【国元证券】智能家居行业双周报：家电业绩基本面稳健，回购潮展产业信心-250412（10页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/10 行业研究|可选消费|耐用消费品与服装 证券研究报告 耐用消费品与服装行业周报、月报耐用消费品与服装行业周报、月报 2025 年 04 月 12 日 家电业绩基本面稳健，回购潮展产业信心家电业绩基本面稳健，回购潮展产业信心 智能家居行业智能家居行业双双周报周报 报告要点：报告要点：行情回顾行情回顾 1）双双周行情：周行情：近 2 周（2025.03.31-2025.04.11）上证综指下跌 3.37%，深证成指下跌 7.29%，创业板指下跌 9.48%；智能家居指数（399996.SZ）下跌 9.79%，跑输上证综指 6.41pct，跑输深证成指2.

2、50pct，跑输创业板指 0.30pct。2）细分板块细分板块：近 2 周，智能家居指数中，电子元器件及零部件、内容/网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为-7.79%、-5.35%、-7.20%、-6.73%；年初至今，智能家居指数中四个细分板块涨跌幅分别为+1.91%、-0.83%、-12.07%、-4.67%。行业行业政策跟踪政策跟踪 美东时间 4 月 2 日，美国总统特朗普在白宫发布声明。声明指出，将对所有国家征收 10%的“基准关税”，同时，拟对存在显著贸易逆差的多个国家或地区征收个性化的更高“对等关税”。4 月 7 日及 9 日，针对中国的反制措施，特朗普两度

3、宣布对华进一步加征关税。至此，2025 年美国对中国已加征 145%的关税。北京时间 4 月 4 日，国务院关税税则委员会、商务部、海关总署接连发布多项对美反制措施。其中，国务院关税税则委员会对原产于美国的进口商品，在现行适用关税税率基础上加征 34%关税。4 月 9 日，国务院关税税则委员会宣布，将对自美进口产品的加征关税由 34%提高至 84%。随后在 4 月 11 日，进一步上调至 125%。上市公司上市公司跟踪跟踪 上市公司业绩：上市公司业绩：28 家已公布家已公布 24 年业绩公司，总收入年业绩公司，总收入+9.49%，归母净，归母净利利+10.74%。截至 4 月 12 日，103

4、 家家用电器上市公司已有 28 家公布 2024 年业绩，其中 23 家收入实现增长，13 家利润实现增长。已经公布的 28 家公司，总营业收入 10,141.33 亿元，同比+9.49%，归母净利 747.86 亿元，同比+10.74%。家电企业开启回购潮，美的最高拟回购家电企业开启回购潮，美的最高拟回购 30 亿元。亿元。2025 年 4 月 4-11 日间，9 家家电上市公司公布拟回购计划，拟回购金额上限达 45 亿元；其中美的集团拟最高回购 30 亿元，持续用于实施公司股权激励计划及/或员工持股计划，确保公司长期经营目标的实现。面对资本市场波动，家电巨头以真金白银传递信心，表现出对国家

5、经济与应对政策的信心，和对产业企业持续向前发展的乐观态度。行业新闻跟踪行业新闻跟踪 1）1-2 月家用电器行业整体营收同比增长 9.9%，利润总额增幅达到10.3%。2）根据商务部数据，今年年初至 4 月 8 日零时，消费者购买12 大类家电以旧换新产品 3570.9 万台，带动销售 1247.4 亿元。3）电子行业推荐性国家标准发布，助力银发生活。4）华为鸿蒙智家亮相2025 江苏绿色低碳建筑国际博览会，助推家庭智能化产业升级。投资建议投资建议 美国加征“对等关税”背景下，家电领先企业凭借十余年来全球化布美国加征“对等关税”背景下，家电领先企业凭借十余年来全球化布局的积累展现出较强韧性。局的

6、积累展现出较强韧性。以海尔、美的、格力、海信等为代表的企 推荐推荐|维持维持 过去一年市场行情 资料来源：Ifind 相关研究报告 国元证券行业研究-智能家居行业双周报：AI+引领 AWE，美的工厂落地 AI 智能体2025.03.30 国元证券行业研究-智能家居行业深度报告：AI 重塑智家时代，扩容开启万亿蓝海2025.03.31 报告作者 分析师 朱宇昊 执业证书编号 S0020522090001 电话 021-51097188 邮箱 -20%0%20%40%60%80%24/424/524/624/724/824/924/1024/1124/1225/125/225/325/4智能家居沪