【东吴证券】晶盛机电（300316）-2024年报点评：减值影响短期业绩，看好公司半导体设备&材料布局-250421（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告光伏设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 晶盛机电（300316）2024 年报点评：减值影响短期业绩，看好公年报点评：减值影响短期业绩，看好公司半导体设备司半导体设备&材料布局材料布局 2025 年年 04 月月 21 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 李文意李文意 执业证书：S0600524080005 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)28.43 一年最低/最高价 21.39/42.8

2、0 市净率(倍)2.24 流通A股市值(百万元)35,013.12 总市值(百万元)37,230.05 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)12.69 资产负债率(%,LF)43.16 总股本(百万股)1,309.53 流通 A 股(百万股)1,231.56 相关研究相关研究 晶盛机电(300316)：碳化硅新应用场景打开，与浙大系 AR 眼镜企业达成战略合作 2025-03-01 晶盛机电(300316)：2024 年三季报点评：Q3 业绩受坩埚拖累，看好半导体领域布局深化 2024-10-28 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 202

3、5E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）17,983 17,577 15,673 15,172 15,654 同比（%）69.04(2.26)(10.83)(3.20)3.17 归母净利润（百万元）4,558 2,510 2,196 2,393 2,595 同比（%）55.85(44.93)(12.51)9.00 8.43 EPS-最新摊薄（元/股）3.48 1.92 1.68 1.83 1.98 P/E（现价&最新摊薄）8.21 14.91 17.04 15.64 14.42 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 信用减值信用减值&存货跌价准备拖累业绩表

4、现存货跌价准备拖累业绩表现：2024 年公司实现营收 175.8 亿元，同比-2%，其中设备及服务营收 133.6 亿元，同比+4%，占比 76%；材料业务营收 33.5 亿元，同比-20%，占比 19%；其他业务营收 8.7 亿元，同比-14%，占比 5%。归母净利润为 25.1 亿元，同比-45%；扣非归母净利润为24.6 亿元，同比-44%。2024Q4 单季营收 31.0 亿元，同比-31%，环比-28%；归母净利润为-4.5 亿元，扣非归母净利润为-4.6 亿元，同环比由盈转亏，主要系公司就个别客户的应收账款单项计提坏账准备 2.5 亿元、个别客户发出商品计提存货跌价准备 3.41

5、亿元及石英坩埚原材料等计提存货跌价准备3.49 亿元。盈利能力承压主要受坩埚业务及计提较多资产减值影响盈利能力承压主要受坩埚业务及计提较多资产减值影响：2024 年毛利率为33.4%，同比-8pct；销售净利率为 15.2%，同比-14pct；期间费用率为 9.9%，同比+0.8pct，其中销售费用率为 0.5%，同比持平；管理费用率为 3.0%，同比+0.7pct；研发费用率为 6.4%，同比持平；财务费用率为 0.1%，同比+0.1pct。2024Q4 单季毛利率为 23.0%，同比-18pct，环比-9pct，销售净利率为-18.6%，同环比转负。存货存货&合同负债同比下滑，订单短期承压

6、合同负债同比下滑，订单短期承压：截至 2024Q4 末公司合同负债为56.2 亿元，同比-48%，存货为 108.8 亿元，同比-30%；公司未完成半导体及化合物半导体装备合同超 33 亿元。2024Q4 经营活动净现金流为 8.95 亿元，较 2024 前三季度公司回款改善。晶盛半导体设备定位大硅片、先进封装、先进制程、碳化硅晶盛半导体设备定位大硅片、先进封装、先进制程、碳化硅：（1）大硅片设备：晶盛机电为国产长晶设备龙头，能够提供长晶、切片、研磨、抛光整体解决方案；（2）先进封装：已布局晶圆减薄机，并突破 12 英寸 30m 超薄晶圆的高效稳定减薄技术，现已进入客户验证阶段；（3）先进制程