创新奇智-首次覆盖：工业质检领域差异化竞争优势明显整体收入规模高速增长-220509（37页）.pdf

1、 Table_yemei1 观点聚焦 Investment Focus Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 研究报告 Research Report 9 May 2022 创新奇智创新奇智

2、AInnovation Technology (2121 HK) 首次覆盖：工业质检领域差异化竞争优势明显，整体收入规模高速增长 The Differentiated Competitive Advantage in the Field of Industrial Quality Inspection Is Obvious, the Overall Revenue Scale Is Growing Rapidly: Initiation Table_Info 首次覆盖优于大市首次覆盖优于大市Initiate with OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$20

3、.00 目标价 HK$27.74 市值 HK$11.19bn / US$1.43bn 日交易额 (3 个月均值) US$0.79mn 发行股票数目 559.30mn 自由流通股 (%) 24% 1 年股价最高最低值 HK$20.35-HK$8.09 注：现价 HK$20.00 为 2022 年 5 月 6 日收盘价 资料来源： Factset 1mth 3mth 12mth 绝对值 25.3% 2.8% 绝对值（美元） 25.1% 2.0% 相对 MSCI China 37.3% 25.4% Table_Profit (Rmb mn) Dec-21A Dec-22E Dec-23E Dec-2

4、4E 营业收入 861 1,551 2,495 3,996 (+/-) 86% 80% 61% 60% 净利润 -637_ -579_ -442_ -95_ (+/-) -76% 9% 24% 79% 全面摊薄 EPS (Rmb) -1.14 -1.03 -0.79 -0.17 毛利率 31% 32% 34% 35% 净资产收益率 70% -35% -24% -21% 市盈率 n.a. n.a. n.a. n.a. 资料来源：公司信息, HTI (Please see APPENDIX 1 for English summary) 深耕深耕 AI+工业制造的人工智能解决方案提供商。工业制造的人

5、工智能解决方案提供商。公司是中国快速成长的企业 AI 解决方案提供商，重点专注于制造、金融等行业的 AI赋能，在“技术资产”+“行业场景”双轮驱动模式下，打造 MMOC 平台体系，包括 ManuVision（机器视觉智能平台）；MatrixVision（边缘视频智能平台）；Orion（分布式机器学习平台）和 Cloud（云平台），赋能制造业智能化转型。公司目前员工数 400+，计划扩张到千人规模。 公司是计算机视觉和机器学习中小样本学习机制的典型代表。公司是计算机视觉和机器学习中小样本学习机制的典型代表。2021 年，大模型机器学习迎来爆发，是人工智能发展的重要方向之一，但大模型大样本的泛化性

6、并不能适用所有应用场景，比如制造业中的缺陷检测系统。 公司专注于公司专注于 AI应用的实践落地和应用的实践落地和 AI工程化，持续在人工智能产业工程化，持续在人工智能产业链上层（应用层）发力，向上发展。链上层（应用层）发力，向上发展。人工智能产业链可以分为 AI基础层（模型生产、算力基础和数据资源管理），AI 技术层（计算机视觉、语音识别、NLP、机器学习和知识图谱等）和 AI 应用层（AI+泛安防、AI+工业、AI+金融等）。公司持续在 AI 应用层（工业和金融）重点投入，不断深化在相关领域的 AI 工程化实践落地，构建 AI+行业 know how 的技术路线，形成显著的差异化竞争态势和发