纺织服装行业专题研究：一文看懂网红爆款~蕉下聚焦防晒细分一站式户外鞋服-220427（24页）.pdf

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1、 海外行业海外行业报告报告 | 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 纺织服装纺织服装 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 04 月月 27 日日 作者作者 孙海洋孙海洋 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518070004 一文看懂网红爆款一文看懂网红爆款蕉下：蕉下：聚焦防晒细分，一站式户外鞋服聚焦防晒细分，一站式户外鞋服 蕉下：中国防晒服饰领军企业，蕉下：中国防晒服饰领军企业，逐步奠定细分赛道头部地位逐步奠定细分赛道头部地位 蕉下成立于 2013 年， 是中国第一大防晒服饰品牌， 提供适用于非竞技运动及户外活动场景的户外功能产品，全面覆盖服装、伞

2、具、帽子、其他配饰、鞋履等多个品类。2021 年总零售额及线上零售额分别占据 5.0%及 12.9%的市场份额。 消费持续升级消费持续升级&对健康生活追求对健康生活追求&冬奥会等体育赛事催化，非竞技类运动冬奥会等体育赛事催化，非竞技类运动和户外活动日益热度持续增长，进一步带动产品需求增长和户外活动日益热度持续增长，进一步带动产品需求增长，2021 年公司营收 24.07 亿元同增 203.15%； 分业务来看， 服装营收 7.11 亿元 （占总 29.5%） ，同增 411.62%；伞具营收 5.01 亿元（占总 20.8%） ，同增 35.61%；帽子营收4.5 亿元 （占总 18.7%）

3、， 同增 270.74%； 其他配饰营收 6.12 亿元 （占总 25.4%） ，同增 309.79%。 盈利能力持续高增， 2021 年经调整净利 1.36 亿 （+244.27%） 。 健康、护肤需求增长叠加消费升级，防晒市场蓬勃发展健康、护肤需求增长叠加消费升级，防晒市场蓬勃发展 防晒服饰：防晒服饰：随我国消费者防晒意识增强、防晒服功能性与时尚感升级而适用场景拓宽，防晒服饰渗透率不断提升，其市场规模由 2016 年的 459 亿元增至 2021 年的 611 亿元，灼识咨询预计自 2021 年至 2026 年防晒服饰的市场规模将以 9.4%的年复合增长率增长， 2026 年市场规模将达到

4、 958 亿元。 防晒伞具：防晒伞具：我国伞具生产主要集中在东部沿海地区，浙江、福建产能在全国总产能 90%以上，而 CR4 仅为 10%左右，市场集中度较低，缺乏引领级、中高端品牌，未来随消费观念升级，品质化、品牌化、个性化成伞具行业发展趋势。 专注积累核心技术，迭代升级产品持续丰富产品矩阵专注积累核心技术，迭代升级产品持续丰富产品矩阵 公司专注新产品、新技术开发推出差异化产品公司专注新产品、新技术开发推出差异化产品，现已形成服装、伞具、帽子、配饰等产品满足四季户外穿戴需求；携手知名面料制造商提升面料性能，将纱线从尼龙升级为防晒纤维，有效提升防晒面料的耐洗性，目前公司拥有 123 项专利，

5、正申请 72 项专利， 于 2020 年年初推出的采用 Airloop面料的冰薄系列披肩防晒服的销售额于 2021 年达 276.4 百万元。 交互式内容营销成效显著，多维营销体系相互协同巩固用户粘性交互式内容营销成效显著，多维营销体系相互协同巩固用户粘性 公司营销策略以内容为核心、重视品牌与客户驱动公司营销策略以内容为核心、重视品牌与客户驱动，区别于传统广告，采区别于传统广告，采用内容营销注重交互性。用内容营销注重交互性。培养消费者对产品功能和设计的认识，鼓励消费者探索、体验城市户外活动，从而提高客户忠诚度，促进品牌长远发展。 多渠道践行消费者导向理念多渠道践行消费者导向理念， 实现线上、

6、线下大规模客户覆盖及有效互动。线上建立以消费者为导向的营销体系和营销矩阵，同时携手明星与 KOL 推动线上营销活动，提升品牌知名度；线下以零售门店提供直观的购物体验强化品牌形象；线上、线下平台协同有效提升营销效率及购买转化率。 全面布局成熟全面布局成熟+新兴电商平台，拓展线下增加客户触点新兴电商平台，拓展线下增加客户触点 海外行业海外行业报告报告 | | 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 线上布局成熟电商平台成效显著线上布局成熟电商平台成效显著， 2021 年位列天猫防晒服饰品类零售额第一，积极把握新兴平台机遇，内容营销提高转化率；2021 年公司防晒服饰的