8.杨帆程丁大雷-线缆企业套期保值与风险规避实务.pdf

1、丁大雷 万马电缆副总经理2025.08.07电缆企业套期保值与风险规避实务A.线缆企业与套期保值B.套期保值框架构建C.套期保值策略与工具D.套保企业注意事项目录A.线缆企业与套期保值1.线缆企业痛点解析2.套期保值核心要务目录1.1 线缆企业痛点解析线缆企业原材料到货及生产周期相对稳定但下游指定交货周期不一上下游交付周期不一上下游交付周期不一报废线折价损失较大长期呆滞库存难以处理生产报废率高、呆滞库存大生产报废率高、呆滞库存大大宗原材料采购大都与期货实时关联线缆产品定价存日均价、周均价、月均价定价方式多样锁价风险定价方式多样锁价风险较高较高线缆企业80-90%的原材料是大宗材料价格波动普遍较

2、大毛利率低，大宗原材料占成毛利率低，大宗原材料占成本比重较大本比重较大行业受周期性影响较高，外部环境恶劣，企业不得不牺牲利润换取产能产能过剩行业内卷严重产能过剩行业内卷严重上游普遍现款结算下游普遍欠款周期较长现金流需求庞大上下游均是强势企业（国央上下游均是强势企业（国央企、上市公司）企、上市公司）线缆企业普遍难线缆企业普遍难题题2.1 套期保值核心要务-大宗材料价格波动大宗材料受供需关系、全球经济形势、政治事件、自然灾害等多重因素影响，价格变动频繁且幅度显著。大宗商品适合期货定价的特征：供需量大易存在地域性错配同类别产品质量标准化程度高流动性强可通过期、现货市场大规模交易易于标准化、易于存储运

3、输金融属性强、适合投资套期保值买入套保-订单制套保卖出套保-库存制套保2.2 套期保值核心要务套保核心要务信息化浪潮下如何利用数字化工信息化浪潮下如何利用数字化工具高效、快速传递数据具高效、快速传递数据4针对不同作价方式资产针对不同作价方式资产如何分类管理制定最佳如何分类管理制定最佳锁定策略锁定策略5套期损益如何归集，如何有效套期损益如何归集，如何有效会计处理会计处理6如何确保目标订单、资产不受原如何确保目标订单、资产不受原材料价格大幅波动影响材料价格大幅波动影响1不同环境下如何选择最佳不同环境下如何选择最佳套保方式实现最优效果套保方式实现最优效果2如何整合资源实现公司各部门如何整合资源实现公

4、司各部门之间有效协同之间有效协同3B.套期保值框架构建1.套期保值制度确立2.套期保值与业务经营目录3.1 套期保值制度确立01组织架构组织架构包含决策组（董事包含决策组（董事会）、执行组（套会）、执行组（套保团队）、风控组保团队）、风控组（财务）（财务）02岗位职责岗位职责各职能部门、套保各职能部门、套保岗位在套期保值运岗位在套期保值运行中承担的职责行中承担的职责03套保逻辑套保逻辑库存制套保库存制套保订单制套保订单制套保战略套保战略套保由公司业务决定由公司业务决定04套保规范套保规范规定敞口、约束时规定敞口、约束时限、明确对应关系、限、明确对应关系、结果呈现与财务核结果呈现与财务核算算05

5、套保执行套保执行制定策略制定策略数据归集数据归集套保实现套保实现报告机制报告机制06风险控制风险控制数据跟踪数据跟踪风险预警风险预警违规处罚违规处罚套期保值制度是参与套期保值主体的核心准则；套期保值制度至少明确组织架构、岗位职责、套保逻辑、套保规范、套保执行、风险控制等方面；现基本依托信息化系统（erp、sap、第三方定制）提供支持，准确高效快速传输数据；3.2 套期保值与业务经营-套保模式选择需求需求原材料原材料采购采购库存库存时间时间销售销售销售销售采购采购制造制造未发订单未发订单在途、在制、成品在途、在制、成品销售先于采购担心原材料价格波动销售先于采购担心原材料价格波动订单制套保订单制套

6、保敞口：总需求敞口：总需求-总库存总库存未发订单未发订单先备库后销售担心库存贬值先备库后销售担心库存贬值备库制套保备库制套保敞口：总库存敞口：总库存-总需求总需求3.2 套期保值与业务经营-业务逻辑与实现原则：套期保值业务与现货采购业务协同，期现结合降低原材料价格波动风险；目标：构建规范化、数字化、可视化的套保业务流程，构建采、销、融一体的产业生态系统；采购寻源供应商管理品类管理需求缺口出入库管理价格管理采购订单合同管理01套保方案制定 套期方向 套期品类、比例 套期价格、周期02套保方案审批 套保执行组内部讨论通过 套保决策组审核 资金调拨03期货建仓 选择建仓策略 规定时间内按既定策略完成