世纪华通-联合腾讯华为扩展业务布局回购彰显价值信心-220308（23页）.pdf

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1、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 世纪华通世纪华通（002602） 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 03 月月 08 日日 投资投资评级评级 行业行业 传媒/互联网传媒 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 6.37 元 目标目标价格价格 9.90 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 7,452.56 流通A 股股本(百万股) 5,259.34 A 股总市值(百万元) 47,472.79 流通A 股市值(百万元) 33,502.00 每股净资产(元) 4.24 资产负债率(%) 19.93 一年

2、内最高/最低(元) 8.68/5.07 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 世纪华通-半年报点评:符合预期，关注腾讯独代、点点出海、游戏授权 2020-09-01 2 世纪华通-公司点评:腾讯举牌锁定合作优先权，股权结构持续优化 2020-07-28 3 世纪华通-公司点评:可转债募资 57亿，投资腾讯超算中心 IDC 项目 2020-06-16 股价股价走势走势 联合联合腾讯华为扩展业务布局腾讯华为扩展业务布局，回购彰显价值信心，回购彰显价值信心 并购并购实现游戏转型实现游戏转型，腾讯晋升第二大股东腾讯晋升第二大股东。公司于 05 年成立，原主营汽车零部件。通过 14 年收购七酷网络和

3、天游软件，18-19 年收购点点互动、盛趣游戏， 向汽车零部件+互联网游戏双主业发展。 公司业务团队沉淀多年游戏行业经验，目前已形成完整游戏产业链生态。股权结构清晰，21 年 3月腾讯增持至 10%成为第二大股东，董事会亦包含腾讯提名高管。22 年 2月公司发布公告拟回购股份 5-10 亿元。 盛趣及点点产品流水稳健， 庆余年盛趣及点点产品流水稳健， 庆余年定档定档 22 年年 3 月月 25 日日。21 年盛趣自研小森生活上线首日登顶 Appstore 免费榜；多款经典产品推出周年庆版本，增厚公司业绩表现。22 年公司拟推出庆余年 传奇天下 饥荒：新家园 等 IP 大作有望贡献增量收入。 点

4、点海外运营方面， 上线超 4 年 阿瓦隆之王与火枪纪元稳居中国手游海外收入榜前 30。自研 Roblox平台元宇宙游戏Live Topia累计访问达 6.2 亿次、用户数超 1 亿。 联运协议联运协议拓展业务空间，深化腾讯游戏独代合作拓展业务空间，深化腾讯游戏独代合作。21 年 11 月，盛趣与腾讯签署联运协议，将在盛趣平台发行、推广和运营腾讯旗下游戏产品，合作产生收入腾讯分成 20%，盛趣分成 80%。腾讯产品优势结合世纪华通成熟发行经验将带来可观流水供给。 日前腾讯已成功代理多款盛趣自研手游，其中热血传奇手机版累计流水突破 100 亿元， 永恒之塔 最终幻想14 热血传奇怀旧服等端游精品也

5、陆续登陆腾讯 WeGame。双方合作模式从游戏产品独代升级至 IP 合作开发、从国内走向海外。公司已与腾讯六大事业群之四-IEG、TEG、CSIG、CDG 及阅文集团进行深度合作。 最高法判决传奇最高法判决传奇IP续展协议有效，元宇宙社区激发续展协议有效，元宇宙社区激发 IP 价值。价值。21年 12 月， 最高法判决世纪华通全资子公司蓝沙信息与控股子公司亚拓士关于传奇游戏的续展协议有效，并认定亚拓士对传奇游戏的共有著作权，世纪华通有望长期在中国市场稳定运营传奇IP。公司传奇元宇宙游戏开发平台已进行内测，集成功能强大的游戏引擎以及丰富易用的模型组件，为开发者提供开放生态，反向赋能传奇IP 激活

6、更大价值。 联合腾讯华为发力联合腾讯华为发力 IDC 业务，与卫士通拓展数据安全业务。业务，与卫士通拓展数据安全业务。22 年 1 月控股公司世纪珑腾与卫士通达成战略合作，有助于加强游戏数据隐私和安全保护。2 月 24 日公告将与华为聚力“双碳”目标加快绿色数据中心建设，同步响应国家“东数西算”工程的引领和号召。2 月 28 日公告整合深圳数据中心项目、长三角数据中心项目等相关业务为“云数据事业部” 。公司参股公司珑睿科技将配合腾讯完成上海松江长三角人工智能超算中心的建设和营运，控股公司世纪珑腾收购深圳数据中心 50.1%股权。 投资观点：投资观点：我们预计公司 21-23 年营收分别为 14