2022年含乳饮料行业实现乒潜力分析及李子园核心竞争力研究报告（30页）.pdf

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1、2022 年深度行业分析研究报告 2 内容目录内容目录 1. 从业从业 20 余年深耕含乳饮料行业，大单品策略奠定品牌优势余年深耕含乳饮料行业，大单品策略奠定品牌优势 . 5 1.1. 起源浙江金华，20 余年深耕实现全国化布局 . 5 1.2. 股权架构及管理层稳定，核心技术人员经验丰富 . 5 1.3. 收入利润增长韧性强劲，现金流长期表现优秀，资金管理水平高 . 7 1.3.1. 营收端：收入增长强劲，含乳饮料贡献超 95%收入 . 7 1.3.2. 毛利率端：虽有波动但维持较高水平，含乳饮料毛利率领先 . 8 1.3.3. 费用端：各费率均保持稳定水平 . 10 1.3.4. 利润端：

2、净利率受疫情影响短暂波动，但已呈现恢复趋势 . 11 1.3.5. 现金流：经营性现金流净额持续为正，净现比持续升高 . 12 2. 行业情况：含乳饮料市场处于快速成长期，需求潜力较大行业情况：含乳饮料市场处于快速成长期，需求潜力较大 . 13 2.1. 饮料行业稳定发展，含乳饮料前景可观 . 13 2.2. 快速成长期市场竞争激烈，行业集中度较为稳定 . 14 2.3. 上游原材料供应稳定，下游终端销售市场广阔 . 16 2.4. 人均可支配收入不断提升，营养健康成为主流诉求 . 18 3. 公司核心竞争力：大单品为基础拓展产品矩阵，复合型渠道经营推动全国布局公司核心竞争力：大单品为基础拓展

3、产品矩阵，复合型渠道经营推动全国布局 . 19 3.1. 大单品为基础扩展多产品矩阵，产品研发紧跟消费者需求 . 19 3.2. 经销为主实现全国布局，线上线下打造全渠道覆盖 . 22 3.3. 深耕“甜牛奶”细分领域多年，“李子园”甜牛奶品牌深入人心 . 25 3.4. 全国性布局生产基地，采用以销定产高效生产模式 . 26 4. 募集资募集资金扩张自有产能，助力产品研发金扩张自有产能，助力产品研发 . 28 4.1. 募资背景：区域市场快速发展，自有产能瓶颈凸显 . 28 4.2. 募资用途：含乳饮料生产项目缓解产能不足，技术创新中心项目助力产品研发 28 4.2.1. 鹤壁李子园年产 1

4、0.4 万吨含乳饮料生产项目 . 29 4.2.2. 云南李子园年产 7 万吨含乳饮料生产项目. 29 4.2.3. 浙江李子园技术创新中心建设项目 . 30 4.3. 募资前景：含乳饮料前景可观，区域市场基础良好 . 30 图表目录图表目录 图 1：公司发展历程 . 5 图 2：IPO 前公司股权结构 . 6 图 3：IPO 后公司股权结构（截至 2021 三季报） . 6 图 4：2021Q1-Q3 营收同增 45.21%，接近 2020 年全年水平 . 8 图 5：按产品品类分主营业务收入占比 . 8 图 6：不同销售渠道营收占比 . 8 图 7：不同地区营销占比 . 8 图 8：公司各

5、业务成本 . 9 图 9：分项目成本 . 9 qWqWwWbVjYMB8O8Q7NtRpPoMtRlOoOsReRrRxO8OqQwPwMoPzQMYmNxO 3 图 10：毛利率存在波动 . 9 图 11：分渠道毛利率情况 . 9 图 12：分产品毛利率情况 . 9 图 13：可比公司销售毛利率比较 . 10 图 14：公司销售费用率低于行业平均水平 . 10 图 15：管理费用率处于行业较高水平 . 10 图 16：研发费用率较低 . 11 图 17：公司近几年净利润及增速 . 11 图 18：同行业可比公司 . 12 图 19：经营性现金流净额持续为正 . 12 图 20：同行业可比公司

6、经营性现金流净额/净利润 . 12 图 21：2014-2019 年我国饮料市场规模变动情况 . 13 图 22：2018-2021 年我国社会消费品饮料类商品零售额 . 13 图 23：2013-2019 年我国含乳饮料产量变动情况 . 14 图 24：2013-2018 年我国含乳饮料行业总产值变动情况 . 14 图 25：2013-2018 年含乳饮料分区域销售额（单位：亿元） . 14 图 26：2013-2018 年含乳饮料分区域产量（单位：万吨） . 14 图 27：2013-2018 含乳饮料行业规模以上企业数变化情况 . 15 图 28：2013-2018 年全国含乳饮料行业集