【东吴证券】中科飞测（688361）-2024年报点评：营收高增，先进制程量检测设备研发验证进展顺利-250407（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告半导体 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 中科飞测（688361）2024 年报点评：营收高增，先进制程量检测年报点评：营收高增，先进制程量检测设备研发验证进展顺利设备研发验证进展顺利 2025 年年 04 月月 07 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 李文意李文意 执业证书：S0600524080005 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)83.38 一年最低/最高价 46.60/115.88

2、 市净率(倍)10.95 流通A股市值(百万元)20,357.80 总市值(百万元)26,681.60 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)7.62 资产负债率(%,LF)42.07 总股本(百万股)320.00 流通 A 股(百万股)244.16 相关研究相关研究 中科飞测(688361)：2024 年三季报点评：Q3 业绩环比修复，研发投入维持高位 2024-10-31 中科飞测(688361)：2024 年半年报点评：业绩短期承压，发力研发投入加速量测设备国产替代 2024-08-31 增持（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E

3、2026E 2027E 营业总收入（百万元）890.90 1,380.38 2,137.85 3,201.56 4,474.88 同比（%）74.95 54.94 54.87 49.76 39.77 归母净利润（百万元）140.35(11.53)217.34 363.56 511.91 同比（%）1,072.38(108.21)1,985.79 67.28 40.81 EPS-最新摊薄（元/股）0.44(0.04)0.68 1.14 1.60 P/E（现价&最新摊薄）190.11(2,315.08)122.76 73.39 52.12 Table_Tag Table_Summary 投资要点投

4、资要点 Q4营收高增，利润环比修复营收高增，利润环比修复：2024年公司实现营收13.80亿元，同比+54.9%，其中检测设备营收 9.85 亿元，同比+50.5%，占比 71.3%，量测设备营收 3.61亿元，同比 62.9%，占比 26.1%，其他服务营收 0.35 亿元，同比 133.7%，占比 2.5%；归母净利润为-0.12 亿元，扣非净利润为-1.24 亿元，同比由盈转亏，利润同比下降主要系期间公司加大研发投入及支付 2024 年股份激励计划。Q4 单季营收为 5.68 亿元，同比+87.4%，环比+62.9%；归母净利润为 0.40 亿元，同比-34.1%；扣非净利润为 0.01

5、 亿元，同比-90.0%，Q4 业绩环比持续修复。Q4 毛利率环比有所改善，研发投入维持高位毛利率环比有所改善，研发投入维持高位：2024 年公司毛利率为48.90%，同比-3.7pct；销售净利率为-0.83%，同比-16.6pct；期间费用率为55.50%，同 比+9.5pct，其 中 销 售/管 理/研 发/财 务 费 用 率 分 别 为7.66%/11.78%/36.07%/-0.02%，同比-3.7/+1.8/+10.5/+0.9pct。研发投入仍维持高位，2024 年研发费用达 4.98 亿元，同比+118.2%。Q4 单季毛利率为50.62%，同比-7.4pct，环比+1.0pc

6、t；销售净利率为 7.11%，同比-13.1pct，环比+2.5pct。Q4 净利率同比下滑主要系公司在新产品及现有产品向更前沿工艺的迭代升级等方面的研发投入仍维持高位，Q4 研发费用达 1.63 亿元，同比+94.6%，环比+27.3%。存货存货&合同负债同比持续增长，在手订单充足：合同负债同比持续增长，在手订单充足：截止 2024Q4 末，公司存货为 17.47 亿元，同比+57.1%；合同负债为 6.29 亿元，同比+42.9%，表明公司订单规模持续增长，在手订单充足。Q4 公司经营活动净现金流为-1.15 亿元，负现金流同环比扩大主要系购买商品、接受劳务支付的现金大幅增长。平台化布局产