【华鑫证券】兆龙互连（300913）-公司动态研究报告：高速互联技术领航，探索AI与数据中心产业新机遇-250110（5页）.pdf

1、20252025 年年 0101 月月 1010 日日高速互联技术领航，探索高速互联技术领航，探索 AIAI 与数据中心产业新与数据中心产业新机遇机遇兆龙互连兆龙互连（300913.SZ300913.SZ）公司动态研究报告公司动态研究报告买入买入(首次首次)投资要点投资要点分析师：宝幼琛分析师：宝幼琛S基本数据基本数据2025-01-102025-01-10当前股价（元）57.5总市值（亿元）149总股本（百万股）260流通股本（百万股）21252 周价格范围（元）17.48-73.46日均成交额（百万元）427.65市场表现市场表现资料来源：Wind，华鑫证券研究相关研究相关研究 产品结构持

2、续升级产品结构持续升级，全球市场的影响力不断扩大，全球市场的影响力不断扩大公司在主营业务方向持续推进多元化发展。公司在主营业务方向持续推进多元化发展。公司坚持以数字通信电缆为主营业务方向，目前形成了以 6 类及以下数据通信线缆为主要核心，连同 6A 及以上数据通信线缆、连接产品和专用电缆多元化发展的主营业务形态。2024 年上半年，6A及以下数据通信线缆产品/6A 及以上数据通信线缆产品/专用电缆/连接产品营收分别为 4.55/1.88/0.69/0.77 亿元，同比增长 1.48%/37.10%/17.23%/58.06%。高速、高频的数据传输需求日益增长，支持公司产品结构持续升级，2024

3、 年上半年，6A 及以上数据通信电缆、专用电缆及连接产品的营收占比逐渐增大，毛利率分别达到 16.09%、29.40%、30.06%。公司不断扩大其全球市场的影响力，泰国子公司已通过ISO9001 认证，ETL 和 UL 认证等，数据电缆及组件系列产品已经顺利完成试生产；同时，正在积极推进高速组件的试生产工作，包括 10G 至 100G 以及更高速率的产品。2024 前三季度公司实现营业收入 4.90 亿元，同比增长18.87%；归母净利润 0.30 亿元，同比增长 35.89%。盈利能力来看，公司在 2024 年前三季度销售毛利率/净利率为15.91%/6.70%，同比+5.93pct/+9

4、.30pct。技术储备雄厚，拥有全套自主设计与研发能力技术储备雄厚，拥有全套自主设计与研发能力公司深耕数字通信领域 30 余年，经过长期自主研发，已拥有从电缆、结构、PCB、自动化等方面的完整系统设计能力，并构建了电缆制造及组件加工等一系列核心工艺。公司 6 类和 6A 类布线系统已通过第三方永久链路和多节点信道测试，模块产品通过国际第三方认证机构 ETL 认证。公司掌握了高速互连产品的核心部件高速平行传输对称电缆产品的设计与制造技术，在服务器内外高速连接产品上拥有全套自主设计能力，包括 PCBA、线端连接器等，在信号仿真、结构设计和模具设计等领域拥有深厚的技术积累。布局高速线缆市场，抢占布局

5、高速线缆市场，抢占 AIAI 与数据中心互联新与数据中心互联新机遇机遇根据 LightCounting 报告，预测未来五年内，高速线缆市场规模将增加一倍以上，到 2028 年将达到 28 亿美元。预计2024 年至 2028 年 DAC（无源铜缆）和 AEC（有源电缆）的公公司司研研究究证证券券研研究究报报告告证券研究报告证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明2诚信、专业、稳健、高效公司盈利预测（百万元）公司盈利预测（百万元）销售额将分别以 25%和 45%的复合年发展率增长。随着人工智能发展和算力的提升，数据中心网络向更高速率如 800G和 1.6T 发展，高速电缆及连接器迈入了 224Gb

6、ps 的时代。DAC（无源铜缆）领域，广泛应用于存储区域网络、数据中心和高性能计算机连接，大大降低了数据中心建设的运维成本及制冷能耗。在高速连接产品领域，兆龙互连具备从研发到制造的全产业链能力。目前，公司 800G 组件产品正处于小批量试样阶段。设备储备方面，高速率产品会使用到发泡技术，公司在生产设备上加大投入力度，涵盖高温挤出线、绕包设备、编织机以及组装流水线等多个关键领域，并对现有的生产设备进行了全面且深入的技术改造与升级，进一步提高生产良率，推动产能大幅增长。AEC（有源铜缆）领域，兆龙互连正密切关注 AI 与数据中心产业，未来将重点布局和发展 AEC 高速组件产品，以满足数据中心对高速