2022年光伏半导体电源、充电桩市场需求及英杰电气平台化布局研究报告（35页）.pdf

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1、2022 年深度行业分析研究报告 正文目录正文目录 1. 光伏电源龙头；平台化布局，向半导体、充电桩领域延伸光伏电源龙头；平台化布局，向半导体、充电桩领域延伸 . 6 1.1. 国内中高端工业电源龙头；光伏、泛半导体、充电桩平台化布局 . 6 1.2. 在手订单充沛；2022 年业绩有望提速 . 7 1.3. 股权结构集中，实控人技术底蕴深厚 . 10 2. 光伏电源：行业高景气；公司为硅料、硅片电源龙头，向电池领域延伸光伏电源：行业高景气；公司为硅料、硅片电源龙头，向电池领域延伸 . 12 2.1. 光伏需求：未来 10 年 10 倍大赛道！行业迎扩产潮、催生电源需求 . 12 硅料电源：行

2、业迎百万吨扩产潮；2022-23 年市场空间合计达 24 亿元 . 14 硅片电源：迎“大尺寸”扩产潮，2022-2023 年市场空间达 438 亿元 . 17 电池电源：迎“HJT、TOPCon”技术迭代，2025 年市场空间达 10 亿元，市值空间 76 亿元 . 19 2.2. 英杰电气：硅料、硅片电源龙头；电池电源国产替代可期 . 21 3. 半导体电源：国产化替代正当时；公司为国内半导体电源行业先行者半导体电源：国产化替代正当时；公司为国内半导体电源行业先行者 . 23 3.1. 半导体电源：核心零部件将成为行业国产替代未来重要一环 . 23 3.2. 市场空间：预计 2025 年国

3、产电源达 14 亿元，合理市值空间 103 亿 . 25 3.3. 英杰电气：中微 MOCVD 电源稳定供应商；泛半导体设备电源打开成长空间 . 26 4. 充电桩：全球千亿级市场；有望打开公司成长第三极充电桩：全球千亿级市场；有望打开公司成长第三极 . 28 4.1. 充电桩：汽车电动化加速，催生全球充电桩千亿级市场规模 . 28 4.2. 英杰电气：充电桩业务进展顺利，有望成公司第三大业绩支撑 . 33 图目录图目录 图 1：公司为光伏电源设备龙头企业，注重研发创新，沉淀行业经验数十余年 . 6 图 2：公司功率控制电源相关部分产品示意图 . 7 图 3：公司特种电源相关部分产品示意图 .

4、 7 图 4：公司下游覆盖光伏、半导体、冶金、充电桩等领域，与国内外知名企业建立良好合作 . 7 图 5：2021 前三季度公司营收 4.7 亿元，同比增长 66% . 8 图 6：2021 前三季度归母净利润 1.2 亿元，同比增长 80.5% . 8 图 7：光伏为公司核心下游收入（单位：亿元） . 8 图 8：各细分行业板块毛利率情况 . 8 图 9：功率控制系统装置为公司核心产品（单位：亿元） . 9 图 10：功率控制系统装置毛利率达 40%，特种电源毛利率 49% . 9 图 11：公司 2017 年-2021 年 Q3 盈利能力水平 . 9 图 12：研发投入占营收比达 6.5%

5、以上 . 9 图 13：2021 年 Q3 存货达 7.2 亿元，存货增速大 . 10 图 14：2021 年 Q3 合同负债达 4.2 亿元，在手订单充沛. 10 图 15：董事长王军、总经理周英怀为公司实际控制人、创始人，合计控制公司 68%的股权 . 10 图 16：光伏行业之前由政策和技术驱动，未来技术驱动成本下降，平价时代有望来临 . 12 图 17：光伏 2030 装机需求量计算逻辑 . 13 图 18：2030 主要国家装机需求合计预测：达 1246-1491GW . 13 图 19：硅料行业竞争格局：CR5=77%（2022 年预测） . 15 图 20：过去 2 年硅料价格涨

6、幅达 4 倍 . 15 图 21：大尺寸为光伏行业大势所趋 . 17 图 22：182/210 尺寸有望成为未来市场热点 . 17 图 23：大尺寸为大势所趋：预计 2021 年 182/210 尺寸硅片市占率将过半. 18 图 24：晶硅电池技术迭代路线 . 19 图 25：TOPCon 太阳能电池结构示意图 . 20 图 26：HJT 电池 4 大生产工艺环节，相比 PERC 大幅简化. 20 图 27：公司在光伏电源领域核心客户、及产品概况 . 22 图 28：2011-2015 年半导体设备销售额（季） . 24 图 29：2016-2021Q3 年半导体设备销售额（季） . 24 图