【国盛证券】新兴铸管（000778）-业绩短期回落，关注基建需求潜力-250411（3页）.pdf

1、证券研究报告|年报点评报告 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 新兴铸管（新兴铸管（000778.SZ）业绩短期业绩短期回落，关注基建需求潜力回落，关注基建需求潜力 事件：公司发布事件：公司发布 2024 年年年度年度报告报告。公司 2024 年实现营业收入 361.94 亿元，同比下降16.32%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.67 亿元，同比下降 87.60%；基本每股收益为 0.042 元；拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.20 元(含税)。业绩业绩短期短期回落，毛利率低位运行。回落，毛利率低位运行。公司 2024 年实现归母净利 1

2、.67 亿元，同比下降 87.60%，实现扣非归母净利-1.51 亿元，下降 118.12%；2024 年钢铁企业利润普遍下滑，统计局数据显示行业企业营业收入为 81327 亿元，同比下降 2.43%；利润总额 291.9 亿元，同比下降54.6%；公司业绩在行业盈利收缩、投资收益下降等因素的影响下明显回落。公司 2024Q1-Q4 逐季销售毛利率分别为 4.99%、6.84%、4.81%、4.84%，逐季销售净利率分别为 1.67%、2.52%、0.36%、-4.98%，受益于行业供给端调控预期升温，叠加消费驱动的需求改善趋势，后续行业及公司盈利有望逐步好转。产能挖潜空间大，产能挖潜空间大，

3、加快布局加快布局海外产能及海外产能及储能电池领域储能电池领域。2025 年公司金属制品产量目标为 992万吨，同比增加 22.6%，产能挖潜空间较大。2023 年新兴铸管股份有限公司与埃及苏伊士运河经济区管理总局、埃及泰达特区开发公司三方共同签订了埃及 25 万吨球墨铸铁管项目投资合作框架协议，2024 年 4 月埃及新兴项目破土动工，12 月完成联动试车，取得阶段性成果。根据年报，公司与中国科学院大连化学物理研究所签署战略合作协议，加入了中央企业新型储能创新联合体，成功举办新兴铸管全钒液流电池产业发展与技术研讨会，并成立了新兴绿色能源与新材料天津研究院，新兴储能板块将以全钒液流电池作为储能电

4、池的战略突破口，推动全钒液流电池全产业链建设。水利水利建设建设投资高增，投资高增，关注基建需求潜力关注基建需求潜力。2024 年我国新开工国家水网重大工程 41 项，实施水利工程项目 46967 个，完成水利建设投资 13529 亿元，同比增长 12.8%。2024 年基建投资（不含电力）同比增长 4.4%，2025 年 1-2 月基建投资（不含电力）同比增长 5.6%，增速进一步提升；随着国家“两新”“两重”项目，万亿国债、大规模工业设备更新改造、城市地下管网改造等支持政策将持续推进，公司业务有望迈入景气阶段，关注基建相关需求潜力。投资建议。投资建议。公司为国内球墨铸管行业龙头，拥有显著产能

5、优势与技术壁垒，持续受益于城市管网改造及水利设施建设，公司 2024 年业绩受因行业盈利下滑等因素影响，降幅进一步扩大，预计公司 2025 年2027 年实现归母净利 8.0 亿元、9.7 亿元、12.2 亿元，对应 PE 为16.3、13.4、10.7 倍，维持“增持”评级。风险提示：风险提示：上游原燃料价格大幅上涨，需求增速不及预期，环保及限产政策存在不确定性。增持增持（维持维持）股票信息股票信息 行业 普钢 前次评级 增持 04 月 10 日收盘价（元）3.28 总市值（百万元）12,999.24 总股本（百万股）3,963.18 其中自由流通股（%）98.24 30 日日均成交量（百万

6、股）32.81 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 笃慧笃慧 执业证书编号：S0680523090003 邮箱： 分析师分析师 高亢高亢 执业证书编号：S0680523020001 邮箱： 相关研究相关研究 1、新兴铸管（000778.SZ）：季度利润回落，关注基建需求潜力 2024-10-29 2、新兴铸管（000778.SZ）：二季度利润环比改善，关注基建需求潜力 2024-08-20 3、新兴铸管（000778.SZ）：业绩短期承压，铸管需求有望扩张 2024-04-26 财务指标财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）43,253