【东吴证券】北方华创（002371）-2024年报&2025年一季报点评：业绩持续高增，看好平台型半导体设备龙头-250427（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告半导体 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 北方华创（002371）2024 年报年报&2025 年一季报点评：业绩持续高年一季报点评：业绩持续高增，看好平台型半导体设备龙头增，看好平台型半导体设备龙头 2025 年年 04 月月 27 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 李文意李文意 执业证书：S0600524080005 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)453.28 一年最低/最高价 278

2、.13/490.03 市净率(倍)7.41 流通A股市值(百万元)241,921.91 总市值(百万元)242,130.98 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)61.15 资产负债率(%,LF)50.00 总股本(百万股)534.18 流通 A 股(百万股)533.71 相关研究相关研究 北方华创(002371)：2024 年报预告点评：业绩持续高增，看好平台型半导体设备龙头 2025-01-14 北方华创(002371)：2024 年三季报点评：业绩延续高增，平台优势逐步显现 2024-10-30 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2

3、025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）22,079 29,838 38,564 47,861 57,163 同比（%）50.32 35.14 29.24 24.11 19.43 归母净利润（百万元）3,899 5,621 7,344 9,303 11,265 同比（%）65.73 44.17 30.65 26.68 21.10 EPS-最新摊薄（元/股）7.30 10.52 13.75 17.42 21.09 P/E（现价&最新摊薄）62.10 43.07 32.97 26.03 21.49 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 业绩持续高增，半导体

4、设备表现亮眼：业绩持续高增，半导体设备表现亮眼：2024 年公司实现营收 298.4 亿元，同比+35.1%，其中电子工艺设备（半导体设备+真空及新能源设备）收入 277.1 亿元，同比+41.3%，占比 88.8%，2024 年公司刻蚀设备收入80 亿元+，薄膜沉积设备收入 100 亿元+，热处理设备收入 20 亿元+，湿法设备收入 10 亿元+；电子元器件收入 20.9 亿元，同比-13.9%，占比11.0%。2024 年实现归母净利润 56.2 亿元，同比+44.2%；扣非归母净利润为 55.7 亿元，同比+55.5%。公司 2025Q1 单季营收为 82.1 亿元，同比+37.9%，环

5、比-13.5%；归母净利润为 15.8 亿元，同比+38.8%，环比+36.4%；扣非归母净利润 15.7 亿元，同比+44.8%。盈利能力持续改善，持续加大研发投入：盈利能力持续改善，持续加大研发投入：2024 年毛利率为 42.9%，同比+1.8pct，其中电子工艺装备毛利率为 41.5%，同比+3.8pct，电子元器件毛利率为 60.3%，同比-5.3pct。期间销售净利率为 19.1%，同比+0.8pct；扣非销售净利率为 18.7%，同比+2.5pct；期间费用率为 23.2%，同比-0.8pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 3.6%/7.1%/12.3%/0.2%，同比

6、-1.3/-0.9/+1.1/+0.3pct。公司持续加大新产品新技术研发投入，期间研发投入达53.7亿元，同比+21.8%，双大马士革 CCP 刻蚀机、HDPCVD设备等多款高端装备实现客户端量产，工艺覆盖度及市场占有率进一步提升，产品矩阵完整性显著增强。Q1 单季毛利率为 43.0%，同比-0.4pct，环比+3.1pct；销售净利率为 19.1%，同比持平，环比+6.1pct。存货同比持续增长，在手订单充足：存货同比持续增长，在手订单充足：截至 2025Q1 末公司合同负债为 57.5亿元，同比-37.8%，存货为 252.1 亿元，同比+40.9%，存货取得较快增长，表明公司在手订单充