2022年温氏股份财务经营情况分析及生猪养殖行业市场规模研究报告（35页）.pdf

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1、2022 年深度行业分析研究报告 P.3 内容目录内容目录 1 公司概况：肉猪及肉鸡养殖龙头，业务覆盖全产业链 . 5 1.1 发展历程：深耕养殖业近 40 载，行稳致远发展 . 5 1.2 股权及组织结构：股权激励充足，组织架构匹配公司发展 . 7 1.3 财务情况：财务表现随养殖周期波动，2021 年受猪价低迷影响较大 . 9 1.5 经营情况：生猪销售非瘟后快速恢复，肉鸡销售稳步增长 . 12 2 生猪养殖行业：规模化养殖大势所趋，年内或迎来周期反转 . 13 2.1 市场规模：全球第一大生猪生产消费国，万亿市场规模 . 13 2.2 环保与生物防控等因素推动养殖门槛提高，养殖规模化集约

2、化趋势确定 . 14 2.3 历史三轮猪周期：产能因疫情等因素波动，供需关系决定价格与盈利 . 16 2.3 本轮猪周期：非瘟催化超级周期，产能已处于加速去化阶段 . 17 3 公司分析：产能快速恢复，养殖模式升级，龙头再起飞可期 . 20 3.1 研发+育种优势显著，产能实现快速恢复领先行业 . 20 3.2 经营模式由 “公司+农户”逐渐升级，养殖效率有望持续提升 . 23 3.3 产业链布局上下延伸，消费属性有望逐步凸显 . 28 3.4 黄鸡养殖有望贡献正向现金流，资金优势显著 . 30 3.5 可转债焦养殖与屠宰，静待全面发力 . 31 图表目录图表目录 图表 1：公司业务结构 .

3、5 图表 2：公司 2020 年业务收入占比（单位：亿元，%） . 5 图表 3：公司发展历程（探索发展期：1983 年-1993 年） . 6 图表 4：公司发展历程（扩张发展期：1994 年-2004 年） . 6 图表 5：公司前十大股东情况（截至 2021 年 9 月 30 日） . 8 图表 6：公司组织架构变化 . 9 图表 7：公司营业收入及同比增速（左轴：亿元；右轴：%） . 10 图表 8：公司肉鸡养殖及肉猪养殖收入占比（单位：%） . 10 图表 9：公司营业收入区域占比（单位：%） . 10 图表 10：公司归母净利润及同比增速（左轴：亿元；右轴：%） . 10 图表 1

4、1：公司各季度营业收入及归母净利润（单位：亿元） . 11 图表 12：公司生猪销售均价（单位：元/千克） . 11 图表 13：公司肉鸡销售均价（单位：元/千克） . 11 图表 14：公司分业务毛利率（单位：%） . 12 图表 15：公司期间费用率（单位：%） . 12 图表 16：公司毛利率及净利率（单位：%） . 12 图表 17：公司 ROE 及资产负债率（单位：%） . 12 图表 18：公司肉猪销售量及同比增速（左轴：万头；右轴：%） . 13 图表 19：公司肉鸡销售量及同比增速（左轴：亿只；右轴：%） . 13 图表 20：我国猪肉产量及消费量（单位：千吨） . 13 图表

5、 21：我国生猪出栏量及同比增速（左轴：亿头；右轴：%） . 13 图表 22：我国居民人均肉类食品消费量占比（单位：%） . 14 图表 23：全国居民人均猪肉消费量（单位：千克） . 14 图表 24：生猪养殖相关环保政策 . 14 图表 25：我国年出栏 1-49 头生猪饲养规模场（户）数（单位：万个） . 15 图表 26：我国年出栏 5 万头以上生猪饲养规模场（户）数（单位：个） . 15 图表 27：我国 8 家生猪养殖头部上市公司出栏量（单位：万头） . 16 图表 28：我国 8 家头部生猪养殖上市公司出栏量占全国比重（单位：%） . 16 图表 29：猪周期循环演变 . 16

6、 图表 30：生猪生产时间周期 . 16 P.4 图表 31：我国 22 个省市生猪平均价（单位：元/千克） . 17 图表 32：我国能繁母猪存栏量（单位：万头） . 18 图表 33： 全国外三元生猪价格（元/千克） . 18 图表 34： 全国 36 个城市平均猪肉价格（元/500g） . 18 图表 35：生猪养殖利润（亏损） （单位：元/头） . 19 图表 36：能繁母猪环比增速 . 19 图表 37：能繁母猪同比增速 . 19 图表 38：豆粕现货价（单位：元/吨） . 20 图表 39：玉米现货价（单位：元/吨） . 20 图表 40：22 省市猪粮比价 . 20 图表 41：