电力设备与新能源行业高效太阳能电池系列深度（一）：平价时代效率为王新技术迭代大势所趋-20220318（37页）.pdf

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1、 - 1 - 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金电力设备与新能源指数 2851 沪深 300 指数 4266 上证指数 3251 深证成指 12329 中小板综指 12355 相关报告相关报告 1.系统装机同比翻番，建议关注板块投资机会-燃料电池行业月报 ，2022.3.16 2.燃料电池工信部推荐车型目录月报-燃料电池行业月报 ，2022.3.14 3.欧盟能源供应加速“脱俄”，全面利好风光氢-新能源与电力设备行. ，2022.3.13 4.轻总量重结构，结构性行情将徐图展开-2022-03-13 行. ，2022.3.13 5.2 月终端景气度向上，原

2、材扰动不改中期趋势-2022-03-. ，2022.3.6 平价时代平价时代效率效率为王，为王，新技术新技术迭代大势所趋迭代大势所趋 高效太阳能电池系列深度（一）高效太阳能电池系列深度（一） 核心逻辑核心逻辑 平价上网时代，平价上网时代，降本增效仍然是推进光伏进一步发展的关键因素。降本增效仍然是推进光伏进一步发展的关键因素。从全球范围看，目前光伏在大部分国家和地区已经成为成本最低的发电形式，实现了发电侧平价上网。但由于光伏发电存在间歇性、随机性、波动性，因而接入到现有电网中需要其它电源为它进行调峰调频，或者增配大规模长时储能，所以从电力系统角度看，光伏还没有实现平价，还需要进一步降本增效。因此

3、为了建设以新能源为主体的新型电力系统，必须追求更高效、成本更低的为了建设以新能源为主体的新型电力系统，必须追求更高效、成本更低的新型技术，新型技术，其中主要环节当属高效电池技术的进步及应用其中主要环节当属高效电池技术的进步及应用。 我们认为当下我们认为当下高效电池技术的迭代高效电池技术的迭代是是 LCOE进一步下降和光伏产业进一步发进一步下降和光伏产业进一步发展的必然趋势。展的必然趋势。从当前时间点开始，各家企业新一代高效电池的量产/中试产线将进入密集的设备交货和调试阶段，同时多家设备企业的设备调试参数也即将进行披露，22 年初即将开始面向终端市场的直接竞争。这一轮主流技术路线从 P型向 N型

4、的切换，对主产业链、辅材耗材、设备等领域竞争格局也会产生重要的影响。我们预计从我们预计从 2022 年起，年起，N 型产品将会呈规模化逐渐推型产品将会呈规模化逐渐推向市场，对向市场，对 PERC 进行替代。进行替代。 除关注各家企业的 TOPCon/HJT 的最高量产效率之外，仍不能忽视：技术路线本身是否适合当下大规模量产、良率能否进一步提高、提效与降本路线是否快速、可行？本篇报告结合本篇报告结合主流主流 N 型技术的特点及行业实际情况，对于型技术的特点及行业实际情况，对于当前当前 N 型技术的主要技术路线、技术难点、发展情况做出深入分析，并且根型技术的主要技术路线、技术难点、发展情况做出深入

5、分析，并且根据当下产业实际情况对据当下产业实际情况对 N 型技术的产业化进程做出了合理推断。型技术的产业化进程做出了合理推断。 TOPCon 受益于产业内一定规模的存量受益于产业内一定规模的存量 PERC 产能升级，预计产能升级，预计占据更多市占据更多市场份额场份额。N 型技术路线的竞争实质上是效率和成本的竞争，因此在 PERC 技术全球仍占主流且产能过剩、TOPCon 与 HJT 技术效率（主要反映到组件端）尚打平手的前提下，成本的高低对于 N 型技术的选择尤为重要。由于2019 年后的新建 PERC 产线基本都预留了升级为 TOPCon 的布局空间，且TOPCon 单 GW 新建及升级投资

6、较低，对比 HJT 的单 GW 投资 4-4.5 亿元成本优势显著，后续还可以通过良率提高和国产化银浆的替代进一步降本，因此在未来 2-3 年内预计 TOPCon 会占据 N型电池市场主流地位。 远期来看远期来看 HJT 更符合产业技术发展趋势。更符合产业技术发展趋势。与 TOPCon 相比，HJT 降本增效路线更为清晰。HJT 对硅片薄片化、未来钙钛矿等叠层技术的兼容性更佳，因而提效降本空间更大。随着设备投资的进一步下降、效率的持续提升、硅片的减薄、微晶硅技术的导入、退火吸杂技术的普及、低温银浆及银包铜技术的成熟，HJT 的成本有望得到快速下降。当 HJT 技术的单瓦生产成本与TOPCon