【东莞证券】有色金属与钢铁行业双周报：资源博弈加剧，稀土产业链地位凸显-250606（14页）.pdf

1、本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。有色金属有色金属&钢铁钢铁行业行业标配（维持）有色金属有色金属与钢铁与钢铁行业行业双周报双周报(2022025 5/05/2305/23-202-2025 5/06/05)06/05)资源博弈加剧，稀土产业链地位凸显2025 年 6 月 6 日分析师：许正堃SAC 执业证书编号：S0340523120001电话：0769-23320072邮箱：申万有色申万有色及钢铁及钢铁行业指数走势行业指数走势资料来源：东莞证券研究所，iFind相关报告相关报告投资要

2、点：投资要点：行情回顾行情回顾。截至2025年6月5日，申万有色金属行业近两周上涨0.02%，跑赢沪深300指数0.95个百分点，在申万31个行业中排名第19名；钢铁行业近两周下跌1.72%，跑输沪深300指数0.79个百分点，排名第25名。截至2025年6月5日，近两周有色金属行业子板块中，金属新材料板块上涨4.60%，小金属板块上涨4.29%，贵金属板块下跌0.08%，能源金属板块下跌0.40%，工业金属板块下跌1.59%。有色金属有色金属&钢铁钢铁行业行业重要新闻及重要新闻及观点观点稀土。稀土。2025年以来，国家关税政策的变化以及稀土行业政策的发布，推动稀土产业链关注度提升。从基本面来

3、看，稀土行业供给侧加速改革，需求端人形机器人、低空经济等概念打开稀土新的需求曲线，推动稀土行业景气回升。我国稀土产业具备绝对优势，产量规模及冶炼技术等位于全球领先地位，海外在短时间难以形成替代，未来稀土产业在资源博弈中将继续发挥重要作用。建议关注中国稀土（000831）、金力永磁（300748）。黄金黄金。截至2025年4月，美国国债总规模达到36.2万亿美元，2024年利息支出超过1万亿美元，财政赤字为近年来高点，叠加5月份穆迪下调美国主权信用评级，美元信用下降的风险持续升温。年初截至6月5日，美元指数由108.49点下滑至98.75点。当前，美元信用走弱已成为推升黄金价格上行的结构性因素，

4、此外，各国央行加速增持黄金、个人及机构投资者需求增加等因素共同作用，使得金价依然具备上行动力。截至6月5日，COMEX黄金价格收于3376.10美元/盎司，较5月初上涨127.8美元，COMEX白银价格收于35.80美元/盎司，较5月初上涨3.15美元，上海黄金交易所黄金Au（T+D）价格收于780.99元/克，较5月初下跌11.88元。建议关注赤峰黄金（600988）、紫金矿业（601899）。铝。铝。国内方面，电解铝行业4500万吨产能“天花板”持续，且铝产业高质量发展实施方案或对供给进一步形成制约，整体铝行业供给弹性继续受限。2025年以来铝材初加工端开工情况出现结构性分化，在新能源及家

5、电领域的驱动下，铝板、铝杆、铝箔等呈现高景气，而铝型材因建筑端需求偏弱，整体开工率受到压制。未来铝初加工材的核心驱动将继续来自新能源领域的需求扩张，新能源汽车渗透率、光伏及风电装机容量的提升将使得铝箔、铝板持续高景气。铝型材方面，工业型材需求维持韧性，建筑型材需关注下半年地产政策的落地以及竣工端的边际修复。风险提示：风险提示：宏观经济波动风险、宏观经济波动风险、行业下游需求不及预期行业下游需求不及预期风险、原材料价格波风险、原材料价格波动风险、在建项目进程不及预期、动风险、在建项目进程不及预期、美联储再度施行紧缩性货币政策、美联储再度施行紧缩性货币政策、行业行业内内部部竞争竞争加剧等加剧等风险

6、。风险。行业周报行业周报行业研究行业研究证券研究报告证券研究报告有色金属&钢铁行业双周报（2025/05/23-2025/06/05）2 2请务必阅读末页声明。目目录录一、行情回顾.3二、有色金属&钢铁行业行情分析及主要产品价格.7工业金属.7贵金属.8能源金属.8钢铁.9三、行业新闻.10四、公司公告.10五、有色金属及钢铁行业本周观点.11六、风险提示.13插图目录插图目录图 1：申万有色金属及钢铁行业近一年行情走势（截至 2025 年 6 月 5 日）.3图 2：LME 铜库存及价格（吨；美元/吨）.7图 3：LME 铝库存及价格（吨；美元/吨）.7图 4：LME 铅库存及价格（吨；美元