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1、 1/24 2025 年年 6 月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 行业研究报告 慧博智能投研 稳定币稳定币深度：深度：发展历程发展历程、市场格局市场格局、未来展未来展望望、产业链、产业链及及相关公司深度梳理相关公司深度梳理 稳定币是一种特殊的加密货币，主要用于保持价值的稳定性，并在区块链生态系统中作为支付、交易和价值存储的工具。它并不是一个独立的行业，而是区块链和加密货币行业中的一种重要资产类型。香港特别行政区政府于 5 月 30 日在宪报刊登稳定币条例，稳定币条例正式成为法例，在推动金融创新的同时保持金融稳定，并标志着香港在数字资产领域迈出了重要的一步，也将在全球数字金融

2、治理领域中树立“东方标准”。围绕稳定币行业，下面我们从稳定币的功能、意义、发展历程、市场格局、监管政策等方面进行了解，并对产业链及相关公司进行深度梳理，希望帮助大家更多了解稳定币。目录目录 一、稳定币概述.1 二、稳定币发展历程.5 三、稳定币市场格局.8 四、稳定币的监管政策.10 五、稳定币产业链构成.12 六、稳定币相关公司.14 七、稳定币未来展望.19 八、参考研报.24 一、一、稳定币概述稳定币概述 1.稳定币稳定币及其分类及其分类 稳定币是一种数字资产，旨在通过将价格与美元等法定货币（或标的资产）挂钩来保持价值稳定，解决传统加密货币过度波动以及与法定货币可兑换性难题，已成为加密市

3、场的重要组成部分。由此，稳定币价格相比于无抵押的加密资产（如比特币）和去中心化金融（DeFi）等其他加密资产波动更小、与法定货币间的可兑换性更好。通俗来讲：稳定币将现实世界法币与虚拟资产世界数字货币连接起来，可认为是“数字货币的现金”。稳定币包括法币抵押型、加密货币抵押型、算法稳定币、商品抵押型等形式。稳定币包括法币抵押型、加密货币抵押型、算法稳定币、商品抵押型等形式。据运作方式，稳定币可分为以下几种类型：1）法币抵押型：由美元等法币作为储备支撑，每一枚稳定币都有对应的美元资产存放在银行账户中；2）加密货币抵押型：由 ETH 等加密资产作为抵押品，并通过智能合约自动调整供应 2/24 2025

4、 年年 6 月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 量以维持稳定性；3）算法稳定币：不依赖任何抵押资产，而是通过算法调控供应，来使价格稳定在目标水平；4）商品抵押型：由贵金属、石油等商品作为储备支撑的稳定币。2.稳定币与传统货币稳定币与传统货币 稳定币继承和延续了传统货币的特征。稳定币继承和延续了传统货币的特征。在人类发展历史中，货币的形式与运行模式历经多次演变，但作为经济活动的核心媒介，货币始终具备普遍接受性、价值稳定性、便携性、可分割性、耐用性、可识别性、合法性和流动性等八大特征。随着新一代信息技术的发展，尤其是区块链技术的广泛应用，稳定币在继承传统货币基本属性和关键特征的同

5、时，也在数字场景中拓展了货币的应用模式和治理方式，为货币在全球化、数字化环境中的应用创造了新的可能性。yXjWvYkYaXnVmNtRnOoM6MaO9PmOpPoMrMiNqQsMfQpOrR8OnNwPwMtQsPwMpNtQ 3/24 2025 年年 6 月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 稳定币是传统货币在数字空间的延伸。稳定币是传统货币在数字空间的延伸。2024 年 1 月 4 日，香港 Web3.0 标准化协会发布的香港Web3.0 标准化白皮书（2023）指出，Web3.0 作为数字空间的生态体系，从技术域、资产域、生态域和金融域四个方面扩展了 Web3 加密经

6、济体系。无论在 Web3 加密经济体系中，还是在 Web3.0 数字空间生态体系中，稳定币都发挥着重要作用，成为数字支付、资产储存和跨境转账等应用场景中的可靠工具。3.稳定币的功能稳定币的功能 稳定币是数字资产和加密资产市场的支付媒介：稳定币是数字资产和加密资产市场的支付媒介：稳定币是央行数字货币（法币的数字化）与数字资产（基于算法的 Token）联动的桥梁。在大多数情况下，数字资产只有兑换为法定货币后才能获得真正的购买力。加密货币市场中，绝大多数的交易使用稳定币作为计价或结算单位，其承担了计价与支付功能，是虚拟资产世界的“硬通货”，是被用户认可的支付媒介。且相较于现实世界的法币，同一种稳定币