【民生证券】稳增长方案即将出台，钢铁产能有望优化-250720（20页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报 20250720 稳增长方案即将出台，钢铁产能有望优化 2025 年 07 月 20 日 价格：本周钢材价格上涨。截至 7 月 18 日，上海 20mm HRB400 材质螺纹价格为 3270 元/吨，较上周升 30 元/吨。高线 8.0mm 价格为 3430 元/吨，较上周升 20 元/吨。热轧 3.0mm 价格为 3380 元/吨，较上周升 30 元/吨。冷轧1.0mm 价格为 3730 元/吨，较上周升 50 元/吨。普中板 20mm 价格为 3360 元/吨，较上周升 30 元/吨。本周原材料中，国

2、产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格上涨，废钢价格上涨。利润：本周钢材利润震荡。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化-19 元/吨，-7 元/吨和+7 元/吨。短流程方面，本周电炉钢毛利环比前一周变化+11 元/吨。产量与库存：截至 7 月 18 日，五大钢材产量下降，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量 868 万吨，环比降 4.53 万吨，其中建筑钢材产量周环比减 4.45 万吨，板材产量周环比降 0.08 万吨，螺纹钢本周减产 7.6 万吨至209.06 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为 182.67万吨、26.39 万吨

3、，环比分别-7.07 万吨、-0.53 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增 8.15 万吨至 920.93 万吨，钢厂总库存 415.55 万吨，环比降 10.02 万吨，其中，螺纹钢社库增 10.67 万吨，厂库降 7.78 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量 206.17 万吨，环比降 15.33 万吨，本周建筑钢材成交日均值 9.37 万吨，环比下降 5.59%。投资建议：稳增长方案即将出台，钢铁产能有望优化。7 月 18 日，工信部在国新办新闻发布会上表示，钢铁等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。参照上一轮稳增

4、长方案的内容，本轮方案或将再次从供需两端出发，改善行业的竞争格局，超低排放改造、极致能效或将成为本轮方案的有力抓手。同时，中钢协也提出，坚持严控增量与畅通退出，着力破除“内卷式”竞争。在稳增长、“反内卷”等政策的推动下，尾部产能面临竞争压力，粗钢供给有望进一步优化，叠加远期铁矿新增产能的逐步释放，钢企盈利能力有望修复。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、甬金股份；3）管材标的：久立特材、友发集团、武进不锈。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价

5、（元）EPS（元）PE（倍）评级 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 600019.SH 宝钢股份 7.10 0.34 0.45 0.51 21 16 14 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 5.35 0.29 0.33 0.38 18 16 14 推荐 600282.SH 南钢股份 4.59 0.37 0.41 0.44 12 11 10 推荐 301160.SZ 翔楼新材 58.49 2.69 2.99 3.63 22 20 16 推荐 000708.SZ 中信特钢 12.61 1.02 1.03 1.11 12 12 11 推荐 603995.SH

6、甬金股份 17.52 2.20 2.24 2.47 8 8 7 推荐 002318.SZ 久立特材 23.26 1.55 1.75 1.93 15 13 12 推荐 601686.SH 友发集团 5.99 0.30 0.44 0.45 20 14 13 推荐 603878.SH 武进不锈 5.48 0.22 0.31 0.34 25 18 16 推荐 600399.SH 抚顺特钢 5.58 0.06 0.19 0.23 93 29 24 谨慎 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2025 年 7 月 18 日收盘价）推荐 维持评级 分析师 邱祖学 执业证书：S01005