【国盛证券】钢铁6月数据跟踪：粗钢产量“数字”回落-250716（6页）.pdf

1、证券研究报告|行业月报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 钢铁钢铁 6 月数据跟踪：粗钢产量“数字”回落月数据跟踪：粗钢产量“数字”回落 根据根据 Wind 数据，数据，2025 年年 6 月钢铁行业及前期海关进出口数据汇总如月钢铁行业及前期海关进出口数据汇总如下：下：2025 年 6 月粗钢产量 8,318 万吨，同比降 9.2%，日均产量 277.3 万吨，环比降 0.7%；1-6 月粗钢产量 51,483 万吨，同比降 3.0%；6 月我国生铁产量 7,191 万吨，同比降 4.1%；1-6 月生铁产量 43,468万吨，同比降 0.8%；6 月

2、我国钢材产量 12,784 万吨，同比增 1.8%；1-6 月钢材产量 73,438万吨，同比增 4.6%；6 月我国出口钢材 968 万吨，同比增 10.7%；1-6 月出口钢材 5,815万吨，同比增 9.2%；6 月我国进口钢材 47 万吨，同比降 18.3%，1-6 月进口钢材 302 万吨，同比降 16.4%；6 月我国进口铁矿石 10,595 万吨，同比增 8.5%；1-6 月进口铁矿石59,221 万吨，同比降 3.0%。粗钢产量“回落”，材钢比持续扩大粗钢产量“回落”，材钢比持续扩大。6 月粗钢产量同比下降 9.2%，数据显示钢厂生产强度有所回落，但这种数据回落背后的可靠性值得

3、商榷。今年黑色产业链上下游周期表现逐步分化，1-5 月黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入 31364.5 亿元，同比下降 7.0%；营业成本 29857.7 亿元，同比下降 8.7%；利润总额 316.9 亿元，扭亏为盈。截止 7 月 11 日当周钢厂盈利比例维持在 59.7%的偏高水平。正常情况下钢厂主动大幅减产的积正常情况下钢厂主动大幅减产的积极性不高，但统计数据极性不高，但统计数据 5-6 月钢产量同比大幅下降，可能与今年的“反内月钢产量同比大幅下降，可能与今年的“反内卷”政策压力有关。但从钢联公布的高炉铁水产量来看，卷”政策压力有关。但从钢联公布的高炉铁水产量来看，6 月高炉开工率月

4、高炉开工率降幅有限，同时今年材钢比持续扩大，因此这种反常背离的原因我们需要降幅有限，同时今年材钢比持续扩大，因此这种反常背离的原因我们需要进一步观察进一步观察。用粗钢产量反推国内表观消费量有可能低估实际经济增长表用粗钢产量反推国内表观消费量有可能低估实际经济增长表现。现。上半年内外需增长强劲上半年内外需增长强劲。上半年单季度中国经常项目顺差都在 1650 亿美元左右，去年上半年则在 550 亿美元左右，预估上半年出口对经济的贡献2200 亿美元，即 1.6 万亿人民币，对经济的贡献年化达到 2%左右。表现到钢铁上一方面 1-6 月钢材直接净出口 5512 万吨，同比增加 10.7%，另一方面下

5、游汽车、机械等诸多门类带来的钢铁间接出口也达到历史高位。内需方面总量上 2025 年一般公共预算赤字 4%，地方政府专项债预计在4.4 万亿（包含 8000 亿置换债），去年 3.9 万亿；特别国债（不包括 5000亿注资用特别国债）1.3 万亿；加上 2 万亿置换债，财政赤字较 2024 年增加 2.5 万亿。同时财政政策靠前发力，总发债预算额中，上半年完成 7.79万亿，去年同期 3.4 万亿，财政前置进一步起到事半功倍的效果，宽财政是上半年推动经济持续反弹，中期推动经济恢复正常的关键。对应到钢铁下游在 8000 亿两重项目、3000 亿“国补”和 2000 亿设备更新等诸多措施推动下，相

6、关领域如家电、家具、通信器材等都有不俗的表现。下半年随着抢出口逐步消退和财政发力放缓，以及去年八月开始财政后置发力抬增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 笃慧笃慧 执业证书编号：S0680523090003 邮箱： 分析师分析师 高亢高亢 执业证书编号：S0680523020001 邮箱： 相关研究相关研究 1、钢铁：黑色系商品价格大幅反弹 2025-07-12 2、钢铁：反内卷政策蓄势待发 2025-07-05 3、钢铁：黑色冶炼业盈利逐步修复 2025-06-29 -20%-10%0%10%20%30%2024-072024-112025-032025-07钢铁沪深