【中邮证券】格科微（688728）-拐点已至-250520（6页）.pdf

1、证券研究报告：电子|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-052024-072024-102024-122025-032025-05-26%-18%-10%-2%6%14%22%30%38%46%格科微电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）15.20总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）26.01/14.49总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）395/22052 周周内内最最高高/最最低低价价18.49/10.28资资产产负负债债率率(%)6

2、5.3%市市盈盈率率217.14第第一一大大股股东东Uni-skyHoldingLimited研研究究所所分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:分析师:翟一梦SAC 登记编号:S1340525040003Email:格格科科微微(6 68 88 87 72 28 8)拐拐点点已已至至l投投资资要要点点产产品品结结构构升升级级，高高像像素素 C CI IS S 比比重重进进一一步步提提升升。2024 年公司实现营收 63.83 亿元，同比+35.90%；实现归母净利润 1.87 亿元，同比+287.20%；实现扣非归母净利润 7,065.66 万元，同比+14.

3、54%。2024年全球智能手机市场筑底回升，根据群智咨询（Sigmaintell）数据，受益于 AI 技术在手机应用领域的持续突破创新以及新兴市场需求旺盛，2024 年全球智能手机出货约为 11.8 亿部，同比增长约 6.8%，连续两年负增长后，首次实现高个位数增长。在此环境下，公司 2024 年手机 CIS 产品出货量为全球第二，占比约为 23%。2024 年，公司手机CIS 业务实现营收 35.98 亿元，同比+60.44%，营收占比 56.39%，其中 1,300 万及以上像素产品的收入超过 15 亿元，占手机 CIS 业务约40%,高像素产品比重进一步提升，其中 3,200 万像素图像

4、传感器产品更新迭代，5,000 万像素图像传感器产品量产出货。同时，公司成功量产多光谱 CIS，为智能手机色彩还原和智能化检测应用赋能。临临港港工工厂厂 5 50 0M M C CI IS S 量量产产，单单芯芯片片高高像像素素芯芯片片集集成成技技术术竞竞争争力力不不断断增增强强。24 年报告期内，公司临港工厂获得了“2024 年上海市专精特新中小企业”的称号；2024 年 3 月临港工厂通过智能工厂认定；2024 年6 月临港工厂取得了 IATF16949：2016 质量管理体系认证证书，标志着临港工厂在汽车电子产品设计、制造及客户服务等方面达到了国际汽车行业的高标准，为公司进入汽车前装市场

5、、为行业提供高质量车规产品奠定坚实基础。目前，临港工厂已达到满产状态，截止 2024 年底，工厂已实现 800 万、1,300 万、5,000 万像素产品的量产，5,000万像素产品基于公司已经量产 3,200 万像素图像传感器的单芯片高像素 CIS 架构，通过独特的 FPPI 技术,创新的电路设计实现了逻辑与像素同层晶圆制造，最终仅需一片有效晶圆即可实现高像素、高性能产品。创新的单芯片高像素芯片集成技术得到市场的进一步认可，后续公司将推出更高像素规格产品。同时，临港工厂还有助于实现公司在芯片设计端和制造端的资源整合，提升在背照式图像传感器领域的设计和工艺水平，加快研发成果产业化的速度，有利于

6、增强公司的核心竞争力，为公司提高市场份额、扩大领先优势奠定发展基础。大大力力丰丰富富非非手手机机 C CI IS S 产产品品布布局局，新新兴兴领领域域产产品品蓄蓄势势待待发发。2024年，公司非手机 CIS 业务实现营收 14.26 亿元，同比+17.82%，营收占比 22.35%。全球安防市场目前仍处于弱复苏阶段，根据群智咨询（Sigmaintell）数据，2024 年全球安防 CIS 市场出货 5.28 亿颗，同比增长 10%。公司开发 400 万像素新产品 GC4103，具备优异的动态范围，可实现星光级夜视全彩成像，支持 Pre-Roll 等低功耗门铃，智慧家居等应用。公司 800 万