电子行业：激光雷达千亿蓝海商用元年投资价值凸显-220406（38页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告 | 行业深度 电子 2022 年 04 月 06 日 电子电子 优于大市优于大市（维持维持） 证券分析师证券分析师 陈海进陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱： 研究助理研究助理 市场表现市场表现 相关研究相关研究 1.汽车智能化不断提升，国产激光雷达厂商再下一城 ，2022.4.4 2.意法半导体再发涨价函，MCU、功率景气度延续， 持续看好半导体板块景气行情 ，2022.3.25 3.持续看好电子板块中长期景气周期 ，2022.3.16 4.海外半导体设备交期延长，国产替代进入黄金时代 ，2022

2、.3.13 5.行业持续景气、国产替代加速，持 续 看 好 半 导 体 设 备 板 块 ，2022.3.10 激光雷达激光雷达千亿蓝海，商用元年投千亿蓝海，商用元年投资价值凸显资价值凸显 Table_Summary 投资要点：投资要点： 激光雷达激光雷达作为核心传感器作为核心传感器具备高发展潜力具备高发展潜力： 自动驾驶高速发展， 尽管业内主要分为以特斯拉为代表的纯视觉， 以及以激光雷达等多传感器融合为代表的两大阵营， 然而通往 L3 级及以上级别的自动驾驶大概率对纯视觉方案下的算力能力提出极高且难满足的要求，与此同时随着激光雷达等多传感器融合为代表的方案技术不断革新，低成本方案逐渐成为可能，

3、我们看好其作为 L3 级及以上智能驾驶的核心配置的高发展潜力。 降本促进大规模商业化，千亿蓝海市场可期降本促进大规模商业化，千亿蓝海市场可期： 随着 L3 级自动驾驶的不断落地，激光雷达也将在乘用车市场持续渗透。 从单价趋势看， 激光雷达技术不断迭代进步、未来商用大规模量产可期，预计激光雷达价格将由 2021 年的 1500 美元/颗下探至 2025 年的 400 美元/颗。从乘用车市场激光雷达的需求看，预计全球的需求量将由 2021 年的 19 万颗提升至 2025 年的 2704 万颗；国内的需求量预计由 2021年的 10 万颗提升至 2025 年的 1399 万颗。根据我们测算，根据我

4、们测算，2025 年全球及中国车年全球及中国车载市场激光雷达市场规模分别为载市场激光雷达市场规模分别为 127 亿美元、亿美元、 66 亿美元左右，亿美元左右， 两大市场两大市场 2021-2025年年 CAGR 均均接近接近 150%。 技术路径技术路径处于百家争鸣的状态，目前仍以处于百家争鸣的状态，目前仍以 905nm 波长、波长、ToF 测距方式的半固态激测距方式的半固态激光雷达为主，建议关注未来光雷达为主，建议关注未来 1550nm 波长、波长、FMCW 测距方式的固态激光雷达的发测距方式的固态激光雷达的发展动态展动态：车载激光雷达技术路径众多，核心车载激光雷达技术路径众多，核心关注关

5、注能否过车规以及成本问题。能否过车规以及成本问题。按扫描按扫描方式方式分：分：主要有机械式、半固态式、固态式三类激光雷达，目前半固态方式以其相比于机械式方案更低的成本及满足车规要求而占据主流地位， 从长期看， 固态式方案采用半导体工艺将激光雷达一些核心部件集成于芯片进一步缩小体积， 随着未来纯固态方案的进一步成熟，有望得到商业化大规模采用。按测距按测距方法分方法分：ToF 性能优越，能克服三角测距法的距离限制问题，精度也更高，是目前车企的主流运用方案，FMCW 理论优势更为显著，由于技术门槛导致价格较高，目前仍未量产，建议未来关注其较高发展潜力。按激光发射端按激光发射端分：分：EEL 发光功率

6、密度高但人工装调技术要求高导致成本高企， 而采用半导体加工设备的 VCSEL 能够保障精度和质量一致性，国内外已有多家 VCSEL 激光器公司开发的多层结 VCSEL 激光器可以解决其发光密度功率较低的问题，我们看好 EEL 向 VCSEL 发展，此外 PCSEL 作为两者集成方案性能集成的良好发展前景， 建议关注其未来商用化进程。 按激光探按激光探测分：测分：目前 APD 技术成熟，是应用最广泛的探测器，而 SPAD /SiPM 可以解决光子探测效率、工作电压要求低、采用成熟 CMOS 半导体工艺制造使其具备成本优势，看好从 PD/ APD 向 SPAD /SiPM 进发的趋势。按按信息处理