【中邮证券】希荻微（688173）-诚芯微收购稳步推进-250320（5页）.pdf

1、证券研究报告：电子|公司点评报告2025 年 3 月 20 日市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-032024-062024-082024-102025-012025-03-46%-37%-28%-19%-10%-1%8%17%26%35%希荻微电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）12.55总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）4.10/2.40总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）51/3052 周周内内最最高高/最最低低价价15.13/7.94资资

2、产产负负债债率率(%)9.0%市市盈盈率率-96.54第第一一大大股股东东戴祖渝研研究究所所分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:分析师:万玮SAC 登记编号:S1340525030001Email:希希荻荻微微(6 68 88 81 17 73 3)诚诚芯芯微微收收购购稳稳步步推推进进l事事件件公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买深圳市诚芯微科技股份有限公司 100%股份并募集配套资金。l投投资资要要点点诚诚芯芯微微收收购购稳稳步步推推进进，拓拓展展“大大众众消消费费”市市场场。诚芯微主要产品包括电源管理芯片、电机类芯片、电池管理芯片和 MOSFET

3、等多种集成电路产品，积累了汽车电子、智能手机、智能家居、可穿戴设备、安防监控、电动工具、小功率储能等众多领域的客户资源。收购完成后，公司将“大众消费”市场纳入业务发展战略，与现有的手机、PC及可穿戴设备市场积累的优势形成合力，为客户提供更丰富的产品品类和解决方案。Z Zi in ni it ti ix x 整整合合顺顺利利，壮壮大大海海外外市市场场业业务务布布局局。Zinitix 主要产品包括触摸控制器芯片、自动对焦芯片、触控驱动芯片、DC/DC 电源管理芯片、触摸板模块以及音频放大器等。2024 年 8 月 29 日，希荻微全资子公司已成功实现控股 Zinitix，目前业务整合顺利，进一步丰

4、富公司的产品矩阵，满足终端客户多样化的需求，壮大海外业务布局，尤其是促进公司和三星电子等全球知名品牌客户的合作，实现全球化发展。消消费费电电子子市市场场回回暖暖，终终端端客客户户需需求求提提升升。随着消费电子市场逐步回暖，终端客户需求较去年同期有所上升，2024 年公司实现营业收入 5.45 亿元，同比增长 38.56%；实现归母净利润-2.82 亿元。若按总出货金额计算，公司所有产品线总出货金额为人民币10.0亿元（出货金额与营业总收入的差额主要是由于音圈马达驱动芯片业务中贸易部分的收入以净额法核算），同比+60.98%，其中音圈马达驱动芯片产品线出货金额为 5.41 亿元。重重构构 电电力

5、力宪宪法法，助助力力 A AI I 新新应应用用。在 AI 端侧应用中，公司首发的硅阳极（硅负极）电池专用的升压型 DC/DC 芯片支持 AI 手机、智能眼镜及其它智能穿戴等移动终端电子设备长续航。针对AI服务器、数据中心等应用，公司自主研发的 CPU、GPU、DSP 等核心处理器供电芯片，具备革命性的创新架构以及全球一流的负载瞬态响应，输出电流高达 50A，效率高达 90%以上，多路并联可输出更高规格的电流，与国际品牌的成熟方案相比，更加能够满足 AI 服务器对电源模块小型化、高效化的需求。此外，公司推出的 20A/50A 大电流 E-fuses 负载开关芯片等系列产品在电流极限精度和响应时

6、间等关键指标上性能优异。l投投资资建建议议：我们预计公司 2024/2025/2026 年分别实现收入 5.5/10.0/13.0亿元，归母净利润分别为-2.82/-0.07/0.76 亿元，维持“买入”评级。请务必阅读正文之后的免责条款部分2l风风险险提提示示：市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户导入不及预期。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02 23 3A A2 20 02 24 4E E2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E营业收入（百万元）3945459961299增长率(%)-29.6438.56