石油化工行业能源结构转型系列报告之《规划》解读：“十四五”现代能源体系规划发布我国能源结构转型正当时-20220324（15页）.pdf

《石油化工行业能源结构转型系列报告之《规划》解读：“十四五”现代能源体系规划发布我国能源结构转型正当时-20220324（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《石油化工行业能源结构转型系列报告之《规划》解读：“十四五”现代能源体系规划发布我国能源结构转型正当时-20220324（15页）.pdf（15页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 3 月 24 日 行业行业研究研究 “十四五”现代能源体系规划发布，我国能源结构转型正当时“十四五”现代能源体系规划发布，我国能源结构转型正当时 能源结构转型系列报告之规划解读 石油化工石油化工 “十四五”现代能源体系规十四五”现代能源体系规划划发布，我国能源结构转型进入重要窗口期发布，我国能源结构转型进入重要窗口期。碳中和背景下，全球能源格局正在重塑，我国也步入了能源结构转型重要窗口期。“十三五”时期，我国能源结构持续优化，低碳转型成效显著， “十四五”时期是我国为实现 “双碳” 目标打好基础的关键时期。 3 月 22 日国家发改委发布 “十四

2、五”现代能源体系规划 ， 规划指出，传统能源领域强调能源安全，保障国内化石能源供给。并且要持续推进能源低碳转型，提升能源系统效率。新能源领域大力发展风光水核，加强太阳能、地热能、生物质能等可再生能源在重点工业领域的应用。 原油中短期不可替代，坚守能源原油中短期不可替代，坚守能源安全发展战略安全发展战略。我们认为，从全世界范围来看，原油是重要的化工原料， 其重要用途短期内无法被取代， 故原油的化工需求短期内将保持增长； 全世界燃油车保有量依然很大，故成品油燃料需求短期内将保持稳定；我国原油进口依存度较高，保障能源安全成为我国原油企业的重要任务。因此， “大宗之王” （原油）的战略地位中短期内不可

3、替代。在能源转型过程中，我国极其重视能源供应安全。 2021 年 12 月的中央经济工作会议指出， 传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。 要确保能源供应，大企业特别是国有企业要带头保供稳价。要深入推动能源革命，加快建设能源强国。此外，IEA 在世界能源展望 2021中预测，全球原油需求将于 2025 年达到 97 百万桶/日的峰值，在 2030 年前基本保持稳定，最终于 2050 年降低到 77 百万桶/日。 能源结构转型窗口期， 大力发展能源结构转型窗口期， 大力发展“风风”“”“光光”“”“锂锂”“”“氢氢”“”“气气”。 由于我国 “富煤、贫油、少气”的资源禀赋，我国能源

4、结构中煤炭占比过半，煤炭燃烧和发电造成严重的碳排放问题。基于我国能源国情，我们重点关注风光发电、锂电、氢能、天然气等能源转型主线：1）风光发电：2001-2019 年，煤炭消费造成了我国近 80%的 CO2排放量，燃煤发电是煤炭的重要需求领域，“双碳”目标下，大力发展风光发电替代燃煤发电，是我国碳减排的有效路径；2）锂电、氢能：从石油需求结构的角度出发，我们认为新能源汽车的发展将有效减少石油消费。如果锂电、氢燃料电池等新能源车对燃油车实现完全替代，将使交通、运输、仓储业的石油消费量占比大幅降低， 从而在不影响必需的工业消费的前提下，降低我国石油的总消费量；3）天然气：其单位碳排放较低，是一种碳

5、友好型化石能源。天然气作为最清洁的化石能源，相比于非化石能源，在供应稳定性和获取成本方面具有较大的优势， 因此若要在中短期内减缓碳排放的上升速度乃至实现碳达峰，在发展非化石能源的同时，也必须大力推动天然气的使用。 投资建议：投资建议： 1、传统能源方面，随着全球碳中和政策的持续推进，根据海外巨头公布的资本开支远期计划，全球油气资本开支增速将持续降低。原油作为基础能源、重要化工原料，以及重要的战略储备，其价值势必再次抬升。因此，我们仍然看好石化行业景气度。2、新能源方面，基于我国能源国情，我们重点关注风光发电、锂电、氢能三条能源转型主线，持续看好行业未来发展前景。 风险分析：风险分析：疫情扩散风

6、险，地缘政治风险，疫情扩散风险，地缘政治风险，页岩油产量增速过快风险页岩油产量增速过快风险，政策力度政策力度不及预期风险不及预期风险。 增增持持（维持）（维持） 作者作者 分析师：赵乃迪分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 联系人：联系人：蔡嘉豪蔡嘉豪 021-52523800 行业与沪深行业与沪深 300300 指数对比图指数对比图 -25%-15%-4%6%16%02/2105/2108/2112/21石油化工沪深300 资料来源：Wind 相关研报相关研报 碳中和驱动第三次能源转型， “大宗之王”战略地位仍将稳定能源结构转型系列报告之原油（