2025国内四大连锁酒店业龙头锦江、华住、首旅、亚朵对比分析报告（31页）.pdf

1、 2025 年深度行业分析研究报告 内容目录内容目录 一、锦江酒店：国内连锁酒店规模之最.5 1.1 锦江酒店经营总览市场回暖推动营收恢复良好，边际利润恢复较慢.5 1.2 锦江酒店经营分解加盟酒店营收贡献度增长迅速，盈利状况稳定于高位.6 1.3 锦江酒店资产运作分析最早开拓海外市场，境外投资额度最大.8 二、华住集团：营收盈利全面领先.8 2.1 华住集团经营总览经营成果大幅提升，甩掉重资产“包袱”或成未来发展突破口.8 2.2 华住集团经营分解直营加盟营收均增长，境内境外盈利均恢复.10 2.3 华住集团资产运作分析自立汉庭品牌稳固经济型酒店市场，对外收购丰富中高端品牌.12 三、首旅酒

2、店：经营恢复较差，“景区+酒店”一体化运营形成特色.12 3.1 首旅酒店经营总览扩张缓慢，盈利退坡.12 3.2 首旅酒店经营分解直营酒店经营回退明显，加盟酒店盈利持续优于竞争对手.14 3.3 首旅酒店资产运作分析以如家系列品牌为核心，以“景区+酒店”一体化运营为特色.15 具体收并购信息详见附录 3.15 四、亚朵集团：后起之秀，增速全面领跑.16 4.1 亚朵集团经营总览轻资产化战略下高速扩张，营收盈利双激增.16 亚朵集团成立于 2013 年，专注于打造中高端酒店连锁品牌，同时依托其品牌的高端及品质生活定位和影响力，开展酒店周边零售业务。2022 年，亚朵集团在美国纳斯达克证券交易所

3、挂牌上市。.16 4.2 亚朵集团经营分解加盟酒店规模扩张营收增长，零售业务形成差异化竞争优势.17 4.3 亚朵集团资产运作分析专注于中高端市场，注重品牌认可度.18 五、行业横向对比：华住亚朵前景向好，轻资产、生态链、中高端成为新的战略重点.18 5.1 经营指标对比华住亚朵经营管理良好，锦江首旅面临较大挑战.18 5.2 资本支出对比轻资产化运营成为共同发展趋势.20 5.3 品牌矩阵对比中高端酒店市场竞争将愈发激烈.20 5.4 加盟条款对比亚朵整体上更具有加盟吸引力.22 5.5 集团战略对比抢占新蓝海，注重高效率.23 5.6 会员数量对比生态链打造促进会员增长，进而促进复购和营收

4、增长.24 5.7 市占份额对比传统酒店依旧领先，连锁品牌竞争日趋激烈.25 附录：.25 风险提示.32 图表目录图表目录 图表 1：锦江酒店店面数量（单位：家）.5 图表 2：锦江酒店客房数量（单位：家）.5 图表 3：锦江酒店营业总收入.6 图表 4：锦江酒店毛利润.6 图表 5：锦江酒店归母净利润.6 图表 6：锦江酒店固定资产周转率.6 图表 7：锦江直营酒店与加盟酒店营收对比（单位：元）.7 图表 8：锦江直营酒店与加盟酒店盈利能力对比（单位：元）.7 图表 9：锦江酒店境内外开业数量对比（单位：家）.7 图表 10：锦江酒店境内外客房数量对比（单位：家）.7 图表 11：锦江酒店

5、境内外酒店营业收入对比（单位：元）.8 图表 12：锦江酒店境内外酒店盈利能力对比（单位：元）.8 图表 13：华住集团店面数量（单位：家）.9 图表 14：华住集团客房数量（单位：家）.9 图表 15：华住集团营业总收入.10 图表 16：华住集团毛利润.10 图表 17：华住集团归母净利润.10 图表 18：华住集团固定资产周转率.10 图表 19：华住直营酒店与加盟酒店开业数量对比（单位：家）.10 图表 20：华住直营酒店与加盟酒店客房数量对比（单位：家）.10 图表 21：华住直营酒店与加盟酒店营收对比.11 图表 22：华住集团境内外开业数量对比（单位：家）.11 图表 23：华住

6、集团境内外客房数量对比（单位：家）.11 图表 24：华住集团境内外酒店营业收入对比.12 图表 25：华住集团境内外酒店盈利能力对比.12 图表 26：首旅酒店店面数量（单位：家）.13 图表 27：首旅酒店客房数量（单位：家）.13 图表 28：首旅酒店营业总收入.14 图表 29：首旅酒店毛利润.14 图表 30：首旅酒店归母净利润.14 图表 31：首旅酒店固定资产周转率.14 图表 32：首旅直营酒店与加盟酒店开业数量对比（单位：家）.14 图表 33：首旅直营酒店与加盟酒店客房数量对比（单位：家）.14 图表 34：首旅直营酒店与加盟酒店营收对比.15 图表 35：首旅直营酒店与加