汽车行业潜在提振措施预判及影响分析：政策暖风在途增量与存量多维发力促销费-220516（17页）.pdf

《汽车行业潜在提振措施预判及影响分析：政策暖风在途增量与存量多维发力促销费-220516（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《汽车行业潜在提振措施预判及影响分析：政策暖风在途增量与存量多维发力促销费-220516（17页）.pdf（17页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 1 1 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2022 年 05 月 16 日 政策暖风在途，增量与存量多维发力促销费 看好 潜在提振措施预判及影响分析 相关研究 从顶层到地方开启汽车消费补贴，生产及零售在逐步恢复- 2022/5/9-2022/5/13汽车周报 2022 年 5 月 15 日 疫情短期影响新能源终端交付，产业链复工复产有序推进-2022/4/25-2022/4/29汽车周报 2022 年 5 月 4 日 证券分析师 屠亦婷 A0230512080003 联系人 戴文杰 (8621)23297818转 本期投资提示： 此轮疫情封/管控地区涉及较广，过去 2 个月

2、销量 TOP60 城市中管控城市达 49 个，销量占比超 53%。而管控对整车需求的兑现造成了明显的冲击，随着管控政策的逐步趋严，周度间销量呈现出了显著的下滑趋势。 中国车市目前呈现出如下特点：存量替代规模日益增大；增换购需求逐渐成为主角，家庭二车市场正在觉醒；民族自信，新能源及中国品牌正在强势崛起；中低线城市消费萎缩明显；疫情持续冲击，对居民消费力造成影响。 基于我们对现有存量、增量结构的了解，以及目前车市、车企遇到的主要矛盾。我们认为后续的政策或可从以下 3 方面切入： 1）开源：a) 鼓励以旧换新： 鼓励消费升级， 将已有的老旧车型进行置换。 b)新购补贴：通过各种财政、税收方式来降低首

3、次购车消费者的购车门槛，有效提升新车需求。c) 放开特定地区限购：放开部分城市限购额度，释放已有需求。d)汽车下乡：针对部分地区需求下滑的现状，有针对性地推广特定车型以实现“精准救市”。 2）引流：a)鼓励二手车交易：解决二手车限迁问题，在新/换购端同时降低消费者的购车门槛， 激活存量市场。 b)引导二手车出海： 进一步加大存量市场盘活力度， 促进新车流转。 3）减负：企业/个人减税降费：对于生产、流通环节的各种可能的税费进行减免，降低企业以及消费者的生产/消费的压力。 放开限购：参考广深地区放开额度的幅度，预计可拉动全国整体销量 12pct。 鼓励或补贴增换购：增换购多以消费升级为主，201

4、9 年数据显示合资/豪华品牌明显更受欢迎。但由于外资品牌的产品开发节奏，20212023 年将出现一定的真空期，为自主品牌创造有利时间窗口。 自主品牌乘胜追击， 强产品周期崛起有望攫取更多增换购市场需求。 鼓励二手车交易：二手车成交价在 3-12 万区间的交易量较大，且增长也相对强劲。而考虑到消费者换购后的平均加价幅度在 5-10 万水平这一消费趋势；一旦新车供给恢复，新车价格在 10-20 万区间的品牌将明显受益，而这一价格带的产品正是自主品牌的主战场。自主品牌 10-15 万价格带已形成明显竞争壁垒，同时在智能电动带动下，价格带也正持续向“2025 万元”移动，直击丰厚利润地。紧张的供需关

5、系缓解后，或将实现跨越式消费升级，崛起后的自主品牌 ASP 将告别过往年均 5%8%的稳步提升态势，未来几年兑现年均 10%+以上的 ASP 提升速度。 投资分析意见：疫情冲击短期影响行业供需总量释放，但仍然看好外部因素缓解后的行业增长潜力，电动化、智能化，以及自主品牌崛起的主线不变。看好比亚迪、特斯拉、新势力及其供应链的业绩兑现度，以及积极转型中的整车厂吉利、长城、上汽集团。电动化带来零部件新增量，三合一赛道的关注英搏尔、巨一科技、卧龙电驱；小三合领域关注欣锐科技；热管理领域推荐三花智控、拓普集团；以及受益于智能电动车发展的的汽车电子标的：星宇股份、德赛西威、科博达、华阳集团、湘油泵，关注合

6、兴股份；轻量化板块：推荐爱柯迪。混动产业链带来零部件新增量，发动机控制方面推荐菱电电控。看好受益二轮车新国标更换、管理层内部改善的龙头爱玛科技。 核心风险：供应链缺芯风险，上游原材料涨价超预期，疫情反复持续时间超预期 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2 2 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 17 页 简单金融 成就梦想 1. 车市的存量与增量结构共同影响政策施力 1.1 购车需求短期压制，后续有望迎来恢复 管控措施对汽车销量短期冲击较大。截止 5 月 13 日，全国共有 75 个中风险地区,21个高风险地区,分布在上海、北京等地。乘用车销量核心地