【中原证券】国轩高科（002074）-年报点评：业绩符合预期，盈利稳步提升-250429（8页）.pdf

1、第 1 页/共 8 页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 新能源动力系统新能源动力系统 分析师：牟国洪分析师：牟国洪 登记编码：登记编码：S0730513030002 021-50586980 业绩业绩符合预期，符合预期，盈利稳步提升盈利稳步提升 国轩高科国轩高科(002074)年报点评年报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 增持增持(首次首次)市场数据市场数据(2025-04-28)收盘价(元)20.11 一年内最高/最低(元)25.41/17.87 沪深 300 指数 3,781.62 市净率(倍)1.40 流通市值(亿元)346.92 基础数据基础

2、数据(2025-03-31)每股净资产(元)14.37 每股经营现金流(元)0.07 毛利率(%)18.28 净资产收益率_摊薄(%)0.39 资产负债率(%)72.81 总股本/流通股(万股)180,301.42/172,512.08 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所 相关报告相关报告 联系人：联系人：李智李智 马嶔琦马嶔琦 电话：电话：0371-65585629 021-50586973 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 地址地址：上海浦东新区世纪大道1

3、788号T1座22楼 200122 发布日期：2025 年 04 月 29 日 事件事件：4 月 25 日，公司公布 2024 年年度报告及 2025 年一季度报告。投资要点：投资要点：公司公司业绩符合预期。业绩符合预期。2024 年，公司实现营收 353.92 亿元，同比增长 11.98%；营业利润 12.83 亿元，同比增长 31.58%；净利润 12.07亿元，同比增长 28.56%；扣非后净利润 2.63 亿元，同比增长125.86%；经营活动产生的现金流净额 27.06 亿元，同比增长11.86%；基本每股收益 0.68 元，加权平均净资产收益率 4.77%，利润分配预案为拟每 10

4、 股派发现金红利 1.0 元(含税)，全年业绩符合预期。其中，第四季度营收 102.17 亿元，同比增长 3.97%，环比增长 21.91%；净利润 7.94 亿元，同比增长 22.88%，环比增长462.64%。2024 年，公司非经常性损益合计 9.44 亿元，其中计入当期损益的政府补助 9.90 亿元。全年公司拟计提各项减值准备合计11.65 亿元，其中应收账款坏账准备 6.46 亿元、存货减值准备 2.22亿元、商誉减值准备 1.05 亿元、长期股权投资减值准备 7174 万元。公司主营业务重点关注动力和储能电池系统。公司主营业务重点关注动力和储能电池系统。目前，公司主要业务分为动力电

5、池系统、储能电池系统和输配电设备。近年来，公司动力电池和储能电池系统营收合计占比在 95%左右，电池组销量持续高增长，其中 2024 年公司电池组合计销量 197.52 亿安时，同比增长 40.38%，二者营收合计占比 94.60%。全球全球新能源汽车新能源汽车持续持续增长增长，我国动力电池全球我国动力电池全球市市占率占率持续持续提升提升。根据 Clean Technica 数据：2024 年，全球新能源乘用车合计销售1724.16 万辆，同比增长 25.98%，占整体市场 22%份额；2025 年1-2 月销售 247.50 万辆，同比增长 30.40%。SNE Research 统计显示：

6、2024年，全球动力电池装车量894.4GWh，同比增长27.19%；Top10 中中国企业入围 6 家，6 家中国企业市场占比 67.08%，较2023 年提升 3.59 个百分点。其中国轩高科以 28.5GWh 位居全球第 8，市场占比 3.19%，占比较 2023 年提升 0.85 个百分点，且 2021年以来稳居全球第 8；2024 年公司磷酸铁锂装机量排名第三，市占率 6.18%。总体预计 2025 年全球新能源汽车及动力电池装机仍将保持两位数增长。我国我国新能源汽车新能源汽车销售持续销售持续增长，增长，我国我国动力电池产量出口动力电池产量出口占比占比提升提升。中汽协和中国汽车动力电