远光软件-电力集团管理软件龙头电网数字化构筑新空间-220510（30页）.pdf

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1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 电力集团管理软件龙头，电网数字化构筑新空间电力集团管理软件龙头，电网数字化构筑新空间 主要观点主要观点： Table_Summary 国网国网数科数科控股企业，协同电网数字化规划发展控股企业，协同电网数字化规划发展 行业层面，行业层面，十四五期间国网计划投入 2.23 万亿元推进电网转型升级，其中信息化投入占比有望达 14%，总值达 3200 亿元。公司层面，公司层面，公司深耕电力行业多年，成立至今业务逐步从财务信息化发展为集团管理信息化、智能互联、智慧能源多业务协同。近五年营收从 12 亿元增长至 19 亿元，归母净利润从 1.7 亿元增长至

2、3.1 亿元，CAGR 为 16%。2019 年国网数科控股后，国网数科平台优势与公司产品优势进一步融合，我们认为未来随着公司与国网数科所对应的国网数字化战略进一步协同发展，公司的能源数字化相关业务有望加速成长。 集团管理业务集团管理业务积淀深厚，技术迭代与行业拓展打开长期空间积淀深厚，技术迭代与行业拓展打开长期空间 公司服务电力行业 30 年，其发展历史紧随电力行业的信息化建设历程。2020 年，公司推出 YG-DAP，截至目前已经在国网数科实现全模块应用，并在山西、辽宁等省管产业单位开展试点。YGYG- -DAPDAP 的推出将进一步提升的推出将进一步提升公司主营业务的发展空间：公司主营业

3、务的发展空间：1 1）电网中台管理信息化需求具备持续性：）电网中台管理信息化需求具备持续性：一方面电力企业的中台信息化建设跟随技术迭代升级，如上云等，电网在每阶段的规划中均会有投入；另一方面随着碳交易、电价市场化等变革，电力体系对管理系统的需求扩大；2 2）各行业数字化转型加速：）各行业数字化转型加速：数字经济背景下产业数字化加速，YG-DAP 以智能一体化平台为底座，实现业务管理全流程数字化，其应用有望逐步拓展至水利、轨交、制造等多个行业。 电网数字化转型投入提升，相关业务有望成为公司新增长点电网数字化转型投入提升，相关业务有望成为公司新增长点 公司围绕电力行业开拓数字化新业务：1 1）智慧

4、能源：）智慧能源：与国网数科深度融合参与网上国网市场化售电 e 助手等项目；同时成功中标国家电投集团碳排放管理系统项目。2017 年至今业务收入从 0.4 亿元增长至 2.5 亿元，CAGR 达 54%。2 2）新技术开拓：）新技术开拓：利用区块链与人工智能加强集团管理业务，累计 9 款区块链产品备案，人工智能专利近 110 个，软硬件机器人百余款。2018 年至今业务收入从 0.3 亿元增长至 3.2 亿元，CAGR 超 100%。 投资建议投资建议 我们预计公司 2022-2024 年分别实现收入 22.7/27.8/33.9 亿元，同比增长19%/22%/22% ； 实 现 归 母 净

5、利 润 3.6/4.5/5.6 亿 元 ， 同 比 增 长18%/26%/24%，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示风险提示 1）技术研发突破不及预期；2）政策支持不及预期；3）下游需求不及预期；4）核心技术人员流失。 重要财务指标重要财务指标单位单位: :百万元百万元主要财务指标主要财务指标202120212022E2022E2023E2023E2024E2024E营业收入1,9152,2742,7843,394 收入同比(%)13.2%18.7%22.4%21.9%归属母公司净利润305361454564 净利润同比(%) 16.2%18.4%25.6%24.3%毛利率(%)58.9%

6、58.3%58.6%59.0%ROE(%)11.1%12.2%14.2%16.2%每股收益(元)0.230.270.340.43P/E43.0621.0416.7613.48P/B4.582.482.292.09EV/EBITDA33.3018.5015.0212.13资料来源资料来源：windwind，华安证券研究所华安证券研究所 Table_StockNameRptType 远光软件远光软件（002063002063） 电力信息化系列报告（三）/公司深度 Table_Rank 投资评级：买入（首次投资评级：买入（首次） 报告日期： 2022-05-10 Table_BaseData 收盘价