时大动作推进国改？其实在王副省长的讲话中已经说明的非常清楚，他列出了当前山西国资国企面临的的主要矛盾，一共涵盖十四个方面，由于山西省的支柱产业即为煤炭产业，所以这十四个问题都与煤炭企业密切相关，我们在这里把比较关键性的问题再进行筛选提炼，归纳为图中几项：国企产业布局不合理36%64%煤炭国有资产非煤炭国有资产715煤炭行业非煤炭行业从资产规模来看，目前山西省国有企业中，煤炭资产占比达到了36%。从企业数量来看，根据山西省国资委网站显示，山西省属国有企业共有22 家（不

4、含山西财政厅控制的山西金控集团），其中省属国有煤炭企业7 家，属于重资产行业。数据来源： 中源数聚国有企业规模快速增长，但偿债能力堪忧0%50%100%150%2003200520072009201120132015资产负债率流动比率-20002004006002003200520072009201120132015利润总额（亿3000230002003年2015年山西国企资产总额（亿元）1400140002003年2015年山西国企销售收入（亿元）2003-2015 年以来，山西国有资产总额从3000 亿元增长至2.3 万亿元，涨幅超过600%，销售收入从1400 亿元增长至1.4 万亿元，

5、涨幅达到900%，可以说近十几年来山西的国资有一个非常迅猛的发展。国有企业的资产负债率从2008 年以来逐步攀升，2015 年达到了78%，流动比率从2010 年的最高值113.9%下跌至82%，说明近十年来山西国有企业的负债逐年走高，而且偿债能力逐年下降，存在很大的债务偿还履约风险。国有企业的盈利能力从2011 年的最高值亦逐年变差，2015年亏损81.6 亿元。数据来源： 中源数聚国有企业历史遗留问题导致负担较重职工人数一直是国有企业的一大通病，由于历史的原因，人员数量多和人工效率低造成了企业承受着巨大的负担，2015 年山西省国有企业职工人数仍约194 万人，近几年人数虽有下降，但数量仍

6、然很大，国有企业职工人数占比仍占山西全省的46%，占比较大。目前，国有企业办普通中小学、公安、林场已完成分离移交工作，但“三供一业”、市政、社区、社保等方面，由于地方政府不愿意接收以及相关配套政策措施不到位的原因，迟迟得不到解决。厂办大集体企业也存在着资产状况不佳、产业落后、改革进程缓慢、经营不正常、拖欠职工工资较多、社会稳定压力大等问题。国有企业股权单一22 家山西省国资委监管的国有企业，仍有19 家为国有独资，国有资本一股独大问题严重。18 家省属国资控股的上市公司中，省属国企持股平均比例过高，达到了44.18%。序号上市公司所属行业所属集团第一大股东持股比例序号上市公司所属行业所属集团第