【西南证券】海油工程（600583）-2024年年报点评：经营改善利润高增，订单充沛支撑发展-250318（6页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2025 年年 03 月月 18 日日 证券研究报告证券研究报告2024 年年报点评年年报点评 买入买入（维持）（维持）当前价：5.61 元 海油工程（海油工程（600583）石油石化石油石化 目标价：元（6 个月）经营改善利润高增，订单充沛支撑发展经营改善利润高增，订单充沛支撑发展 投资要点投资要点 西南证券研究西南证券研究院院 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱： 联系人：杨云杰 电话：021-58351893 邮箱： 相对指数表现相

2、对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 总股本(亿股)44.21 流通 A 股(亿股)44.21 52 周内股价区间(元)4.83-6.97 总市值(亿元)248.04 总资产(亿元)482.31 每股净资产(元)5.94 相关相关研究研究 Table_Report 1.海油工程（600583）：降本增效成效显著，24Q3 归母净利润同比+40.8%(2024-10-29)2.海油工程（600583）：利润稳健增长，在手订单维持高位 (2024-08-19)事事件：件：公司发布 2024年年报，2024年实现营收 299.5亿元，同比减少 2.6%；实现归母净利润 21.6亿元，同比

3、增长 33.4%；实现扣非归母净利润 18.1亿元，同比增长 46.2%。Q4单季度来看，实现营收 95.3亿元，同比减少 2.7%，环比增长 36.2%；实现归母净利润 4.2 亿元，同比增长 68.1%，环比减少 23.9%。2024 年利润端实现高速增长。市场拓展顺利，订单充沛支撑后续发展。市场拓展顺利，订单充沛支撑后续发展。2024 年，公司实现市场承揽额 302.4亿元，在手订单约 400 亿元，公司深耕国际市场，持续加强能力建设，深化国际工程总承包商身份转型，成功与壳牌签订企业框架合作协议，与沙特阿美续签长期合作协议，开启国际化发展新局面。工作量方面，公司全年累计实施规模以上工程

4、73个，其中年内完工 34个。完成钢材加工量 45.4万吨，继续保持高位，投入船天 2.9万天，同比增长 15.7%，陆地建造完成导管架 46座、组块34 座，海上安装完成导管架 39座、组块 30座、铺设海底管线 373公里，海底电缆 167 公里。盈利能力提升显著，研发投入维持高水平盈利能力提升显著，研发投入维持高水平。2024年，公司期间费用率为 4.9%，同比+0.1pp；Q4 单季度期间费用率为 6.8%，同比+1.9pp，环比+0.8pp，同比增长较明显主要系本季度研发投入较多，研发费用率同比+2.3pp。2024年，公司毛利率、净利率分别为 12.3%、7.3%，同比+1.5pp

5、、+2.0pp，主要得益于公司持续降本提质增效提升成本优势；Q4单季度，毛利率为 13.4%，同比+4.9pp，环比-0.2pp；净利率为 4.5%，同比+2.1pp，环比-3.2pp。海洋油气高景气延续，海工龙头持续受益。海洋油气高景气延续，海工龙头持续受益。2025年政府工作报告首提“深海科技”，明确“推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展”。根据中国海洋能源发展报告 2024，2024年，全球海洋油气勘探与开发领域的投资达到约 2096亿美元，连续四年呈现稳健增长态势，年均复合增长率高达11%。得益于全球对海洋油气勘探开发资本性支出的持续增加，相关工程装备市场需求亦展现出

6、积极的向好趋势。公司作为国内海工龙头，随着海内外海洋油气开采力度持续增强，有望持续受益。持续高分红凸显投资价值持续高分红凸显投资价值。2024 年，公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利2.01 元（含税），分红比例为 41.12%。按 2024年 3月 18日收盘价，股息率为3.58%。盈利预测与投资建议。盈利预测与投资建议。预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 23.9、26.2、29.5 亿元，对应当前股价 PE 为 10.4、9.5、8.4 倍，未来三年归母净利润复合增长率 11%，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：国际油价波动、汇率变动、海外油气田开发项目进度不及预