【东吴证券】海南矿业（601969）-2024年报点评：油气产量创历史新高，新能源赛道建设加速-250329（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告冶钢原料 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 海南矿业（601969）2024 年报点评：油气产量创历史新高，年报点评：油气产量创历史新高，新能新能源源赛道建设加速赛道建设加速 2025 年年 03 月月 29 日日 证券分析师证券分析师 孟祥文孟祥文 执业证书：S0600523120001 证券分析师证券分析师 米宇米宇 执业证书：S0600524110004 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)7.11 一年最低/最高价 5.22/8.72 市净率(倍)2.08 流通A股市值(百万元)1

2、4,177.25 总市值(百万元)14,211.41 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)3.41 资产负债率(%,LF)40.51 总股本(百万股)1,998.79 流通 A 股(百万股)1,993.99 相关研究相关研究 海南矿业(601969)：聚焦三大战略性资源，“运营+投资”双轮驱动优势显著 2024-09-02 增持（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）4679 4066 4688 6077 7580 同比（%）(3.13)(13.11)15.32 29.63 24.73 归母净

3、利润（百万元）625.36 706.49 765.45 1,021.98 1,415.68 同比（%）1.67 12.97 8.34 33.52 38.52 EPS-最新摊薄（元/股）0.31 0.35 0.38 0.51 0.71 P/E（现价&最新摊薄）23.04 20.40 18.83 14.10 10.18 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件：事件：2025 年 3 月 25 日，公司发布 2024 年年报。2024 年公司实现营收 41 亿元，yoy-13%；实现归母净利润 7.1 亿元，yoy+13%，扣非归母净利 6.8 亿元，yoy+24%。

4、单季度来看，2024Q4 公司实现营收 8.9 亿元，yoy-8.6%，环比-9.3%，2024Q4 归母净利为 1.6 亿元，yoy+10.2%，扣非归母净利 2.1 亿元，yoy+43%，环比+68%，业绩符合预期。公司公司 2024 年年主营业务主营业务收入稳健收入稳健，油气产量创历史新高，油气产量创历史新高带动业绩高增带动业绩高增。1）铁矿地采连续铁矿地采连续 3 年达产，油气产量创历史新高年达产，油气产量创历史新高：2024 年公司收入 41 亿元，其中油气/铁矿/贸易营收 20/15/4 亿元，占总营收 48%/37%/10.5%。其中铁矿方面 2024年公司地采原矿产量 491

5、万吨，连续 3 年达产，成品矿产量 218 万吨，yoy-16.2%，主要受极端气候、安全检查及入选品位下降影响。油气方面 2024 年公司产量创历史新高，2024 年权益产量 809 万桶当量，yoy+29%，其中增长主要来自八角场气田以及马来西亚油田贡献，其中八角场气田权益产量 578 万桶当量，yoy+60%。2）铁矿毛利率逆势上涨，油气铁矿毛利率逆势上涨，油气贡献高增业绩：贡献高增业绩：毛利率角度，2024 年油气/铁矿/贸易分别为 31%/46%/11%，yoy-4/+2/+5pct，其中油气毛利率主要受原油价格走势下滑影响，铁矿毛利率受益于产品力强，在整体铁矿市场价格较弱形势下毛利

6、率逆势上涨。2024 年公司归母净利 7 亿元，yoy+13%，其中油气/铁矿/贸易分别贡献4.55/3.76/0.05 亿元，占业绩 64%/53%/0.7%，油气业务利润增加约 18%，带动业绩增长。公司推进全球化战略，公司推进全球化战略，围绕战略性资源积极布局围绕战略性资源积极布局。公司 2024 年花费 12.4 亿元通过全面要约收购 Tethys Oil AB，获得阿曼 4 个区块的油田权益，推动原油净权益储量提升 123%，原油产量提高 140%，为公司油气业务发展奠定坚实基础；2024 年 7 月公司与沙特阿吉兰兄弟矿业公司签署谅解备忘录，拟共同推进在沙特合作建设锂盐项目的可行性