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1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2022025 5年年0808月月1414日日金融出海之跨境支付金融出海之跨境支付竞争格局与案例分析竞争格局与案例分析证券研究报告证券研究报告|行业行业研究研究 深度报告深度报告 商业银行商业银行投资评级：优于大市（维持）投资评级：优于大市（维持）证券分析师：王剑证券分析师：陈俊良证券分析师：田维韦证券分析师：张绪政证券分析师：刘睿玲021-60875165021-60933163021-60875161021-60875166021-S0980518070002S0980519010001S0980520030002S0980525040003S0

2、980525040002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容理解支付与跨境支付0101从支付服务组织看支付行业0202跨境支付案例：蚂蚁国际0303目录目录跨境支付案例：连连数字0404风险提示0505请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2、支付请求支付的三个环节支付的三个环节 支付可以简单理解为进行货币转移的活动，分为交易、清算、结算三个环节 我们作为消费者一般仅感知到交易环节，对后面的环节没有感知，所以通常仅将交易环节称为“支付”图：支付的三个环节图：支付的三个环节资料来源：中国支付清算协会，央行支付业务统计指标，国信证券经济研究所整理3交易(transaction)双方达

3、成交易，进行付款动作清算(clearing)计算待清偿的债权债务金额结算(settlement)在账户之间进行资金划转图：以银行卡跨行支付为例的三个环节示意图图：以银行卡跨行支付为例的三个环节示意图消费消费者者发卡发卡机构机构商家商家收单收单机构机构清算清算机构机构1、结账付款3、转发支付请求4、转发支付请求5、通知付款成功5、验证信息，返回支付结果6、转发支付结果7、转发支付结果8、确认付款完成商家商家收款收款账户账户交易清算央行央行支付支付系统系统日终清算结果信息传递资金划转资料来源：中国支付清算协会，国信证券经济研究所整理结算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容支付的三个环节支付

4、的三个环节 清算的目的是减少结算过程中的货币使用，提高资金使用效率 清算不涉及资金划转，因此清算机构一般不持有成员的银行账户。有些所谓的清算银行持有成员的银行账户，他们严格来讲应该叫做代理行或者结算银行 不同的清算方式影响结算方式。全额清算模式下，结算方式为实时结算，资金实时到账；净额清算模式下，结算方式为延时结算，资金到账相对缓慢4图：全额清算、双边净额清算和多边净额清算示意图图：全额清算、双边净额清算和多边净额清算示意图资料来源：中国支付清算协会，国信证券经济研究所整理。注：图中箭头表示待支付金额请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容支付的三个环节支付的三个环节 支付的最后一步是结算

5、，即资金在不同账户之间的划转。银行内账户间的结算比较简单，银行间账户间的结算相对困难，主要是通过相互开立往来账户或者通过代理行来实现5图：相互开立往来账户、代理行及多层次代理示意图图：相互开立往来账户、代理行及多层次代理示意图资料来源：中国支付清算协会，国信证券经济研究所整理银行银行A A银行银行D D银行银行C C银行银行B B银行银行A A银行银行D D银行银行C C银行银行B B银行银行Z Z请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容支付体系支付体系 支付的完成需要支付体系的支持。支付体系由支付服务组织、支付系统、支付工具、支付监管构成 其中支付工具是支付服务使用者用于发起支付指令的设

6、备或机制图：我国的支付体系构成图：我国的支付体系构成资料来源：中国支付清算协会，央行支付业务统计指标，国信证券经济研究所整理6央行银行清算机构第三方支付机构其他组织（交易所、登记结算公司等）支付服务组织人民银行清算总中心系统商业银行行内业务系统银联跨行支付系统城银清算支付清算系统农信银支付清算系统人民币跨境支付系统网联清算平台支付系统现金票据银行卡贷记转账直接借记托收承付国内信用证其他支付工具（如虚拟账户）支付工具法律法规行业标准支付监管请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容支付体系支付体系 根据央行统计，2024年我国银行共办理非现金支付5763亿笔，金额5443万亿元。其中银行卡在支