2022年可靠股份ODM+自主品牌驱动及成人失禁婴幼儿用品行业空间竞争格局研究报告（25页）.pdf

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1、2022 年深度行业分析研究报告 5 目 录 1.基本概况： ODM+自主品牌双轮驱动，领先的成人失禁品企业 . 7 1.1 基本概况： 从 ODM 制造商到聚焦成人失禁护理赛道 . 7 1.2 业务拆分： 以婴幼儿护理和成人失禁护理业务为主 . 8 1.3 财务表现：因费用投放和 2020 口罩业务高基数，2021 前三季度业绩承压. 9 2 成人失禁行业：低渗透率的高成长赛道，格局利好行业龙头 . 10 2.1 行业空间：预计 2025 年成人失禁用品将增长 2.5 倍至 129 亿 . 10 2.2 竞争格局：当前众多品牌百舸争流，未来市场份额向头部集中 . 14 3.婴幼儿用品行业：存

2、量市场的激烈角逐 . 16 3.1 行业空间：市场规模稳步提升，未来发展空间较大 . 16 3.2 竞争格局：终端品牌集中度低，代工格局分散. 18 4 竞争优势：多维度打造成人失禁用品龙头 . 19 4.1 自主品牌业务：产品、品牌、渠道齐发力，龙头属性明显 . 19 4.1.1 产品力：研发能力突出，产品与时俱进，不断优化产品结构 . 20 4.1.2 品牌力：清晰的战略定位，持之以恒的聚焦 . 21 4.1.3 渠道力：乘新零售渠道之东风，构筑业绩增长新引擎 . 22 4.2 ODM 业务：与下游品牌商优势互补，共享成长红利. 25 表目录 表 1：公司业绩与盈利预测（百万元） .28

3、表 2：可比公司 EPS 及估值对比 .28 图目录 图 1：可靠股份发展历程介绍 . 7 图 2： 公司股权结构图 . 8 图 3： 2021H1 公司各项业务占比情况 . 8 图 4：公司 ODM 与自主品牌主营业务示意 . 8 图 5：2018-2020 年公司 ODM 与自主品牌营收（亿元） . 9 图 6：2018-2020 年公司 ODM 与自主品牌占比情况 . 9 图 7：2017-2021 年前三季度公司营业收入变化情况 . 9 图 8：2017-2021H1 年公司各项业务收入及增速（百万元） . 9 图 9： 2017-2021H1 公司整体毛利率变化情况 .10 图 10

4、： 2017-2021H1 各项业务毛利率变化情况.10 图 11：2018-2021 年前三季度公司期间费用率变化情况 .10 图 12： 2017-2021 年前三季度公司净利润变动情况 .10 图 13：2020 年各国老年人人均成人失禁用品消费额/美元 . 11 图 14：2020 年国内成人失禁用品渗透率远低于发达国家 . 11 图 15：轻度/中重度消费量参数中国低于日本 . 11 图 16： 我国成人失禁用品价格带/元 . 11 图 17： 2025、2030 年我国 60 岁以上人口数预测/亿人 .12 图 18： 关于开展长期护理保险制度试点的指导意见 .12 图 19： 全

5、国首批长期护理险试点分布图 .12 图 20：2015-2020 年中国居民平均可支配收入（元） .13 图 21：2015-2022 年 中国城镇中高收入老年人口测算 .13 图 22： 2017-2019 年中国成人失禁用品市场结构 .13 图 23： 各类成人失禁用品价格对比（以可靠品牌为例） .13 图 24： 2021-2025 年国内成人失禁用品行业市场空间预测/亿元.14 图 25：2020 年中国成人失禁用品公司市场份额 .14 图 26：2020 年日本成人失禁用品公司市场份额 .14 图 27： 中国成人失禁用品行业集中度（CR3）远低于日本、美国成熟市场 .15 图 28

6、：各品牌成人纸尿裤单价（元/片） .15 图 29：复合芯体的差别示意图.15 图 30：近年来国内纸尿裤市场规模变动情况 .16 图 31： 新生婴儿数量及预测（万人） .16 图 32：2000-2019 年国内婴幼儿纸尿裤渗透率变化 .17 图 33：纸尿裤渗透率、婴幼儿人数按地区分布情况 .17 图 34： 一、二胎及以上人群年龄结构（90 后成为生育主力军） .17 6 图 35：2016-2019 年我国婴儿平均日均使用纸尿裤数量 .17 图 36： 2019 年欧洲、中国人均每日使用纸尿裤数量 .17 图 37： 婴幼儿护理产品销售渠道统计 .18 图 38： 各种渠道对从出厂价