【信达证券】海油工程（600583）-24年盈利能力增强，有望受益深海科技-250318（5页）.pdf

1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 1 证券研究报告 公司研究 Table_ReportType 公司点评报告 Table_StockAndRank 海油工程海油工程(60(6005830583.SHSH)投资评级投资评级 买入买入 上次评级上次评级 买入买入 Table_Author 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱： 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦

2、B座 邮编：100031 Table_Title 2424 年年盈利盈利能力能力增强增强，有望受益深海科技有望受益深海科技 Table_ReportDate 2025 年 3 月 18 日 Table_Summary 事件事件：2025 年 3 月 17 日，海油工程发布 2024 年度报告，2024 年，公司实现营业收入 299.54 亿元，同比下降 2.59%，实现归母净利润 21.61 亿元，同比上涨 33%；扣非后净利润 18.09 亿元，同比上涨 46%。经营活动现金流量净额 38.50 亿元，同比下降 24.87%；基本每股收益 0.49 元/股，同比上涨 32%。资产负债率为 4

3、1.38%，较 2023 年全年上涨 3pct。2024 年第四季度，公司单季度营业收入 95.28 亿元，同比下降 2.66%，环比上涨 36%；单季度归母净利润 4.17 亿元，同比上涨 68%，环比下降23.94%；单季度扣非后净利润 5.03 亿元，同比上涨 220.00%。点评：点评：2024 年公司盈利年公司盈利能力保持提升能力保持提升。2024 年，公司毛利率为 12.28%，较上年提升 1.53pct，净利率为 7.30%，较上年提升 2.00pct。其中2024Q4，公司毛利率为 13.39%，环比-0.20pct，同比+4.94pct；公司净利率为 4.45%，环比-3.2

4、1pct，同比+2.06pct，主要受公司项目所处阶段影响，2024 年公司陆地建造工作量小幅下降，海上安装工作量提升。分业务来看：分业务来看：2024 年公司海洋工程总承包、海洋工程非总承包、非海洋工程项目收入占比分别为 72.33%、18.00%、9.66%，较上年占比分别+9.71pct、+7.45pct、-17.16pct。海洋工程、非海洋工程项目毛利率分别为 11.90%、15.60%，分别较上年+3.25pct、-0.30pct，公司海洋工程收入占比以及盈利能力提升均带动公司业绩增长。我们认为，海洋工程业务利润率提升主要受海上安装工作量占比提升以及年内完工项目较多影响，24 年公司

5、钢材加工量、海上作业投入船天分别为 45.39 万吨、2.87 万天，分别同比-3.83%、+15.73%。分分地区地区来看：来看：2024 年公司境内、境外收入占比分别为 80.70%、19.30%，较 2023 年结构没有明显变化。公司与中海油有限关联交易收入占比 70.76%，较上年提升，主要受中海油有限的资本开支上调影响。公司境内、境外毛利率分别为 13.04%、9.10%，较上年分别+3.60pct、-7.05pct，境外毛利率明显下降主要受公司境外业务目前处于施工初期影响。公司在海外新能源业务方面取得突破公司在海外新能源业务方面取得突破。2024 年，公司新签订单总额302.44

6、亿元，同比-11%。截止 2024 年末，公司在手未完成订单约400 亿元，为未来工作量提供有力支撑。公司持续深化国际工程总承包商身份转型，成功与壳牌签订企业框架合作协议，与沙特阿美续签长期合作协议，新承揽卡塔尔 RUYA EPCI 09、沙特 CRPO149&152 总承包工程、SHWE 气田四期开发总包工程合同、文莱壳牌 PRP9 海管更换工程等项目。在新能源方面，公司新承揽英奇角欧洲海上风电工程项目，该项目总投资约 384.66 亿元，预计 2027 年全面投产。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 中海油中海油资本开支资本开支维持高位维持高位，海工国内订单海工国内订单有保