【东吴证券】2024年年报点评：全球业务高速增长-250314（6页）.pdf

1、证券研究报告海外公司点评非银金融 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/6 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 富途控股（FUTU）2024 年年报点评：全球业务高速增长年年报点评：全球业务高速增长 2025 年年 03 月月 14 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 证券分析师证券分析师 武欣姝武欣姝 执业证书：S0600524060001 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(美元)107.52 一年最低/最高价 73.40/130.88 市净率(倍)21.10 流通股市值(百万美元)10100.00 总市值(百万美

2、元)14800.00 基础数据基础数据 每股净资产(港元,LF)23.43 资产负债率(%,LF)82.46 总股本(百万股)1103.38 流通美股(百万股)748.00 相关研究相关研究 富途控股(FUTU)：2024 年三季度业绩点评：业绩延续增势，首次派息回馈股东 2024-11-20 富途控股(FUTU)：2024 年中报点评：业绩符合预期，获客表现亮眼 2024-08-20 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万港元）10,008 13,590 16,404 20,077 24,69

3、5 同比（%）31.45%35.79%20.70%22.40%23.00%归母净利润（百万港元）4,279 5,443 7,117 8,921 11,011 同比（%）46.19%27.21%30.75%25.35%23.43%EPS-最新摊薄（港元/股）3.88 4.92 6.45 8.09 9.98 P/E（现价&最新摊薄）26.96 21.24 16.21 12.93 10.48 Table_Tag Table_Summary 事件：事件：公司公司发布发布 2024 年第四季度及全年业绩，年第四季度及全年业绩，2024 年公司实现总营收年公司实现总营收 136亿港元，同比亿港元，同比+3

4、6%，实现归母净利润，实现归母净利润 54 亿港元，同比亿港元，同比+27%；其中；其中 24Q4单季度单季度总总营收同比营收同比+87%至至 44 亿港元，归母净利润同比亿港元，归母净利润同比+113%至至 19 亿港亿港元。元。投资要点投资要点 收入端：收入端：2024 年，公司经纪佣金经纪佣金同比+53%至 60 亿港元，主要系交易量增加，部分被综合佣金率下降所抵销；利息收入利息收入同比+20%至 67 亿港元，主要系更高的融资利息收入推动，每日平均保证金余额增加以及银行存款利息收入提高；其他营业收入其他营业收入同比+67%至 9 亿港元，主要系基金分发服务收入和货币兑换收入的增加。24

5、Q4 单季度来看，经纪佣金同比+128%至 21 亿港元（增长原因同上）；利息收入同比+52%至 20亿港元，主要系证券借贷业务和银行存款的利息收入增加所驱动；其他营业收入（包括财富管理、企业服务业务等，增长原因同上）同比+157%至 3.53 亿港元。成本端：成本端：研发费用研发费用：同比+4%至 15 亿港元，主要系研发人员数量的增加，以支持新产品和新市场；销售费用：销售费用：同比+98%至 14 亿港元，主要系付费客户强劲增长，部分被较低的客户获取成本所抵消；管理管理费用：费用：同比+23%至 16 亿港元，主要系一般及行政人员的员工人数增加，特别是在新市场。2024 年富途平台开户用户

6、数/注册用户数/付费客户数较上年分别同比+29%/+29%/+41%至 458/2510/241 万人，可见公司通过精准营销和发挥规模效应有效降低获客成本。国际化战略之下，富途全球七大市场齐头并进，业务保持高速增长：国际化战略之下，富途全球七大市场齐头并进，业务保持高速增长：受益于四季度市场行情走强，2024 年客户总交易规模同比+84%至 78 万亿港元，富途全球交易额在期内创下单季新高（达 2.9 万亿港元）。2024年，客户总交易规模同比+84%至 78 万亿港元；其中港股单季度交易额超过 7500 亿港元（创近三年新高），美股单季交易额超过 2 万亿港元（达平台新高），虚拟资产交易呈爆