【东吴证券】富临精工（300432）-2024年报及2025一季报点评：业绩符合市场预期，铁锂+机器人双轮驱动-250429（4页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告电池 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/4 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 富临精工（300432）2024 年报及年报及 2025 一季报一季报点评点评：业绩符合市业绩符合市场预期，铁锂场预期，铁锂+机器人双轮驱动机器人双轮驱动 2025 年年 04 月月 29 日日 证券分析师证券分析师 曾朵红曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 证券分析师证券分析师 阮巧燕阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 证券分析师证券分析师 岳斯瑶岳斯瑶 执业证书：S060052209

2、0009 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)18.02 一年最低/最高价 5.85/24.90 市净率(倍)5.06 流通A股市值(百万元)21,719.19 总市值(百万元)22,007.06 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)3.56 资产负债率(%,LF)53.30 总股本(百万股)1,221.26 流通 A 股(百万股)1,205.28 相关研究相关研究 富临精工(300432)：与宁德合作再深化，高压密铁锂龙头更上一层楼 2025-03-11 富临精工(300432)：高压密铁锂领军者，机器人业务开启新征程 2025-01-27 买入（维持）Table_EPS 盈

3、利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）5,761 8,470 13,140 21,612 27,823 同比（%）(21.58)47.02 55.13 64.48 28.74 归母净利润（百万元）(542.73)396.78 962.06 1,539.47 2,035.71 同比（%）(184.12)173.11 142.47 60.02 32.23 EPS-最新摊薄（元/股）(0.44)0.32 0.79 1.26 1.67 P/E（现价&最新摊薄）(40.55)55.46 22.87 14.30 10.81 Table_

4、Tag Table_Summary 投资要点投资要点 公司业绩符合市场预期。公司业绩符合市场预期。公司 24 年营收 84.7 亿元，同比+47%，归母净利润 4 亿元，同比+173.1%，毛利率 12.4%，同比+6.9pct；其中 24Q4 营收 25.9 亿元，同环比+63.5/+13.1，归母净利润 0.9 亿元，同环比-161.2%/-51.9，毛利率 11.2%，同环比+20.3/-2.6pct。公司 25 年 Q1 营收 27 亿元，同环比+80.3/+4.2，归母净利润 1.2 亿元，同环比+211.9%/+43.7，毛利率 10.1%，同环比-2.9/-1.1pct，扣非利润

5、 0.8 亿元，同环比+171%/+17%。25 年铁锂出货有望翻倍增长、降本落地单吨净利弹性显著。年铁锂出货有望翻倍增长、降本落地单吨净利弹性显著。公司 24 年铁锂出货 12.6 万吨，同增近 179%，其中 24Q4 出货 4.4 万吨，环增 26%，我们预计 25Q1 公司新产能释放，出货近 5 万吨，同比高增 170%。今年中产能 30 万吨、年底产能 50 万吨，我们预计 25 年出货 25 万吨+，同比翻倍增长。盈利端，公司 24 年铁锂单价 4.3 万元/吨（含税），单吨毛利 0.15 万元/吨，升华亏损 0.3 亿元，对应铁锂单吨净利微亏，我们预计 25Q1 铁锂单吨净利 0

6、.07 万元/吨，环比转盈，贡献 0.3 亿元归母净利。公司主供高压密产品，加工费较市场高 2000 元/吨+，公司下半年起自供磷酸二氢锂及硫酸亚铁，可实现成本下降，预计 25 年单吨净利有望恢复至 0.2 万元/吨。汽零业务维持汽零业务维持 20%增长、贡献稳定利润增量。增长、贡献稳定利润增量。公司 24 年汽零业务收入36 亿元，同增 23%，其中新能源零部件收入 11 亿元，同增 99%，热管理产品 6.5 亿元，同增 72%，贡献主要增量。24 年汽零业务毛利率 23.7%，同比-3pct，贡献毛利 8.6 亿元，我们预计贡献利润 4.2 亿元。我们预计25Q1 汽零业务贡献扣非净利