【市值风云】博汇股份（300839）-还记得去年“以死相逼”宁波税务局的博汇股份吗？真相出炉，老板出局，十年利润一朝亏光，套现2.6亿胜利离场！-250529（15页）.pdf

1、还记得去年“以死相逼”宁波税务局的博汇股份吗？真相出炉，老板出局，十年利润一朝亏光，套现 2.6 亿胜利离场！导语：所谓的十年盈利，不过是仰仗税收政策的优惠作者：市值风云 App：贝壳 XY近两年，地方国资接盘上市民企的现象并不少见，但无锡国资拟斥资 6.8 亿接盘博汇股份（300839.SZ）这一事件还是受到了大众的热烈讨论。还记得去年 3 月那条轰动市场的大新闻吗?“某公司短短 9 个月欠税近 5 亿！”没错，正是博汇股份。（来源：博汇股份公告 20240329）而且这 5 亿税款还都是消费税！要知道，消费税可是和销量绑定的 KPI，这家公司用 9 个月时间干出了 5 亿消费税成绩单，说明

2、产品卖得相当火爆啊！那为何又要欠税不缴？如今还沦落成为旧主的弃子？一、无锡国资频频“揽 A”2025 年 2 月，博汇股份披露控股权变更公告，接盘方为国资背景的无锡惠山原鑫曦望产业升级并购投资合伙企业（以下简称原鑫曦望），公司实控人也将从金碧华变为无锡市国资委。此次控股权变更分三个阶段：转让、定增、弃权。首先，金碧华共持有博汇股份 52.29%股份，拟先将 13.06%股份作价 2.63 亿元转让给原鑫曦望；其次，原鑫曦望将用不超过 4.17 亿资金，认购博汇股份定增股票，持股比例将增至33.13%；最后，金碧华签署表决权委托协议，不可撤销地放弃余下持有的股权对应的表决权，并承诺不谋求控制权。

3、（来源：博汇股份公告 20250211）5 月 20 日，博汇股份披露最新进展，第一阶段已经完成，目前已处于第二阶段，金老板也即将手握 2.63 亿真金白银退场走人。再来说说接盘方无锡国资。2025 年初，无锡市发布了推动并购重组高质量发展行动方案（20252027年），提出要在重点产业领域培育细分行业龙头上市公司，并计划在三年内实现超过 600 亿元的并购重组交易总规模。说干就干，短短一个月里，无锡国资就连续接手了两家化工类上市民企，另一家为洪汇新材（002802.SZ）。短时间里频频“揽 A”，无锡国资究竟在下一盘什么大旗？博汇股份又靠什么入了无锡国资的法眼？二、十年利润，两年亏光说起来，

4、博汇股份成立至今已有 20 个年头，一直从事燃料油深加工领域，主要产品包括重芳烃、环保芳烃油等。其中，重芳烃是公司的主要营收来源，主要用作沥青与橡胶的助剂。业绩方面，2013-2022 年，公司的收入与利润均实现了数十倍的暴增。（来源：Choice 终端，制图：市值风云 APP）特别是 2022 年，营收和利润双双大幅度提升，达到成立至今的峰值，分别为29.7 亿、1.52 亿。（来源：Choice 终端，制图：市值风云 APP）直到 2023 年，一切都戛然而止。营收方面，同比小幅下跌 6.32%至 27.8 亿元。主要导火索是贸易收入的减少，这还算比较好解释。真正令人不解的是利润端的表现：

5、2023 年起连续大额亏损，短短两年时间亏损5.1 亿元。在此前的十年里，公司累计盈利也就 6.5 亿元。相当于，辛苦十年攒下的家底，短短两年就亏了八成。博汇股份这是怎么了？明明产品卖得还可以，怎么突然亏成这个德行？三、所谓的赚钱，不过是仰仗税收优惠究其原因，离不开 2023 年的税收政策变化。时间回到 2023 年 6 月 30 日，财政部税务总局发布关于部分成品油消费税政策执行口径的公告，其中提及“对混合芳烃、重芳烃、混合碳八、稳定轻烃、轻油、轻质煤焦油按照石脑油征收消费税”，税率为 1.52 元/升。博汇股份的主营产品重芳烃正好包含在内，也就是说原本不需要缴纳这笔消费税的公司，要开始缴税

6、啦！老铁们，你们知道这对博汇股份意味着什么吗？咱们来简单算笔账：2022 年，公司共销售 23.4 万吨重芳烃，创收 9.17 亿元，对应的成本为 8.22 亿元，算下来每吨毛利润在 400 元左右。而按消费税税率及补税公告计算，每卖一吨重芳烃要缴纳消费税及附加税近 2200 元。也就是说，销售一吨重芳烃，不仅不赚钱，甚至要倒亏 1800 元！其实，在石化景气度比较高的 2018 年左右，博汇股份重芳烃的毛利润也没有超过 1000 元/吨，所以这几乎就是致命打击。但已经签好的合同要执行，生产一天亏一天，再干下去恐怕离“黄摊子”就不远了！正常而言，税务机关