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房地产行业：中央释放积极信号地方政策扩大空间-220505（15页）.pdf

上传人： X**** 编号：70900 2022-05-06 PDF PDF 15页 1.45MB 13张图表

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房地产市场持续下行，地方政府扩大政策空间。需求端居民购房意愿、购买能力以及预期不断下降，需求端市场表现持续下行。土地端二三轮土拍民企拿地减少，国企及地方城投托底较多，土拍市场趋冷。融资端部分民企出现债务展期或实质性违约现象，大量民企信用评级被下调，海外债务发行困难，银行也收紧了民企融资渠道，民企融资成本开始提高。

报告速读

本文主要内容概括如下： 1. 政治局会议释放积极信号，地方政策扩大空间。会议首次提出“有效管控重点风险，守住不发生系统性风险的底线”，表明房地产市场风险亟需化解。 2. 守住不发生系统性风险的底线。房地产市场面临销售下行、土地市场冷淡、民企融资困难等多重风险，守住不发生系统性风险的底线需要从多方面着手解决。 3. 地方政府扩大政策空间。地方政策放松力度不及预期，但仍有放松空间。预计后续政策放松的城市能级有望进一步提高，释放更多购房需求。 4. 供给端压力有望缓解。企业融资渠道有望打开，预售资金政策调整助力出险企业纾困。 5. 持续看好地产行情演绎。市场已进入筑底阶段，预计房地产市场将企稳回暖。建议关注大型国企央企及区域优势房企。