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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业专题研究行业专题研究 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.07.17 智算驱动变革，数据中心行业迎来新一轮黄金发展期智算驱动变革，数据中心行业迎来新一轮黄金发展期 Table_Industry 通信设备及服务通信设备及服务 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 通信设备及服务行业积极向好，盈利端表现亮眼2025.07.02 通信设备及服务低轨星座加速组网，信关站建设蓄势待发2025.06.12 通信设备及服务AI ASIC 进入加速增长阶段，全球龙头指

2、引成长空间广阔2025.05.30 通信设备及服务基金持仓环比回落，国产 AI链有望续浪前行2025.05.15 通信设备及服务中美关税缓和、海外 AI 需求高景气，看好板块共振机会2025.05.13 IDC 行业专题研究行业专题研究 table_Authors 姓名 电话 邮箱 证书编号 余伟民(分析师)010-50949926 S0880525040028 王彦龙(分析师)010-83939775 S0880519100003 杨彤昕(分析师)010-56760095 S0880525040059 本报告导读：本报告导读：在数字化浪潮中，数据中心作为数字经济的关键基础设施，正经历着深刻变

3、革。在数字化浪潮中，数据中心作为数字经济的关键基础设施，正经历着深刻变革。AI的蓬勃发展为数据中心带来前所未有的机遇，行业订单呈现出显著的拐点特征，开的蓬勃发展为数据中心带来前所未有的机遇，行业订单呈现出显著的拐点特征，开启了新一轮的增长周期。启了新一轮的增长周期。投资要点：投资要点：Table_Summary 若参考字节、阿里巴巴、腾讯的资本开支规划及对 AI 投入的景气度判断，我们预计未来三年国内的头部互联网厂商资本开支将维持高位，预计带来至少 7GW 的 IT 电力新增需求，而现有第三方 IDC 储备规模不到 5GW，这为相关企业提供了广阔的发展空间。因此，推荐：奥飞数据、光环新网、数据

4、港，建议关注：润泽科技。从需求端来看，AI 已成为算力规模增长的核心驱动力。根据中国信息通信研究院综合算力评价报告，2023 年底全球算力总规模达910EFLOPS（FP32），我国智算规模同比增长超 70%，增长势头强劲。全球数据中心核心 IT 电力需求预计从 2023 年的 49GW 增至2026年的96GW，其中新建智算中心驱动的电力需求占增量的85%。海外云厂商如亚马逊、谷歌、META、微软等，2025Q1 资本开支持续高增，且对 2025 全年保持乐观预期，大量资金将投入 AI 和技术升级领域。国内互联网厂商也进入 AI 加速投资期，阿里巴巴、腾讯等巨头在云业务和 AI 基础设施上加

5、大投入，字节跳动旗下产品用户数大增，资本开支潜力巨大。同时，运营商算力资本开支也在不断增长。订单规模方面，字节跳动引领大基地需求增长。2024 年中国智算中心在建项目快速增长，全国不同建设阶段的项目超 500 个。第三方IDC 下单规模约为 2.5GW，其中字节跳动需求约为 2GW。智算发展推动数据中心向高密度、高能效方向迈进，全球平均机架功率不断提升，国内乌兰察布和海外东南亚成为数据中心发展的热点区域。乌兰察布自 2013 年起大力发展大数据产业，签约机架规模超 110万，算力运营规模可观；东南亚地区数据中心市场爆发式增长，“SJB走廊”有望成为全球最大的数据中心市场之一，柔佛州凭借自身优势

6、吸引众多国际巨头布局。从市场环境来看，供需修复、价格企稳，随着需求持续增长，涨价可期。国内数据中心市场经过前期调整，供需结构逐渐优化，价格企稳。海外数据中心已出现涨价趋势，随着 AI 对智算数据中心需求的增加，全球数据中心市场的供需将进一步平衡，租金价格有望回升。风险提示：中美贸易摩擦风险，政府及行业投资进度低于预期，行业需求低于预期。行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 15 目录目录 1.AI 驱动数据中心迎新一轮机遇，行业订单拐点已至.3 1.1.智算需求增长带动 IT 电力需求加速.3 1.2.订单规模已呈现拐点，大集群、高密、高能效成为新一轮趋势.6