2025国内外特高压发展机遇及国内相关标的分析报告（27页）.pdf

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1、 2025 年深度行业分析研究报告 正文正文目录目录 一、一、国内特高压建设加速，柔直渗透率持续提升国内特高压建设加速，柔直渗透率持续提升 .5 5 1.1 国内累计用电量、电网投资额持续提升.5 1.2 电力资源供需不匹配，风光大基地外送在即.5 1.3 国内展望：特高压交、直流发展并行.9 二、二、“电网互联“电网互联+新能源”加速欧美电网特高压化新能源”加速欧美电网特高压化 .1313 2.1 欧洲电网:新能源电力扩容加速欧盟电网互联.13 2.2 美国电网：新一轮电网、新能源输送通道建设.17 2.3 海外展望：“一带一路”沿线力争 1-10，欧美市场渗透静待.19 三、三、相关标的相

2、关标的 .2121 3.1 国电南瑞：能源电力智能化龙头，柔直换流阀加速放量.21 3.2 平高电气：高压开关市场龙头企业，多款产品落地海外.23 3.3 华明装备：变压器分接开关龙头，印尼工厂投产顺利.24 3.4 大连电瓷：瓷绝缘子龙头，海外市场持续突破.26 图表目录图表目录 图 1：中国全社会用电量累计增速情况（亿千瓦时，%）.5 图 2：中国电网投资额及增速（亿元，%）.5 图 3：2024 年中国各地区发、用电量（万亿 kWh）.5 图 4：2022-2024 年国内省间外送交易（亿 kWh，%）.5 图 5：交、直流输电对比.6 图 6：国内特高压项目建设节奏.6 图 7：国内特

3、高压线路汇总.7 图 8：2014-2024 年国内风电光伏新增装机量（GW，%）.8 图 9：国内电力外送示意图.8 图 10：国内跨省交直流混联网络示意图.10 图 11：2025 年国内特高压示意图.10 图 12：特高压常直和柔直主设备投资占比及损耗占比.11 图 13：特高压交流环网项目（浙江、川渝）.11 图 14：多端柔性直流换流站示意图.12 图 15：直流换流站交流场部分示意图.12 图 16：特高压交流输电设备成本拆分.13 图 17：特高压常直/柔直输电设备成本拆分.13 图 18：欧洲居民和工业用电/天然气价格比值.14 图 19：欧洲分国家发电量（TWh）.14 图

4、20：2020-2040 年欧洲风光新增装机容量.14 图 21：欧洲分国家电力进、出口（GWh）.14 图 22：欧洲各国电力外送通道及输送电能示意图.15 图 23：欧盟海上能源装机目标（GW）.15 图 24：欧盟海上风能示意图.15 图 25：荷兰海岸海上风电网络示意图.16 图 26：欧洲 TYNDP 海上、陆地项目规划示意图.17 图 27：美国能源事业资本开支.18 图 28：2014-2024 年美国 345kV+500kV 新增线路长度.18 图 29：历年美国电力价格（美分/kWh）.18 图 30：美国特定线路电力传输价格（美元/MWh）.18 图 31：美国风电、光伏累

5、计装机量（GW）.19 图 32：美国输电促进计划（TFP）示意图.19 图 33：巴西特高压项目线路/沙特中南、西柔直工程.19 图 34：张北柔性直流换流阀（世界最高电压等级）.22 图 35：巴基斯坦默拉直换流站.22 图 36：近年国电南瑞收入结构占比（%）.22 图 37：2019-2024 年国电南瑞营收及增速（亿元，%）.22 图 38：2019-2024 年国电南瑞归母净利润及增速（亿元，%）.22 图 39：2019-2024 年国电南瑞毛利率和净利率（%）.23 图 40：2019-2024 年国电南瑞费用率（%）.23 图 41：国内首台套 126kv 无氟环保 GIS.

6、23 图 42：平高电气 ZF12B-126/145(L)型 GIS.23 图 43：2019-2024 年平高电气营收及增速（亿元，%）.24 图 44：2019-2024 年平高电气收入结构（亿元，%）.24 图 45：2019-2024 年平高电气毛利率和净利率（%）.24 图 46：2019-2024 年平高电气费用率（%）.24 图 47：陇东-山东项目庆阳站换流变.25 图 48：2022-2024 年华明装备直接、间接出口额（亿元）.25 图 49：2019-2024 年华明装备营收及增速（亿元，%）.25 图 50：2019-2024 年华明装备归母净利润及增速（亿元，%）.2