电力设备及新能源行业碳中和与电网变革专题三：特高压产业链全景解析-220529（34页）.pdf

1、2022年年5月月29日日碳中和与电网变革碳中和与电网变革 专题三专题三特高压产业链全景解析特高压产业链全景解析中信证券研究部中信证券研究部 电力设备及新能源组电力设备及新能源组1 1核心观点核心观点大势研判：大势研判：“稳增长稳增长”与与“保能源保能源”并举并举。进入22Q2稳增长议题持续加码，基建发力在即，储备重大项目落地实施有望再度提速；“保能源”支撑经济修复与“双碳”转型；特高压双重属性发酵，产业链关注度不断提升。市场节奏：左侧持续向右侧切换市场节奏：左侧持续向右侧切换。政策吹风不断，储备项目丰厚，左侧关注度渐高；项目落地预期提升，关注度逐步向传统特高压产业链标的转移。配置建议：配置建

2、议：当前时点下，稳增长成为市场关注主线，受益电网电源环节基建及重大项目推进的相关产业链标的有望成为下一阶段重点布局方向。首推特高压板块，预计在政策预期与落地节奏渐近的背景下，有望孕育全板块行情重点推荐国电南瑞、许继电气、特变电工，建议关注四方股份、平高电气、中国西电、保变电气、思源电气、风范股份。建议同时关注电源建设投资的释放节奏，重点推荐东方电气。风险提示：风险提示：基建投资投放不及预期；特高压核准建设节奏不及预期；重大电源项目核准节奏不及预期；电源电网投资增长放缓；局部疫情反复影响主要特高压工程和招标进展。nMrOmNnOuMrMpNsRvMsQpObR8Q8OpNmMpNnPjMqQqN

3、iNtQnN8OpOnNuOqQmQvPtRsP目录目录CONTENTS21.1. 特高压的简介及发展特高压的简介及发展2.2. 特高压的发展现状特高压的发展现状3.3. 上一轮特高压建设情况回顾上一轮特高压建设情况回顾4.4. 本轮特高压建设及规划情况本轮特高压建设及规划情况5.5. 特高压设备行业评级与投资策略特高压设备行业评级与投资策略31.特高压的简介及发展特高压的简介及发展I.I.特高压的发展历程特高压的发展历程II.II. 特高压优势显著特高压优势显著III.III.特高压产业链介绍特高压产业链介绍IV.IV. 柔性输电未来发展方向柔性输电未来发展方向4 41891年，在德国Lau

4、ffen电厂安装了世界第一台三相交流发电机，从Lauffen电厂到法兰克福的输电电压等级达到了13.8kV，从而开启了高压输电时代。国外特高压输电技术研究起步早，但商业化应用尚未取得大规模突破。我国已实现特高压输电工程大规模商业化应用，并在核心技术上实现全面国产化。资料来源：高压电技术（转引自北极星电力网），中信证券研究部资料来源： 高压电技术（转引自北极星电力网)，南方电网，中信证券研究部输电电压等级不断提高输电电压等级不断提高全球特高压输电技术发展历程全球特高压输电技术发展历程1.1 特高压的发展历程特高压的发展历程年份年份国家国家电压等级电压等级线路类型线路类型输电距离（输电距离（km）

5、备注备注1965加拿大735KV交流600水电站外送1967前苏联750KV交流科纳科夫电厂-莫斯科1969美国765KV交流1985前苏联1150KV交流494埃基巴斯图兹-科克契塔夫1992日本1000KV交流38西群马干线1995意大利1050KV交流3试验线路2006中国1000KV交流1373国内首条特交试验示范工程，2009年投运2007中国800KV直流654全球首条特直输电工程2020中国800KV直流1452全球首条特高压柔直工程5 5相比高压与超高压输电相比高压与超高压输电，特高压优点较为突出：特高压优点较为突出：1000 kV特高压交流输电线路输送功率约为500kV输电线

6、路5倍；1100kV特高压直流输电能力是500kV输电线路的4倍。在输送相同功率的情况下，1000 kV特高压交流和1100kV特高压直流的输电距离分别是500 kV输电线路的4倍和5倍，而线路损耗只有500kV线路的25%。输送同样的功率，采用1000kV线路输电与500kV的线路相比，单位容量线路走廊占地减小30%，可节省60%的土地资源。资料来源：国家电网（转引自北极星电力网），中信证券研究部资料来源：国家电网， （转引自北极星电力网），中信证券研究部1.2 特高压优势显著特高压优势显著交流交流1000kV与与500kV输电能力对比输电能力对比0123456输送容量输电距离走廊效率输电损