【东吴证券】公用事业行业跟踪周报：绿电直连+光伏实体资产RWA，关注光伏发电资产价值重估可能-250609（21页）.pdf

《【东吴证券】公用事业行业跟踪周报：绿电直连+光伏实体资产RWA，关注光伏发电资产价值重估可能-250609（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【东吴证券】公用事业行业跟踪周报：绿电直连+光伏实体资产RWA，关注光伏发电资产价值重估可能-250609（21页）.pdf（21页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、证券研究报告行业跟踪周报公用事业 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/21 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 公用事业行业跟踪周报 绿电直连绿电直连+光伏实体资产光伏实体资产 RWA，关注光伏发，关注光伏发电资产电资产价值价值重估可能重估可能 2025 年年 06 月月 09 日日 证券分析师证券分析师 袁理袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 证券分析师证券分析师 唐亚辉唐亚辉 执业证书：S0600520070005 行业走势行业走势 相关研究相关研究 蒙东电网 136 号文实施方案正式出台，国家有序推进绿电直连发展 2025-

2、06-03 需求偏弱国内气价回落，储库推进欧洲气价回落 2025-06-03 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 本周核心观点本周核心观点：1）国家发改委、国家能源局国家发改委、国家能源局：推动绿电直连！新能源推动绿电直连！新能源自发自用不低于自发自用不低于 60%。近日，国家发改委、国家能源局印发关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知（发改能源2025650 号），探索创新新能源生产和消费融合发展模式，促进新能源就近就地消纳。项目整体新能源年自发自用电量占总可用发电量的比例应不低于 60%，占总用电量的比例应不低于 30%，并不断提高自发自用比例，2

3、030 年前不低于 35%。2）协鑫能科与蚂蚁数科合作的协鑫能科与蚂蚁数科合作的 2 亿元光伏亿元光伏 RWA 项目项目，关注光伏资产关注光伏资产价值价值重估的可能性：重估的可能性：协鑫能科与蚂蚁数科合作的光伏RWA（实物资产代币化）项目，是国内首单光伏实体资产数字化融资案例，也是目前规模最大的 RWA 发行（2 亿元）。该项目通过区块链技术将实体光伏电站转化为链上数字资产，开创了绿色能源融资新模式。3）国家能源局关于组织开展新型电力系统建设第一批试点工作的通知国家能源局关于组织开展新型电力系统建设第一批试点工作的通知：促进虚拟电厂发展促进虚拟电厂发展。围绕聚合分散电力资源、增强灵活调节能力、

4、减小供电缺口、促进新能源消纳等场景，因地制宜新建或改造一批不同类型的虚拟电厂，通过聚合分布式电源、可控负荷、储能等负荷侧各类分散资源并协同优化控制，充分发挥灵活调节能力。行业核心数据跟踪：行业核心数据跟踪：电价：电价：2025 年年 5 月电网代购电价同比下降月电网代购电价同比下降 3%环比环比+0.4%。煤价：煤价：截至 2025/6/6，动力煤秦皇岛 5500 卡平仓价 609 元/吨，周环比-0.3%。水情：水情：截至 2025/6/7，三峡水库站水位 153 米，2021、2022、2023、2024 年同期水位分别为 146 米、147 米、152、145 米，蓄水水位正常。三峡水库

5、站入库流量 12400 立方米/秒，同比-9.5%，三峡水库站出库流量 17600 立方米/秒，同比+14.3%。用电量：用电量：2025M1-4 全社会用电量 3.16 万亿千瓦时（同比+3.1%），其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+10.0%、+2.3%、+6.0%、+2.5%。发电量：发电量：2025M1-4 年累计发电量 2.98 万亿千瓦时（同比+0.1%），其中火电、水电、核电、风电、光伏分别-4.1%、+2.2%、+12.7%、+10.9%、+19.5%。装机容量：装机容量：2025M1-4 新增装机容量，火电新增 1298 万千瓦（同比+41.7%），水

6、电新增 265 万千瓦（同比-2.7%），核电新增 0 万千瓦（同比持平），风电新增 1996 万千瓦（同比+18.5%），光伏新增10493 万千瓦（同比+74.6%）。投资建议：投资建议：绿电直连绿电直连+光伏实体资产光伏实体资产 RWA，关注光伏发电资产，关注光伏发电资产价值价值重估重估可能可能。1）虚拟电厂和光伏资产虚拟电厂和光伏资产产业链：推荐【南网能源】，建议关注产业链：推荐【南网能源】，建议关注【协鑫能科】【朗新股份】【国能日新】。【协鑫能科】【朗新股份】【国能日新】。2）火电：火电：迎峰度夏建议关注迎峰度夏建议关注区域火电投资机会区域火电投资机会。建议关注【建投能源】【华电国际