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1、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 AI 发展驱动物流智能化升级，无人叉车技术持续发展发展驱动物流智能化升级，无人叉车技术持续发展 智能物流专题报告智能物流专题报告 2025 年年 04 月月 10 日日 评级评级 领先大市领先大市 评级变动：维持 行业涨跌幅比较行业涨跌幅比较%1M 3M 12M 工程机械-13.36 8.78 11.23 沪深 300-6.52-2.70 4.25 陈郁双陈郁双 分析师分析师 执业证书编号:S0530524110001 相关报告相关报告 1 工程机械行业点

2、评：2 月挖机强势复苏，政策驱动国内市场回暖 2025-03-18 2 202412 工程机械月度点评：挖掘机产销稳步回升，2025“两新”政策将纳入更多产品 2025-01-13 3 工程机械内外需求同步发力，制造业 PMI 景气上行 2024-12-05 重点股票重点股票 2024A 2025E 2026E 评级评级 EPS（元）（元）PE（倍）（倍）EPS（元）（元）PE（倍）（倍）EPS（元）（元）PE（倍）（倍）安徽合力 1.48 12.34 1.66 11.03 2.01 9.10 买入 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：投资要点：AI技术高速发展，驱动物流智能化升级：技术

3、高速发展，驱动物流智能化升级：随着电商、制造业等行业的蓬勃发展，外部物流需求持续攀升，促使物流企业不断优化运输网络、提升配送效率，物流规模持续扩张。根据中国物流与采购联合会披露，我国物流行业规模保持平稳增长，社会物流总额 2024年为 360.6万亿元，同比+5.80%，增速较上年上升 0.6pct；社会物流总费用与 GDP 的比值 2024年相较于两年前下降 0.34个 pct，社会物流成本逐年降低。另外，我国人口老龄化加剧，适龄劳动力人口下降，企业用工成本增加。劳动力市场供给减少，企业面临更大的人力短缺压力，寻求技术替代、应用智能物流成为重要的解决方案。政府积极出台一系列政策，鼓励平台经济

4、发展，并通过政策引导加速物流智慧化建设。同时，近年来人工智能技术的快速发展正在全方位深刻改变着各行业的运作模式和发展路径。近年来，技术突破与应用创新呈现爆发式增长。Dealroom 数据显示，2024 年全球 AI 创业投资剧增至 1100 亿美元，同比高增 61.76%，其中中国排名第二，2024 年 AI 投资规模为 76 亿美元，占全球比重的 6.91%。人工智能技术的发展和进步、物流业务环节对准时准量的需求促使物流服务顺应形势逐步升级，智慧物流是现代物流的必然趋势。传统叉车市场规模扩容，制造业环境加速智能化转型升级：传统叉车市场规模扩容，制造业环境加速智能化转型升级：从行业整体需求来看

5、，目前全球叉车订单数越过区间顶点，进入新的周期。根据世界工业车辆统计协会的数据，2024年上半年，全球叉车订单数为109.11万台，同比+2.05%。我国叉车市场在政策支持和市场需求的双重驱动下，呈现出稳步增长的态势。尽管面临宏观经济下行和国际贸易摩擦等挑战，但通过技术创新和市场调整，行业整体保持了稳定增长。根据中国工程机械工业协会数据，自 2015年至 2024年，我国叉车销量十年间 CAGR 达 16.40%。随着制造业的规模扩张，生产、运输效率的需求正不断迈向新的高度，电动化不断深化，我国电动叉车销量逐年高速增长，2024年我国叉车电动化率已达 73.61%。近年来，人工智能技术的升级进

6、步推动叉车智能化需求不断攀升，为叉车行业带来了新的机遇和挑战。无人叉车产业链协同发展，相关技术持续突破：无人叉车产业链协同发展，相关技术持续突破：1）成本端：无人叉车成本端不断收缩，部件主要包括定位及导航装置、车体、车载控制系统、电源装置、驱动装置、通信装置以及其他部件。定位及导航和-12%-2%8%18%28%38%2024-042024-072024-102025-01工程机械沪深300行业深度行业深度 工程机械工程机械 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -2-请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 车体是成本端占比最大的两个部分。定位及