汽车零部件行业汽车前瞻研究系列（十九）：新能源驱动电机的市场空间、发展趋势和产业链拆解-20220323（69页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告 | | 20222022年年0303月月2323日日超配超配汽车前瞻研究系列（十九）汽车前瞻研究系列（十九）新能源驱动电机的市场空间、发展趋势和产业链拆解新能源驱动电机的市场空间、发展趋势和产业链拆解核心观点核心观点行业研究行业研究行业专题行业专题汽车汽车汽车零部件汽车零部件超配超配首次评级首次评级证券分析师：唐旭霞证券分析师：唐旭霞联系人：余晓飞联系人：余晓飞0755-819818140755-S0980519080002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告行业概况：永磁同步电机主导，行业概况：永

2、磁同步电机主导，20252025 年市场空间有望达到年市场空间有望达到 3 38 85 5 亿元。亿元。永磁同步电机凭借功率密度高、运行效率高、结构简洁紧凑、转矩大且平顺、调速性能好等优势已在国内新能源汽车驱动电机市场中占绝对主流地位。根据GGII 的数据，永磁同步电机2021 年的装车量占比高达94%；2021 年，国内驱动电机装车量排名前五的企业分别是比亚迪/特斯拉/方正电机/宁波双林/ 蔚 然 动 力 ， 装 车 量 分 别 为 62/40/25/20/18 万 台 ， 占 比 分 别 为18%/12%/7%/6%/5%。受益于新能源乘用车快速增长受益于新能源乘用车快速增长，电机性能提升

3、以及电机性能提升以及双电双电机配置车型占比提高，我们预计机配置车型占比提高，我们预计 20252025 年新能源乘用车驱动电机的市场年新能源乘用车驱动电机的市场空间空间有望达到有望达到385385亿元。亿元。发展趋势发展趋势：扁线扁线，油冷油冷，多合一多合一。扁线电机相比传统圆线电机，裸铜槽满率可提升20%-30%，总铜耗下降了21%，效率提高大约1%。油冷技术下冷却油可直接与电机发热部件接触，散热效率远高于传统的水冷散热系统，且油介质具有绝缘性好、介电常数高、凝固点低和沸点高等优势。比亚迪DMI的驱动电机采用直喷式转子油冷技术，可提升电机功率密度32%。多合一电驱动系统即将电机、减速器、控制

4、器等零部件集成，共享壳体线束等零件，实现集成、降本、轻量。扁线电机的扁铜线之间间隙较大扁线电机的扁铜线之间间隙较大，冷却油易于渗透冷却油易于渗透，促促进了直接油冷技术的应用进了直接油冷技术的应用。同时同时，冷却油拥有良好的绝缘性冷却油拥有良好的绝缘性，可在多场景下可在多场景下复用复用，加速了整车热管理系统集成化的进程加速了整车热管理系统集成化的进程，推动了多合一电驱动系统总成推动了多合一电驱动系统总成的落地普及。的落地普及。标杆企业标杆企业：特斯拉特斯拉、比亚迪持续创新比亚迪持续创新，第三方电机厂快速进步第三方电机厂快速进步。特斯拉采用内置永磁同步磁阻电机缓解了永磁电机在高转速工况下的局限性，

5、以优秀的生产工艺给电机转子添加碳纤维保护层，并开发出了 10 层扁线绕组电机。比亚迪在E 平台3.0 上采用了前驱感应异步电机+后驱永磁同步电机的技术方案，落地了全球首个八合一动力总成。比亚迪在插混系统上的EHS电混系统采用了双电机+双电控的集成化设计，扁线油冷电机的功率密度提升至44.3KW/L，体积和重量减小了30%。此外，比亚迪通过齿圈结构带动永磁体转动，缓解了永磁同步电机的弱磁控制问题。精进电动、巨一科技、方正电机、大洋电机等优质第三方电机厂则开发并量产配套了各自的电驱动产品。推荐标的推荐标的：优质的第三方电驱动系统供应商优质的第三方电驱动系统供应商。精进电动：专家治企，自主研发，打入

6、小鹏供应链。方正电机：客户开拓顺利，电机龙头加速成长。巨一科技：智能装备与电驱动系统齐头并进。大洋电机：布局全面，全球电机及驱动控制系统的优质供应商。风险提示风险提示：新能源汽车销量不及预期；行业竞争格局恶化；新品开发量产进度不及预期。重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级公司公司公司公司投资投资昨收盘昨收盘总市值总市值EPSEPSPEPE代码代码名称名称评级评级（元）（元）（百万元）（百万元）20202121E E20202222E E20202121E E20202222E E002594.SZ 比亚迪增持244.807,1261.543.0215981002196.SZ 方